據知情人士近日透露，美國食品巨頭卡夫亨氏公司正準備進行分拆，并將大部分業務剝離至一家新實體。

值得注意的是，卡夫亨氏于2015年在股神沃倫·巴菲特的支持下合并成功，伯克希爾·哈撒韋是持股量最多的機構投資者。如今卡夫亨氏卻面臨再次拆分，這無疑是巴菲特的罕見投資失敗。伯克希爾·哈撒韋持有的卡夫亨氏股份價值已較當初縮水約45億美元。

將資源部署到高增長高利潤平臺

卡夫亨氏曾在5月份表示，正在考慮“潛在的戰略交易”，但尚未透露可能剝離哪些品牌。

該公司已將其產品劃分為三個層級，并可能繼續沿續那些增長強勁的產品。公司高管表示，與增長滯后的品牌相比，他們更加注重頂級品牌。

例如，亨氏番茄醬及其他調味品、卡夫通心粉奶酪和費城奶油奶酪是其業績最強勁的品牌，而奧斯卡·邁耶包裝肉類和Velveeta奶酪則墊底。卡夫亨氏表示，處于中間的是增長緩慢的品牌，包括Jell-O果凍等甜點以及Capri-Sun和Crystal Light等飲料。

晨星公司分析師艾琳·拉什在一份研究報告中表示：“如果宣布分拆，我們認為卡夫亨氏可能會合并其醬料、調味品、餐食和零食品牌，同時剝離其商品化產品。”后一類包括咖啡、肉類和奶酪。卡夫亨氏還擁有麥斯威爾咖啡。

卡夫亨氏首席執行官卡洛斯·艾布拉姆斯-里維拉在二月份的紐約消費者分析集團會議上表示，公司的投資策略是將“資源部署到更高增長、更高利潤的平臺上，成為醬料和餐食領域的巨頭”。

卡夫亨氏成立于2015年，在3G資本和沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司促成下，卡夫和亨氏合并。這筆交易創造了一個擁有一系列家喻戶曉品牌的包裝食品巨頭，但該公司一直面臨著通貨膨脹和消費者遠離加工食品的困境，部分原因是新減肥藥的出現。

“他們坐擁大量標志性品牌，但總體而言，卻一直在苦苦掙扎，面臨著銷售放緩和利潤下滑的困境，”消費包裝商品和零售通訊Express Checkout的創始人內特·羅森表示。

與此同時，羅森表示，初創食品公司正利用精明的營銷、引人注目的包裝和健康宣傳來吸引年輕消費者。

羅森表示：“雖然沒有哪家公司能夠單獨搶占卡夫亨氏的市場份額，但所有公司聯合起來就能對卡夫亨氏造成影響。”

如果卡夫亨氏真的拆分旗下品牌，它可能會效仿家樂氏（Kellogg）公司的做法。家樂氏于2023年將其谷物業務拆分為WK Kellogg Co，并將其零食品牌（包括品客和Cheez-It）拆分為Kellanova。目前，這兩家公司都有望被少數股權公司收購。瑪氏公司去年8月宣布將收購Kellanova，而意大利糖果制造商費列羅國際公司剛剛同意收購WK Kellogg。

“我們預計其他包裝食品公司也會效仿這一策略，因為這或許能提供一條更快的途徑來釋放股東價值，”CFRA 級副總裁阿農·桑達拉姆表示。“在銷售持續疲軟、股票估值低迷的背景下，越來越多的包裝食品公司選擇品牌剝離和公司重組，例如分拆。”

數據顯示，在食品公司的推動下，今年消費必需品領域的交易價值增長了三分之一以上，達到1,380億美元。

巴菲特罕見判斷失誤

對于股神巴菲特來說，對于卡夫亨氏的投資可以說是一個罕見的失敗案例。

2015年，沃倫·巴菲特支持創立卡夫亨氏公司，并宣稱這是一個將“標志性品牌整合在一起”的機會。

但自伯克希爾·哈撒韋公司與私募股權公司3G資本合作將原H.J亨氏公司和卡夫食品集團有限公司合并以來，卡夫亨氏的股價已下跌逾60%，而同期大盤卻大幅飆升。伯克希爾持有卡夫亨氏約27%的股份，其價值已比賬面價值縮水約45億美元，現在退出將帶來更大的痛苦。

這筆交易對94歲的巴菲特來說意義非凡。他將于年底卸任伯克希爾·哈撒韋公司首席執行官一職，結束他長達六十年的執掌生涯，期間他通過收購多家家喻戶曉的公司賺取了巨額利潤。雖然在亨氏與卡夫合并兩年前收購亨氏帶來的穩定股息和收益，使伯克希爾·哈撒韋公司整體保持盈利，但如果這些錢押注大盤，這些投資將額外帶來近100億美元的收益。

“或許他（巴菲特）沒有預見到的是這種向更健康食品邁進的舉措，”彭博行業研究高級行業分析師馬修·帕拉佐拉表示。“卡夫亨氏更重視加工食品。而巴菲特本人的飲食習慣并不太健康，這一點眾所周知，他或許沒有長遠的眼光。”

此前巴菲特承認，卡夫并非最佳選擇。2019年，卡夫亨氏旗下一些知名品牌的資產減值高達154億美元，巴菲特當時表示，伯克希爾·哈撒韋收購卡夫的價格過高。

近年來，伯克希爾·哈撒韋公司已逐漸退出卡夫亨氏。今年早些時候，卡夫亨氏宣布兩名與伯克希爾·哈撒韋公司相關的董事會成員將辭職，并指出這并非由于他們與管理層或董事會在公司運營、政策或實踐方面存在任何分歧。

目前，伯克希爾·哈撒韋公司仍持有卡夫亨氏大量股份。如果此次拆分有助于卡夫亨氏的果汁業務盈利，巴菲特將獲得更大的收益。在拆分消息傳出之前，卡夫亨氏的股價自上周以來上漲了近5%。

在華設有3家分公司

卡夫亨氏總部設于美國賓夕法尼亞州的匹茲堡市，是全球最大的食品與飲料公司之一， 主要透過旗下子公司在北美及國際市場經營食品及飲料業務，提供各式食品及飲料，包含奶酪、肉制品、飲料、咖啡、包裝正餐、冷藏餐點、堅果零食、番茄醬與各式調味品及醬料、冷凍食品、湯品、豆類和面食餐點、嬰兒食品等，為全球第五大及北美第三大的食品飲料廠商。

隨著公司中國業務的重要性不斷提高，卡夫亨氏的亞洲區總部自2020年起遷址中國。卡夫亨氏中國主要擁有兩大業務單元：醬料及調味品、嬰幼兒輔食，其中家喻戶曉的品牌有亨氏、味事達、廣合、美味源等。

卡夫于1962年進入香港，并于1982年及1984年分別進入臺灣和中國大陸市場，目前中國大陸地區總部設在上海市。公司三地各有分公司處理業務，中國大陸為億滋國際（上海）有限公司，香港為卡夫食品有限公司（香港），臺灣為卡夫食品股份有限公司（臺灣）。