出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀(guān)察（FF-Finance）

撰文丨學(xué)研

花朵財(cái)經(jīng)觀(guān)察“春晚機(jī)器人”系列之——工業(yè)實(shí)用派

每年春晚的科技舞臺(tái)，都是中國(guó)硬核產(chǎn)業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

去年，宇樹(shù)科技的人形機(jī)器人身披花襖扭秧歌，一夜之間火遍全網(wǎng)，不僅引爆了全民關(guān)注度，更直接點(diǎn)燃了資本市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人賽道的追捧。

而今年春晚，舞臺(tái)上的機(jī)器人們，卻悄悄完成了一次賽道迭代。

當(dāng)其他機(jī)器人還在沉迷空翻、跳舞、轉(zhuǎn)手絹，比拼舞臺(tái)炫技能力時(shí)，銀河通用卻展示起了機(jī)器人夾烤腸、疊衣服、擺貨架的功能，一眼看去就是“實(shí)用派”，意外成了今年春晚機(jī)器人中最特別的存在。

很多人會(huì)問(wèn)，銀河通用這家看上去有些“另類(lèi)”的公司到底什么來(lái)頭？憑什么能站上國(guó)民級(jí)舞臺(tái)，甚至被業(yè)內(nèi)拿來(lái)和宇樹(shù)、智元這些賽道頂流對(duì)標(biāo)，被認(rèn)為更具長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力？

PART.01

估值200億的獨(dú)角獸

公開(kāi)資料顯示，北京銀河通用機(jī)器人有限公司成立于2023年5月，注冊(cè)地位于北京海淀區(qū)，是一家聚焦具身多模態(tài)大模型通用機(jī)器人研發(fā)的科技企業(yè)。

成立不到3年，它已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)具身智能賽道的估值冠軍。

它的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)堪稱(chēng)“學(xué)霸頂配”，是典型的技術(shù)派創(chuàng)業(yè)班底。

創(chuàng)始人兼CTO王鶴，2014年從清華大學(xué)獲得學(xué)士學(xué)位，2021年拿到斯坦福大學(xué)博士學(xué)位，師從美國(guó)三院院士LeonidasJ.Guibas教授，如今同時(shí)擔(dān)任北京大學(xué)助理教授、博士生導(dǎo)師，是國(guó)內(nèi)具身智能領(lǐng)域的頂尖學(xué)者。

聯(lián)合創(chuàng)始人、法定代表人姚騰洲，碩士畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)機(jī)器人研究所，師從中關(guān)村智友研究院院長(zhǎng)王田苗教授，曾就職于全球機(jī)器人巨頭ABB集團(tuán)上海研發(fā)中心，擁有多年工業(yè)和服務(wù)機(jī)器人研發(fā)的一線(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

和很多人形機(jī)器人企業(yè)“先炫技、再找場(chǎng)景”的路徑不同，銀河通用從成立之初，就走了一條“務(wù)實(shí)派”的產(chǎn)品路線(xiàn)。不執(zhí)著于“像人一樣行走跳舞”的視覺(jué)沖擊力，只聚焦“讓機(jī)器人像人一樣進(jìn)廠(chǎng)干活”的實(shí)用價(jià)值。

硬件設(shè)計(jì)上，它沒(méi)有死磕純雙足行走結(jié)構(gòu)，而是采用了“輪式底盤(pán)+折疊腿”的復(fù)合設(shè)計(jì)，遇到障礙再啟用足式行走，把研發(fā)重心和算力資源，全部?jī)A斜到了機(jī)器人的抓取、搬運(yùn)、自主決策等核心干活能力上。

產(chǎn)品端，銀河通用形成了兩大核心產(chǎn)品矩陣：

一款是GalbotG1輕載通用型機(jī)器人，主打零售、醫(yī)療康養(yǎng)、文旅等場(chǎng)景，可實(shí)現(xiàn)自主抓取、分揀、配送等柔性操作；

另一款是2026年初全新發(fā)布的GalbotS1工業(yè)重載型機(jī)器人，也是全球首款工業(yè)級(jí)具身智能重載機(jī)器人，直接打破了行業(yè)負(fù)載上限。

這款重載機(jī)器人有多能打？

雙臂最大負(fù)載達(dá)50公斤，手臂前伸時(shí)仍可穩(wěn)定搬運(yùn)32公斤重物，單次充電可連續(xù)作業(yè)8小時(shí)，配合自主換電技術(shù)，理論上能實(shí)現(xiàn)7×24小時(shí)不間斷運(yùn)轉(zhuǎn)，專(zhuān)門(mén)解決制造業(yè)中長(zhǎng)期存在的重體力、高強(qiáng)度搬運(yùn)作業(yè)難題。

更關(guān)鍵的是，這些產(chǎn)品不是實(shí)驗(yàn)室里的樣品，而是真真切切拿到了市場(chǎng)的訂單。

截至2025年，GalbotG1已在北汽、寧德時(shí)代等企業(yè)實(shí)現(xiàn)千臺(tái)級(jí)工業(yè)訂單交付；2025年底又與百達(dá)精工簽署戰(zhàn)略合作，將在其生態(tài)體系內(nèi)部署超1000臺(tái)具身智能機(jī)器人。

零售場(chǎng)景完成百臺(tái)級(jí)自主值守落地，醫(yī)療領(lǐng)域與北京宣武醫(yī)院、華西醫(yī)院等頂級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立合作，甚至在全國(guó)數(shù)十個(gè)城市落地了“銀河太空艙”機(jī)器人零售店，實(shí)現(xiàn)24小時(shí)全自主運(yùn)營(yíng)，真正完成了從技術(shù)研發(fā)到商業(yè)落地的閉環(huán)。

PART.02

資本瘋搶

過(guò)硬的技術(shù)實(shí)力和清晰的商業(yè)化路徑，讓銀河通用成了資本圈瘋搶的標(biāo)的。

從2023年成立至今，公司已完成5輪融資，累計(jì)融資額約8億美元，最新估值突破200億元人民幣（約30億美元），一舉超過(guò)智元、宇樹(shù)等熱門(mén)企業(yè)，登頂國(guó)內(nèi)具身智能企業(yè)估值榜首。

它的融資歷程，幾乎每一輪都在刷新行業(yè)紀(jì)錄：

2024年6月，完成7億元天使輪融資，投資方囊括美團(tuán)戰(zhàn)投、北汽產(chǎn)投、商湯國(guó)香基金等產(chǎn)業(yè)方，以及IDG、經(jīng)緯創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投等頭部財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)；

2024年11月，完成5億元戰(zhàn)略輪融資，上汽恒旭、深創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)入局，老股東持續(xù)追加投資；

2025年6月，完成寧德時(shí)代及溥泉資本領(lǐng)投的11億元融資，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)具身智能領(lǐng)域單筆融資金額新高；

2025年12月，再完成超3億美元新一輪融資，投資方包括中國(guó)移動(dòng)鏈長(zhǎng)基金、中金資本、中科院基金、央視融媒體基金等，再次刷新行業(yè)單輪融資紀(jì)錄。

豪華的投資方陣容，既有產(chǎn)業(yè)鏈上下游的龍頭企業(yè)，也有頂級(jí)財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)，還有國(guó)資平臺(tái)和國(guó)際資本，足以看出資本市場(chǎng)對(duì)其技術(shù)路線(xiàn)和商業(yè)化前景的高度認(rèn)可。

PART.03

2026，人形機(jī)器人進(jìn)入大浪淘沙之年

春晚舞臺(tái)上機(jī)器人主角的更迭，恰恰是整個(gè)人形機(jī)器人行業(yè)轉(zhuǎn)型的縮影。

過(guò)去兩年，人形機(jī)器人成了國(guó)內(nèi)最火熱的賽道，融資不斷、熱度不減，但剝開(kāi)熱鬧的表象，行業(yè)的現(xiàn)實(shí)卻格外骨感。

數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)人形機(jī)器人出貨量約1.8萬(wàn)臺(tái)，其中科研教育占比高達(dá)40%-50%，文娛展示占比25%-30%，兩項(xiàng)加起來(lái)占比超過(guò)65%；而真正進(jìn)入工廠(chǎng)、替代真人完成生產(chǎn)作業(yè)的工業(yè)級(jí)機(jī)器人，占比還不到20%。

說(shuō)白了，目前市面上大部分機(jī)器人，還是用來(lái)“表演”和“科普”的，離真正的規(guī)模化商用，還有巨大的鴻溝。

就連“AI教母”李飛飛，也給這個(gè)火熱的賽道潑了一盆冷水。

她直言，語(yǔ)言模型救不了機(jī)器人，機(jī)器人面對(duì)的真實(shí)物理世界，和大語(yǔ)言模型處理文本完全是兩個(gè)維度：機(jī)器人很難理解三維空間的物理規(guī)則，所需的真實(shí)動(dòng)作數(shù)據(jù)獲取成本是文本數(shù)據(jù)的上萬(wàn)倍，而且物理世界容錯(cuò)率極低。就像軟件聊錯(cuò)了天可以重開(kāi)窗口，機(jī)器人操作失誤就可能引發(fā)安全事故。

特斯拉的擎天柱機(jī)器人，量產(chǎn)時(shí)間從最初的2023年一推再推，最新預(yù)期已經(jīng)延后到2027年底，就是最現(xiàn)實(shí)的例證。

摩根士丹利在2026年十大預(yù)測(cè)報(bào)告更直白，它認(rèn)為短期內(nèi)，人形機(jī)器人更像是一個(gè)“營(yíng)銷(xiāo)與募資的噱頭”，而非能大規(guī)模投產(chǎn)的實(shí)用工具。

即便其將2026年中國(guó)人形機(jī)器人的銷(xiāo)量預(yù)測(cè)從1.4萬(wàn)臺(tái)提升到了2.8萬(wàn)臺(tái)，這區(qū)區(qū)兩萬(wàn)多臺(tái)的體量，與企業(yè)動(dòng)輒百億的估值相比，顯然撐不起一個(gè)萬(wàn)億級(jí)賽道的故事。

高盛的調(diào)研報(bào)告也指出，受調(diào)研的9家行業(yè)相關(guān)公司中，還沒(méi)有一家確認(rèn)已收到大規(guī)模訂單，或有明確的量產(chǎn)時(shí)間表。

智源研究院院長(zhǎng)王仲遠(yuǎn)曾坦言，目前具身機(jī)器人行業(yè)仍處于非常早期的發(fā)展階段，相關(guān)產(chǎn)品依然面臨“不好用、不通用、不易用”等核心痛點(diǎn)。

而2026年，將是這個(gè)行業(yè)的關(guān)鍵分水嶺。

一方面，2026年是人形機(jī)器人賽道的“資本大年”。宇樹(shù)科技沖刺“A股人形機(jī)器人第一股”，迦智科技、翼菲智能等十余家機(jī)器人企業(yè)扎堆推進(jìn)IPO，春晚的流量背書(shū)、融資故事、IPO預(yù)期，還會(huì)在上半年把賽道的想象力溢價(jià)再抬一截。

但另一方面，熱度過(guò)后，行業(yè)必然要從“講故事”切換到“交作業(yè)”的階段，2026年也注定是行業(yè)大浪淘沙的洗牌年。

新鼎資本創(chuàng)始人張馳直言，國(guó)內(nèi)上百家人形機(jī)器人公司，最終可能僅留下10到20家。那些缺乏核心技術(shù)、只會(huì)靠炫技博眼球、商業(yè)模式模糊的企業(yè)，將面臨嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)。

可以預(yù)見(jiàn)，接下來(lái)的賽道里，訂單爭(zhēng)奪將徹底代替融資競(jìng)賽，成為行業(yè)新的戰(zhàn)場(chǎng)。

過(guò)去，企業(yè)比的是誰(shuí)融的錢(qián)多、誰(shuí)的估值高、誰(shuí)的舞臺(tái)表演更驚艷；未來(lái)，企業(yè)要拼的是誰(shuí)能拿到更多真實(shí)的商業(yè)訂單、誰(shuí)的機(jī)器人能在產(chǎn)線(xiàn)上穩(wěn)定干活、誰(shuí)能先實(shí)現(xiàn)自我造血。

對(duì)于一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，融資和熱度從來(lái)都不是終點(diǎn)，能創(chuàng)造真實(shí)的商業(yè)價(jià)值，才是長(zhǎng)久生存的根本。

就像銀河通用創(chuàng)始人王鶴說(shuō)的，人形機(jī)器人一定要有“勝任力”，能在場(chǎng)景里干活，才能真正落地。

當(dāng)一個(gè)行業(yè)開(kāi)始告別燒錢(qián)的狂歡，回歸商業(yè)的本質(zhì)，才真正開(kāi)啟了屬于它的征程。