華科大博士干出200億光伏激光設備龍頭，如今要去港股上市！

華夏能源網獲悉，3月12日，光伏激光設備龍頭帝爾激光（SZ：300776）發布公告稱，公司計劃發行境外上市股份（H股）并在香港聯合交易所主板掛牌上市。

帝爾激光表示，此舉旨在深入推進國際化戰略布局，打造多元化資本運作平臺，提升國際品牌形象及全球市場綜合競爭力。

帝爾激光目前總市值200億左右，是國內第一家將激光技術導入光伏太陽能電池路線的企業，業務高度集中于光伏激光設備領域，市占率全球第一，客戶覆蓋了隆基綠能（SH：601012）、晶科能源（SH：688223）等主要的光伏龍頭企業。

12日當天，帝爾激光還發布了2025年度業績快報，公司全年實現營收20.33億元，同比增長0.93%；凈利潤為5.19億元，同比下降1.59%。值得注意的是，這是公司上市6年來首次出現盈利下滑。

帝爾激光自創立以來，抓住了每一個光伏技術迭代的機遇期，實現了快速增長。在近兩年的BC熱潮中，公司再度保持領先。但是，從業績看BC機遇并沒有體現出來，公司反而陷入了增長“瓶頸”。

此時沖擊港股上市，開啟國際化進程，對帝爾激光來說或許是不錯的破局之策。

華科大博士創業，精準抓住行業紅利期

帝爾激光董事長兼總經理李志剛，1976年6月出生，華中科技大學（簡稱“華科大”）物理電子學博士學位，并曾于2002年入選Singapore Institute of Manufacturing Technology和華中科技大學的聯合培養計劃，前往新加坡南洋理工大學留學兩年。此后，李志剛還曾就職于珠?；浢す馊慰偨浝?。

2008年，李志剛在武漢創立了帝爾激光。2019年，帝爾激光在深交所創業板上市。目前，李志剛直接持有帝爾激光39.87%股份，通過武漢速能企業管理合伙企業（有限合伙）間接控制帝爾激光1.67%股份，合計控制帝爾激光41.54%的股份。

李志剛專業是激光，畢業后在激光企業工作過，創業也是干激光。應該說，帝爾激光的技術實力是不錯的?？赡芤彩且驗閷ψ约杭夹g實力的自信，創業后，李志剛沒有選擇技術門檻較低的激光打標設備，而是一頭扎進光伏激光設備的研發中。

帝爾激光董事長李志剛

可是，非常不巧的是，在李志剛創業之后不久，光伏行業剛好進入低谷期，帝爾激光也很快陷入了入不敷出的囧境。在2015年之前，為了生存，帝爾激光在做光伏激光設備業務的同時，還拓展了陶瓷、玻璃加工等消費電子類精密激光加工設備業務。

2016年，中國光伏企業開啟大規模PERC產線布局；2018年全球PERC電池市占率突破50%，正式取代鋁背場電池成為市場主流?？吹叫袠I機會的帝爾激光，全力以赴主攻太陽能電池激光加工設備，實現了較大突破。

帝爾激光分別于2014年和2016年成功研發出PERC消融設備和PERCSE摻雜設備，成為國內首個將激光設備量產化應用于PERC工藝的企業。應用了SE設備的PERC電池，較普通PERC電池的光電轉換效率絕對值可以提高0.2%至0.3%，因此受到了客戶歡迎。

依靠這兩項設備，帝爾激光迅速崛起為光伏激光設備領域的絕對龍頭。截至2018年底，主要光伏電池廠商的PERC工藝產能中約77%采用了帝爾激光的設備，SE工藝產能中約86%采用了帝爾激光的設備。

2022、2023年，TOPCon產能狂飆突進，掀起新一輪技術迭代潮，SE摻雜設備再度在技術迭代中扮演重要角色。2023年5月，晶科能源（SH：688223）在互動平臺表示，TOPCon電池當年主要通過激光SE提效0.2%—0.3%以上。

帝爾激光又一次抓住了這次技術迭代的紅利。2023年初，帝爾激光TOPCon光伏電池SE一次激光摻雜設備訂單產能，累計突破了100GW。

此后，帝爾激光又針對TOPCon電池技術研發了激光選擇性減?。═CP）設備、激光隔離鈍化（TCI）設備、激光誘導燒結（LIF）設備等。去年8月，帝爾激光表示，在TOPCon電池上，TCP設備已獲得量產訂單，TCI設備量產導入推進順利。

BC激光設備看似熱鬧，實則受益不明顯

屢次抓住光伏技術迭代紅利期的帝爾激光，最近兩年又在BC技術的興起中站到了風口中央。

目前，帝爾激光在BC技術方面的主要產品是激光微刻蝕系列設備，也就是電池制造企業所稱的“激光圖形化技術”。該技術替代了傳統的光刻技術，被很多業內專家稱為BC產業化的關鍵。

由于該技術大幅減少了工藝流程，可大幅降低BC電池的制造成本。以愛旭股份為例，應用激光圖形化技術后，其ABC電池的生產步驟從最初的20+步縮減至12步，整體電池生產成本降低60%以上，破解了ABC電池量產難題。

此外，帝爾激光還研發出了組件激光焊接新工藝，可以簡化生產工藝，減少電池片的損傷，提高焊接質量、提升組件效率?！霸摷夹g特別適合無主柵設計和高精度要求的BC電池?！钡蹱柤す獗硎尽?/p>

去年10月，帝爾激光透露：針對BC組件的全新激光焊接已實現了中試訂單，驗證情況良好，期待四季度取得GW級量產訂單的突破。而該技術在非BC工藝上的應用也在推進，已在不同客戶端驗證。

值得注意的是，該組件焊接技術既能適配銀漿工藝，又能適配銅漿工藝。目前，銀價飆漲，在光伏電池非硅成本中占據最大份額，光伏企業都在加緊研發以銅等金屬代替銀。在此背景下，該組件焊接技術市場前景顯得更為廣闊。

除了技術上優勢，從量上來說，目前尚無其他BC激光設備能與帝爾激光的產品抗衡，在BC激光設備領域帝爾激光的市占率占據絕對壟斷地位。

華夏能源網注意到，2024年10月，帝爾激光公告，與光伏龍頭企業及其同一控制下主體簽署了超12億元的“激光設備及改造”合同。帝爾激光預測，“2026年國內BC市場預計有40—50GW的改擴產需求”。這也為公司的業績增長提供了想象空間。

但是，BC迭代看似熱鬧，但帝爾激光實際吃到的“肉”并不多，2025年公司營收微增、利潤下滑就是證明。

2020-2024帝爾激光利潤變動情況

此外，帝爾激光去年12月在投資者關系平臺上回復投資者說，“2025年公司繼續取得頭部客戶量產BC激光設備訂單，公司簽訂的重大合同若觸及信息披露標準，將嚴格依據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》等規定履行信息披露義務?！?/p>

這意味著，帝爾激光在2025年的BC激光設備訂單量可能都不大，至少是都低于10億元的披露門檻。

這背后的原因可能有兩個，一是BC產能沒有按外界預期的那樣起量，BC企業對激光設備的實際需求量低于預期；二是幾大BC龍頭企業選擇了別的激光設備供應商，帝爾激光拿下的單量不夠。

無論如何，帝爾激光在目前的這波BC熱潮中實際受益都不夠明顯，和PERC時代的風光相比，已是不可同日而語了。

龍頭地位面臨挑戰，港股上市期待破局

2025年三季度，帝爾激光營業收入為17.81億元。同期，捷佳偉創（SZ：300724）、晶盛機電（SZ：300316）的營收分別為131.06億元、82.73億元，相比之下帝爾激光只能算是“小而美”。

在毛利率方面，捷佳偉創毛利率為29.07%，晶盛機電為25.82%，奧特維30.17%，帝爾激光毛利率高達46.2%。在激光企業中，競爭對手海目星（SH：688559）上半年的光伏激光設備毛利率只有28.09%，更要低了很多。

2021-2025Q3帝爾激光毛利率

毛利率高，是公司市場地位和產品技術優勢的直觀體現。但是，帝爾激光的這些優勢正在被趕超。自2020年光伏產業大爆發后，帝爾激光的競爭對手正快速追趕，已經開始威脅到帝爾的龍頭地位。

在TOPCon技術上，早在2021年，海目星就以其在動力電池領域練就的精密加工技術，切入光伏TOPCon電池的激光摻雜設備領域，并迅速獲得頭部客戶訂單；上游激光器巨頭大族激光，也在向下游進行全產業鏈布局，推出了TOPCon電池的硼摻雜設備。

即使在BC領域，帝爾激光也感覺到了壓力。華夏能源網注意到，去年9月，盛雄激光與某頭部光伏企業簽署了BC電池GW級量產設備的供應合同，為后者提供國產80W紫外皮秒300μm大光斑激光圖形化設備。

要應對這么多虎視眈眈的競爭對手，就得更大規模的資金投入市場開拓和產品研發，這或許正是帝爾激光想要欲赴港上市的深層原因。

截至2025年三季度末，帝爾激光的應收賬款11.45億元，存貨高達16億元。僅這兩項就占到了總資產的41%。這表明，公司能夠靈活運用的營運資金有限，上市融資是解決辦法之一。

另外，帝爾激光為緩解光伏行業競爭壓力、分散風險，正在大力布局新型顯示、集成電路等領域的激光設備。而這些新技術的研發都需要錢。數據顯示，2024年，帝爾激光的研發支出為2.8億元，占營業收入的14.03%，2025年、2026年這項支出勢必會更多。就在宣布赴港上市的同時，公司還披露擬投資30億元建設“帝爾激光研發生產基地三期項目”。

在此時間節點，帝爾激光啟動了赴港上市計劃有多重戰略意義，不僅是其推進國際化戰略的關鍵之舉，更是應對光伏市場周期壓力、破解增長瓶頸的重要布局。帝爾激光能否成功跨越這一步，且讓我們拭目以待！