全文共1617字，閱讀全文約需4分鐘

“‘投資于人’是打破‘低價格、低利潤、低收入’循環(huán)、推動高質量發(fā)展的關鍵路徑。”

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權 不得轉載

作者 |馮紫彤

編輯 |楊希 鄭瑋

排版| 黃玥

2026全國兩會日前落下帷幕。兩會釋放出的關鍵信號如何解讀？如何展望“十五五”時期中國經(jīng)濟發(fā)展路徑？在當前全球經(jīng)濟格局深刻調(diào)整的背景下，中國經(jīng)濟如何實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長？

近日，2026年北大光華兩會后經(jīng)濟形勢和政策分析會在北京大學科技園舉行。北京大學光華管理學院教授、院長劉俏發(fā)表主旨演講，從“中國居民消費率之謎”切入，系統(tǒng)闡述了他對當前中國經(jīng)濟核心挑戰(zhàn)的觀察，并提出“投資于人”是打破“低價格、低利潤、低收入”循環(huán)、推動高質量發(fā)展的關鍵路徑。

劉俏在演講伊始便提出了一個引人深思的“消費謎題”，即以實物量統(tǒng)計的居民消費與以貨幣量統(tǒng)計的消費存在明顯“溫差”。

簡而言之，從貨幣量看，居民消費率不到GDP的40%，遠低于2024年全球56%的平均水平；但從實物量看，居民實際消費規(guī)模可觀，人均消費的熱量、蛋白質等基礎指標遠超全球平均，蔬菜、新能源車等消費也顯著高于美國，且我國人均GDP與全球人均水平相當。

劉俏分析指出，“溫差”成因在于兩點：一是價格偏低，二是消費結構失衡。

透過這一現(xiàn)象，能清晰看到經(jīng)濟“低價格、低利潤、低收入”的結構性循環(huán)。

劉俏強調(diào)，中國目前正從“制造大國”向“制造強國”邁進，2024年高端制造業(yè)占比是42%，低于美國的55%。“十五五”規(guī)劃綱要提出建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、保持制造業(yè)合理比重，核心并非維持制造業(yè)在全球的數(shù)量占比，而是推動制造業(yè)結構優(yōu)化，大力提高中高端制造業(yè)占比并力爭達到 55%以上，實現(xiàn)產(chǎn)品的質量溢價、品牌溢價，從根本上擺脫低價競爭桎梏。

劉俏認為，打破這一循環(huán)的關鍵是將“投資于人”與“投資于物”相結合，推動經(jīng)濟向質的提升躍遷。經(jīng)濟增長的核心是全要素生產(chǎn)率提升，而當前投資側重必須向“人”傾斜。

他指出，政策層面對“投資”的概念與范疇理解已大幅拓寬，不再局限于實物投資，財政轉移支付、農(nóng)民養(yǎng)老金提升、公共服務等以往被視為“花費”的民生舉措，可以納入“投資”范疇。投資范圍從強調(diào)生產(chǎn)端向流通、分配、消費環(huán)節(jié)延伸，這也標志著政策制定者對經(jīng)濟發(fā)展目標和意義的強調(diào)。

“真正給經(jīng)濟增長設限的，不是那些我們擅長做得好的，而是那些必需但又難以改進的事。前者指投資于物，后者指投資于人。”劉俏強調(diào)。

為此，他提出六大政策建議：優(yōu)化GDP核算方法，增加居民收入和消費率指標；多措并舉提升居民收入，夯實消費基礎；以更加積極有為的財政政策增加消費支持力度，如提高育兒補貼；以結構性貨幣政策支持服務消費、修復居民資產(chǎn)負債表；加大反內(nèi)卷力度，加快全國統(tǒng)一大市場建設，支持企業(yè)出海；推出針對性政策，促進房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升。

在提問環(huán)節(jié)，21世紀經(jīng)濟報道記者問及“如何提高居民財產(chǎn)性收入”。劉俏回應稱，提高居民收入是一個系統(tǒng)工程，需要短中長期措施配合。

他進一步闡釋，短期看，最直接有效的方式是實施“居民增收計劃”，即通過財政轉移支付對特定群體進行補貼。從長期來看，劉俏分析，還需從初次分配入手，提高勞動報酬占比，同時通過戶籍制度改革，讓2.5億沒有城市戶籍的常住人口享受均等化公共服務，釋放其消費潛力和人力資本。

對于經(jīng)濟周期與體感背離的問題，劉俏回應稱，當前大家感覺“下行”主要是因為物價低迷，實際增長與名義增長存在落差。“只要物價能穩(wěn)定下來，大家感受就會更貼近真實增長。”他強調(diào)，中國并不缺增長動力，關鍵是要走出低價格循環(huán)，讓需求驅動的溫和通脹回歸。

最后，劉俏重申了對中國經(jīng)濟的樂觀判斷：“我們還有很多投資空間，特別是在公共服務領域。雖然過去投資率很高，但教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等與人相關的領域投資嚴重不足。只要把這些短板補上，全要素生產(chǎn)率就能提升，高質量發(fā)展就有扎實基礎。”