美國的民調(diào)機(jī)構(gòu)是分立場和陣營的，你選擇用哪個本身就是自己的立場，因為美國的民調(diào)主要是為了大選服務(wù)，但這次普降是非常明顯的！

新聞引用的應(yīng)該是益普索集團(tuán)最新民調(diào)顯示，美國總統(tǒng)特朗普的支持率從上周的40%降至36%，為其重返白宮以來最低水平，油價上漲及美國對伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的廣泛不滿是支持率下滑的主要原因。在對伊朗軍事行動方面，僅35%的美國人表示支持，61%表示反對。而總民調(diào)平均值方面，支持的是41.3，反對的是56.3！

下面我把美國近期民調(diào)結(jié)果匯總?cè)缦拢?/strong>

一、影響其支持率的核心原因是：

(1）對伊朗軍事行動引發(fā)全美廣泛反對：民調(diào)顯示，61% 的受訪者不認(rèn)可美國對伊朗的軍事行動，僅 35% 的民眾表示支持。這場軍事行動不僅未達(dá)成特朗普宣稱的 “阻止伊朗擁核” 的核心目標(biāo)，反而讓美國重新陷入中東地緣沖突泥潭，而其核心基本盤對于其未能快速擊潰伊朗政府，表示不滿。

（2）油價飆升擊穿競選承諾：對伊戰(zhàn)事直接推升全球能源價格，美國汽車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，全美汽油平均價格一個月內(nèi)漲幅達(dá) 35%，升至每加侖 3.98 美元，航空燃油價格更是在一個月內(nèi)暴漲 106%，相關(guān)成本正直接傳導(dǎo)至出行、物流等全產(chǎn)業(yè)鏈，帶動居民生活成本全面上行，并恐影響3月CPI至近年內(nèi)新高！

而生活成本管控是特朗普 2024 年總統(tǒng)競選的核心議題，當(dāng)前僅 25% 的受訪者認(rèn)可其在生活成本問題上的施政表現(xiàn)，主要是富豪群體。同時，美國 30 年期按揭貸款利率升至 6.3% 的年內(nèi)新高，住房可負(fù)擔(dān)性持續(xù)惡化，進(jìn)一步加劇了普通民眾的不滿情緒。

最嚴(yán)重的是，盡管特朗普在共和黨內(nèi)部仍保持相對穩(wěn)固的整體支持，但這次民調(diào)顯示，共和黨選民中，不認(rèn)可其生活成本應(yīng)對表現(xiàn)的比例從上周的 27% 大幅升至 34%，其執(zhí)政的核心民意根基出現(xiàn)動搖。

二、對其的影響是：

（1）2026 年中期選舉面臨巨大失利風(fēng)險，這會增加其被彈劾概率，目前伊朗問題、古巴問題焦灼，要么軍事快速取得壓倒性勝利，要么談判取得關(guān)鍵性有利成果，否則其選民不滿程度會堆積至新高！

而當(dāng)前民調(diào)的暴跌，尤其是搖擺州、年輕選民、拉丁裔選民的支持率下滑，讓共和黨面臨失去國會控制權(quán)的極高風(fēng)險。此前已有共和黨議員警告，若經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，共和黨可能在中期選舉中遭遇 “血洗”，甚至同時丟掉參眾兩院的多數(shù)席位。一旦失去國會控制權(quán)，特朗普后續(xù)的施政議程將面臨民主黨的全面狙擊和掣肘，提前淪為 “跛腳鴨” 總統(tǒng)。

（2）共和黨內(nèi)部凝聚力下降，施政阻力大幅上升，建制派有望沖掌局勢！

由于中期選舉的連任焦慮，讓原本不敢公開反對特朗普的共和黨議員，開始與其激進(jìn)政策劃清界限，最典型的是本次對伊作戰(zhàn)相對透明的萬斯，據(jù)稱重回談判桌前。

此前已有大量共和黨議員私下反對特朗普的關(guān)稅政策，如今生活成本失控、民調(diào)暴跌，會讓更多共和黨議員為了自身連任，公開抵制特朗普的相關(guān)政策，導(dǎo)致其在國會推動立法、落實(shí)施政議程的難度大幅增加。

（3）外交與軍事政策陷入兩難，調(diào)整空間艱難！

對伊軍事行動的高反對率，讓特朗普進(jìn)退兩難，若進(jìn)一步升級中東戰(zhàn)事，會繼續(xù)推高油價、加劇通脹和民眾不滿，形成 “戰(zhàn)事升級 - 民調(diào)下滑” 的惡性循環(huán)。而若選擇撤軍或外交妥協(xié)，又會面臨其強(qiáng)硬派基本盤的反噬，徹底失去核心選民的支持，尤其是其在中東地緣博弈中的政策靈活性被大幅壓縮，外交話語權(quán)也隨之削弱，美元基礎(chǔ)也將消失，這是美國當(dāng)前無法承受的關(guān)鍵，而麥格理認(rèn)為4月15日后美國軍事準(zhǔn)備妥當(dāng)、海灣國家參戰(zhàn)、西方陣營協(xié)防將是改變戰(zhàn)局的關(guān)鍵！

（4）特朗普交易下，美國經(jīng)濟(jì)政策可信度更加脆弱！

由于通脹反彈徹底逆轉(zhuǎn)了市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期，市場從年初押注 “2026 年降息 2-3 次”，變?yōu)轭A(yù)計 “今年甚至有 30% 概率加息，2027 年底才會首次降息”，然后隨著談判，又變成降息0-1次，可能不加息！

這意味著特朗普想要通過寬松貨幣政策提振經(jīng)濟(jì)、改善民生的路徑被完全堵死，其經(jīng)濟(jì)政策的市場可信度下降，而若不調(diào)整關(guān)稅、地緣政策，通脹和生活成本問題將持續(xù)惡化，若調(diào)整政策，又會違背其競選承諾，陷入政策被動的局面，目前留給其的選擇要么是地緣上取得大成果，這需要軍事作為支撐！要么是經(jīng)濟(jì)上取得大成果，這需要?dú)W盟、韓日、中東的投資資金快速到位！

而更麻煩的是，美聯(lián)儲和白宮的政策路徑已經(jīng)陷入對立，美聯(lián)儲更關(guān)心通脹的決心在增強(qiáng)！

三、對中東和經(jīng)濟(jì)的影響

基于上述影響，我們能比較簡單的發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下特朗普為何要干預(yù)市場，釋放預(yù)期！但同時我們也要看到，特朗普的基本盤根本無法承受在當(dāng)下的情況下和伊朗達(dá)成未取得實(shí)質(zhì)性獲利情況下的協(xié)議，而伊朗當(dāng)下政府已經(jīng)全面由伊斯蘭革命衛(wèi)隊前高管組成，核心是「穆罕默德·巴吉爾·佐勒卡德爾」和「穆赫辛?雷扎伊」，這兩人都是屬于極端保守派，市場很可能高估了美伊之間和平底線的差距，以及低估了4月15日之后雙方力量情況的對比！

因此，特朗普民調(diào)暴跌引發(fā)了政治約束，一方面徹底收窄了其對外軍事與對內(nèi)經(jīng)濟(jì)的政策空間，另一方面，又放大了其走向推高沖突的可能，這不是我在亂說，而是當(dāng)下妥協(xié)的結(jié)果并不會讓其局勢變的更好。

但我們順著相信和平的邏輯看，通過地緣不確定性→能源通脹反彈→美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期逆轉(zhuǎn)的核心傳導(dǎo)鏈條，簡單分析下可能的資產(chǎn)影響！

（1）大宗商品：原油高位易漲難跌，黃金迎來三重驅(qū)動

民調(diào)壓力迫使特朗普陷入對伊政策 “不敢全面升級、不能無底線撤軍” 的兩難，直接決定了原油中樞上移、高位震蕩的核心格局：短期外交降溫信號推動油價階段性回落，但中期地緣風(fēng)險并未消除，油價中樞將維持在 90-110 美元 / 桶，若出現(xiàn)戰(zhàn)事升級黑天鵝，仍有沖高至 130 美元 / 桶的可能。

而黃金在正周期里會受益于地緣避險、通脹反彈、美國政策不確定性的邏輯，但一旦5天后出現(xiàn)反復(fù)，將快速吞噬反彈結(jié)果，當(dāng)下目標(biāo)可能是反彈到20日線附近，量能不能放大難談新高！

（2）美債與利率：特朗普交易影響太大

在市場缺乏實(shí)質(zhì)性消息且存在高度不確定性的情況下，建議投資者不宜部署資金至美債市場！特朗普交易的目標(biāo)是短期修復(fù)股市和其他市場價格。

我們看到，他近期對中東局勢的發(fā)言讓全球市場受到一定程度的提振，期貨市場對美聯(lián)儲今年加息的預(yù)期也有所降低，美國國債收益率（23日、24）應(yīng)聲下跌，但投資者依舊對后續(xù)走勢保持警惕！

同時，德意志銀行3月23日發(fā)布的研究報告顯示，紐約聯(lián)儲托管的外國官方賬戶美債持倉在過去四周驟降750億美元，創(chuàng)下2020年沖擊以來的最大單月降幅。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)模型推算，這一變化意味著外國官方投資者實(shí)際凈拋售美債規(guī)模約達(dá)600億美元，同樣為2020年以來之最。

而這會讓美聯(lián)儲的政策更為謹(jǐn)慎，因為這代表，市場的美元從美國市場中流出，實(shí)際上釋放了一定的寬松性！這里我在補(bǔ)充一點(diǎn)，其實(shí)在伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)及油價飆升的背景下，美元未能如預(yù)期般走強(qiáng)，部分原因在于多個亞洲央行實(shí)施了大規(guī)模外匯干預(yù)，并減少了美元資產(chǎn)的購買。

但當(dāng)下“高通脹 - 高利率” 的負(fù)向循環(huán)已正式形成，未來或?qū)⒊掷m(xù)壓制全球風(fēng)險資產(chǎn)估值。

（3）權(quán)益市場：波動率抬升，分化加劇

高利率預(yù)期、通脹反彈與政治不確定性，將持續(xù)壓制美股整體表現(xiàn)，市場波動率會顯著抬升，同時呈現(xiàn)極致的結(jié)構(gòu)分化：

美股受益板塊通常是HALO相關(guān)的，能源（核能優(yōu)先）、軍工、剛需消費(fèi)等，而科技成長股（高利率環(huán)境持續(xù)殺估值）、航空 / 汽車 / 零售等可選消費(fèi)（真實(shí)消費(fèi)下行）、地產(chǎn)與建筑板塊（按揭利率上行持續(xù)打壓市場需求）。

不管4月9-15日是否會稱為伊朗局勢的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，但今年的預(yù)期確實(shí)談不上太過樂觀。