市場又難了？不妨把波動視作長期路上的“壓力測試”

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：六億居士

來源：雪球

在牛市中 ， 受情緒放大影響 ， 市場的波動會更大 。

常言道 ：牛市多暴跌， 便是這個根由 。 許多新人沒有經歷過大波動 ， 在市場情緒的驅動下 ， 容易出現追漲殺跌 。 最近又疊加外部干擾 ， 市場波動加大 ， 對新手并不算友好 。

有不少朋友在留言時表示 ： 太難了 ， 難道又要回到幾年前的場景 ？

前些年 ， 估值被崩到歷史低位時 ， 物極必反出現了多次猛烈的反轉 。 低估值的作用不一定在 “ 確定 ” 的時間里展現 ， 但這種底層的力量 ， 最終會逐步展現出來 。

而現在 ， 整個市場的估值并不算低 ， 已經談不上 “ 估值優勢 ” 。 在這樣的估值水位 ， 出現不同的選擇 ， 是必然和必要的 。

充分的換手和階段的落袋為安 ， 是部分短期選手消化早期籌碼 “ 價格錨點 ” 的必由之路 。 中概互聯就是這類的典型代表 ， 因為該類指數波動極大 ， 有 “ 保本出 ” 的 ， 也有短期止盈或止損的 。

那作為長期選手 ， 我們又該如何看待短期的波動 ？

01

預期內的波動是厚賜

有人的地方便是江湖 ， 尤其是利益為導向的資本市場 ， 這里面充斥著極為復雜的各種要素 。 這個復雜的資本江湖中 ， 我們無法猜測市場的走勢 ， 市場也不一定按照價值反映價格 。 不同的交易個體都在發揮著作用 ， 都在時刻影響著市場的價格波動 。

所以我們才有 “ 買在無人問津處 ， 賣在人聲鼎沸時 ” 這樣的說法 ， 本質上跟 “ 低估定投 、 高估止盈 ” 沒有區別 ， 第一句是感性 ， 第二句則是量化了指標 。

當市場出現不理性波動時 ， 持有者 、 定投執行者一定是難熬的 ， 但如果標的優秀 、 風偏契合 ， 此時的波動是市場的厚賜 ， 因為通過大周期估值判斷的增額收益也來源于此 。

不過 ， 不要著迷于 “ 追逐和預判 ” 市場的估值變化 ， 尤其不要較勁于短期的漲跌 。目前的估值水平下，一切皆有可能。

我們的收益預期 ， 或者說我們希望的超額 ， 并不用抓住每一次波動 。 如果每一次都能抓住 ， 那我們的預期收益率會到極為夸張的數值 。

我們追求的是大周期的估值反轉 ， 這類周期動輒3-5年起 ， 配合長期持有 ， 取的是企業增長的錢和部分估值變化的收益 。

股權是高風險投資，我們必須做好自己的風險偏好測試，預備契合的時間周期。如果用定期存款的風險承受能力去投資股權基金，波動一起、恐懼肆虐，再好的戲都出不來。

02

預期內的浮虧要看淡

有波動自然有浮虧和浮盈 ， 對于持有期內的浮虧和浮盈都應當看淡 。 如果做好長期定投計劃 ， 大可不必每天打開交易軟件 ， 打開次數越少 ， 反而計劃執行的更堅定 。

61估值表內一般采用 “ 全歷史百分位 ” ， 之所以這么做 ， 就是標出指數的極限狀態 。 了解我們投資標的的歷史極值 ， 明白我們可能會面對的波動和浮虧 。

比如 ， 最近常常有朋友問 ：61 ， 現在還能不能定投寬基 ？ 溫度似乎還不算太高 ， 感覺還有機會 ？

其實我想說的是 ： 在盯著更高估值的同時 ， 也應該想想如果轉頭向下 ， 我們能不能承受住 ？

當前接近4000點的水平 ， 部分科技行業估值較高 ， 如果大盤回落到3000點 ， 我們能不能接受 ？注意，這里說的‘接受’，不是‘忍受’，而是‘期待’，因為對于還在積累份額的長期投資者而言，同樣的資金在低位能買到更多的優質資產。

而這個過程 ， 可能需要幾年的時間來慢慢消化 。 我們是否有這個定力 、 時間 、 現金流來支撐我們的長期策略 。

當想清楚自己的承受能力，并且付諸于完整的策略和執行，那么計劃內的浮虧要看淡。因為 ， 預期內的浮虧是正常過程 ，從積累籌碼的角度 ， 市場越跌越對計劃有利 。

一切準備妥當 ， 我們應盡全力看淡浮虧 ， 市場的情緒不可捉摸 ， 價格的波動不可預測 ， 但只要明白指數尤其核心寬基會一路向上。 那么 ， 我們就需要像農夫一樣細心播種 ， 坦然面對風雨 ， 耐心等待季節輪回 。

盡量避免想通過短線操作 ， 低買高賣多掙三五斗 ， 也別一有浮虧就心生恐懼急忙撤退 ， 一有些許浮盈就想落袋為安 ， 而忘記計劃初定時的長期目標 。

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