來源 | Tech星球

文 | 林京

當下投資圈最受矚目的，莫過于宇樹科技。隨著其IPO申請獲受理，具身智能企業的上市潮也正式拉開序幕。

招股書顯示，宇樹科技計劃募資42.02億元，外界推斷上市初期市值至少420億元，后續有望進一步攀升。值得關注的是，作為宇樹科技最大外部股東，美團持股9.65%——而且入場時機極早，B2輪融資時，宇樹估值僅10億元，美團便以領投方身份入局，后又參與B3輪。

過去幾年間，美團一直在低調布局硬科技企業。從芯片、AI大模型到具身智能、自動駕駛，幾乎每個賽道的頭部企業背后，都能看到美團的身影。

堅定投早期，陪伴“宇樹科技”們

宇樹科技只是美團投資具身智能賽道的冰山一角。僅僅是具身智能領域，美團就至少投資了16家企業，其中有10家已經成長為“獨角獸企業”，估值超過10億美金。

美團傾向于從天使輪或A輪開始押注，深度參與企業從創立到成長的全過程。在工業、醫療、零售等場景率先實現規?；涞氐你y河通用，當前估值210億，美團是其天使投資人，參與了公司發展的全過程。銀河通用登上2026年春晚后，在互聯網聲量暴漲，成為和宇樹科技一樣，業內公認的具身智能賽道第一梯隊企業。

星海圖、自變量、Sharpa等其他具身智能估值均超過百億的明星企業，美團也均是A輪階段就參與投資。截至目前，星海圖已經累計融資額近30億元，估值突破百億元，成為具身智能第四只百億獨角獸。

美團不僅早期進入，更在企業后續融資中持續加注。以自變量機器人為例，美團在投領投A輪后，在A++輪、新一輪融資中均跟投加碼。

互聯網投資并不罕見，但相比于其他互聯網大廠“廣撒網式”投資，美團在硬科技的投資特征鮮明——判斷最早、投入更聚焦也更堅定，并非防御型戰略，而是一場主動布局。

以宇樹科技為例，盡管騰訊、阿里、字節等公司，也參與了宇樹科技的投資，但節點均在2025年6月，當時宇樹科技的人形機器人已經登上春晚舞臺。而美團在2024年年初開始投資宇樹科技，當時宇樹在投資圈聲量尚微。

另一家具身智能機器人企業“它石智航”在成立僅5個月、尚未發布任何產品的情況下，連續完成兩輪累計2.42億美元融資，美團戰投更是在天使+輪以領投方身份入場。

在技術尚未完全成熟、商業化路徑尚不清晰的階段，美團敢于在企業發展的不同階段持續投入，體現了其“長期主義”的投資心態——不追求短期退出，而是陪伴企業穿越技術成熟曲線，最終在賽道爆發期收獲戰略回報。

在這背后，美團也有著長遠明確的戰略考量。早在2022年上半年，美團CEO王興就對外表示，美團雖然是軟件起家，但業務發展不僅需要軟件，還需要硬件，這也是美團持續押注機器人領域的重要原因。

美團與部分被投企業的業務協同已初見成效：自變量機器人在真實開放環境下，已經可以自主完成取餐、進樓、出入電梯的訓練測試。美團和銀河通用將聯手打造全球首個人形機器人智慧藥房解決方案。其域創新正在與美團小象業務合作，進行前置倉的測繪建模，也在幫助美團商家生成3d效果展示。在廣州和武漢的美團買藥倉，已經有100臺立鏢機器人開始了分揀工作。

美團的硬科技版圖

不僅是具身智能，在芯片半導體、AI大模型等硬科技領域，美團同樣深度布局，幾乎投遍了各大頭部企業。如今那些活躍在創投圈的明星公司，背后幾乎都有美團的身影。

在AI產業鏈最上游的芯片與算力領域，美團有多個布局動作。比如國內GPU領域的領軍企業摩爾線程，上市首日市值突破3000億元；沐曦股份同樣表現搶眼，上市首日市值超過2800億元。

美團也在關注“國家隊”級別的芯片企業。紫光展銳作為國內通信芯片領域的核心力量，美團同樣參與其中，展現出其在高門檻、高壁壘硬科技賽道上的深度布局。

AI與大模型領域，美團同樣落子精準——2023年7月，在不到一個月內，美團接連完成兩家頭部企業的投資：一面介入探索商業化的智譜AI，一面鎖定技術能力突出的新生力量月之暗面。

智譜AI作為國內大模型“六小虎”之一，2026年1月以“全球大模型第一股”身份登陸港股，最高市值突破3200億港元，一度超越京東、快手等老牌互聯網企業。

月之暗面則在成立僅3個月時，便獲得美團作為A1輪領投方的投資，美團也成為這家明星獨角獸最早一批產業資本。

在大模型之外，美團的投資版圖還覆蓋到更廣泛的AI細分領域——AIGC 3D、視頻Agent、AI創意造物等賽道。這些AI能力的注入，有望為美團的本地生活業務帶來多維價值：AIGC 3D技術可賦能虛擬試穿、商品3D建模，提升用戶購物體驗；視頻Agent可賦能短視頻內容生成與智能剪輯，降低商家內容制作門檻；AI創意造物則可激發用戶個性化表達，增強平臺互動性。

在自動駕駛&智能企業領域，美團是理想汽車最大的外部股東，還投資了禾賽科技、九識智能、輕舟智航等智能駕駛領域的明星公司。這些企業覆蓋了從感知硬件到決策算法的完整技術鏈條，與美團在無人配送、自動配送車等場景的戰略需求高度契合。

從時間線來看，2021年是美團投資邏輯的關鍵轉折點。這一年，美團戰略從“Food+Platform”轉向“零售+科技”，此后其對硬科技的投資與押注逐年攀升，布局力度持續加碼。當外界對美團如今關注的目光更多集中在熱鬧的外賣補貼大戰上，美團已經構建了一套完整的“科技地圖”。

從芯片、大模型、具身智能的全面覆蓋，美團的投資版圖里幾乎藏著中國AI的半壁江山。外界往往只看到美團是一家“送外賣的公司”，但它的另一面，是一個深耕硬科技、陪伴頭部科技企業成長的“隱形伯樂”。

打造更深的護城河

當這些被投企業的技術成果（無人機、無人車、具身智能、大模型）逐步與美團的業務深度融合，我們或許會看到一個完全不同的美團——一個以“物理AI”為核心、從“送餐平臺”進化為“科技零售平臺”的全新物種。

美團最新發布的2025年第四季度及全年業績顯示，外賣領域，美團以遠低于競爭對手的虧損，穩定保持60%以上的GTV市場份額?？萍碱I域，美團研發投入再創新高，同比增長23%至260億元，持續推動AI技術在物理世界的應用落地。

這筆錢主要投入在兩個方向：一方面，美團繼續投入研發物流、機器人等相關科技，包括無人機、無人車等。截至2025年底，美團無人機在國內外多個城市開通70條航線，累計完成訂單超78萬筆。

更重要的是，這些技術已經融入日常生活中，解決細碎卻真實的難題：美團無人機在香港汀角村開通“老年人送餐”專屬航線，將原本1.5小時跨海進山的送餐時間，縮短至10分鐘。在廣州、深圳、上海、蘇州等城市，美團無人機開通常態化低空醫療配送航線，運送檢驗樣本、急救物資和特殊藥品。

另一方面，美團結合物理世界多年積累的服務場景優勢和數據優勢，以AI技術創新提升用戶體驗，幫每個商家都用上自己的AI助理。

在用戶端，美團基于自研多模態LongCat系列大語言模型與開源模型，推出了AI助手“小美”和 “小團”，讓AI技術在用戶真實消費場景里落地。數據顯示，春節假期，有過億人次用戶通過“小團”規劃吃喝玩樂消費，“小團”累計核驗了7億次全國商家信息，并結合13億條真實用戶評價進行二次校準，帶動線下消費增長。

在商家端，美團持續為商戶迭代一系列AI工具，提供個性化的智能服務。截至目前，已有超過340萬商戶運用美團的AI商家經營助手，有效降低運營成本。

國內有數百萬中小商家，他們既缺乏技術能力，也缺少資金實力。如果AI能讓一個街邊小店擁有自己的數字運營助手，美團的B端生態將真正完成從“連接”到“轉化”的躍升。

3月26日，在美團財報電話會上，美團CEO王興表示，美團不會盲目追求成為“詞元（Token）工廠”，而是將AI視為戰略機遇，用于改進、加強甚至徹底變革本地服務這一核心業務。

王興還用一個具體的用餐場景，對AI賦能進行了具象化闡釋：“我在望京辦公，我的朋友在中關村，我們計劃一起吃午飯，但只有2個小時的時間，需要找到一家位于中間地段、味道不錯、還要方便停車的川菜館。要滿足這個常見需求，AI需要掌握地圖信息、POI信息，以及餐廳的實時供給信息，否則很難滿足用戶真正所需?！?/p>

而AI助手“小團”幫用戶做的便是，基于物理世界的海量信息，從全網評價中提煉有價值的信息，并推理出滿足用戶個性化需求的答案，提升用戶的消費決策效率。

隨著隱秘的硬科技投資版圖浮出水面，美團的策略逐步清晰：短期戰火不會遮蔽長期戰略，通過加碼科技投入、建設物理世界的AI底座，美團正在構筑一條更深的護城河——一個面向未來的本地生活AI入口。