如何在“多事之春”守好底牌？資產“防御三劍客”給你答案！

全球“多事之春”，還沒結束。地緣沖突反復、油價維持高位，市場對海外“滯脹”風險的預期不斷提升。

經濟增長停滯和通脹高企同時出現，是最令投資者頭疼的宏觀環境之一。

以當前局勢為例：中東地緣沖突持續升級，霍爾木茲海峽的原油運力嚴重受阻，推高全球能源價格。而正如富二在上周的文章中提到的，原油是重要的原材料，是交通運輸、現代紡織、基礎化工等各行各業的基石，會影響大家的衣、食、住、行等方面。

因此，上升的油價會經過一張“毛細血管”般的工業和制造業網絡，通過PPI和CPI的傳導，推高通脹水平，從而使各國央行采取緊縮手段甚至加息措施來抑制通脹，而超過一個微妙的幅度后，又會反過來壓制企業投資和居民消費，并拖累經濟增長。

雖然對于本輪油價上漲的后續演繹，各家研究機構的觀點不一，海外“滯脹”是市場關注的風險情景之一，但確確實實會對咱們的投資產生影響。

從全球范圍來看，權益資產波動加大，固定收益偏震蕩，貴金屬歷經大幅回調；就連油氣這類直接受益板塊的投資性價比，也在邊際下滑。資金，到底應該放在哪里？

今天，富二就帶客官們來看看：價值、現金流、紅利這“防御三劍客”！

劍客1：價值

什么是“價值策略”？不追高、不湊熱鬧，專挖“便宜的好公司”。所謂的便宜，即指某一公司的股票交易價格比其內生價值要低。大家很熟悉的“股神”巴菲特，其投資哲學就是價值投資。

在震蕩市里，價值策略的優勢往往更加突出：當市場情緒悲觀時，“估值低”本身有一定優勢，那些盈利能力扎實、但價格已被低估的公司，下行空間往往有限；而當市場信心修復，這類資產也常常會迎來拔估值。如果提前埋伏，則有望享受到估值向價值回歸的收益。

這種“下跌時防守、上漲有銳度”的特征，使價值策略可作為當下的“防御型資產”來配置。

價值100ETF富國（512040）及其聯接基金（A類006748/C類007191/E類022053）正是基于這一邏輯構建的，標的指數是中證國信價值指數（931052.CSI），其從滬深兩市中選股估值較低的100只上市公司證券。

從指數編制的角度來說，首先“排雷”質押太高的、商譽太高的、ESG評級太低的、業績下滑但估值還高的；接著再精選ROE（凈資產收益率）優秀的，篩選標準是過去6期均值不小于12%且每期不小于8%。

這就導致其成分股的經營能力夠強，有長期增長潛力，但估值又比較合理；使指數成了靠實力說話的“好學生”，在幾輪牛熊交替中，具有屢創新高的硬實力。

數據來源：中證指數有限公司、Wind，統計區間為2007-06-29至2026-03-31；中證國信價值指數以2007-06-29為基日，自2021年至2025年近5個完整會計年度的收益率分別為13.25%、-13.66%、4.69%、14.04%、12.92%。指數歷史表現不預示未來，不構成對基金業績表現的保證。市場有風險，投資需謹慎。

劍客2：現金流

如果說利潤是企業的“面子”，那么現金流就是“里子”。在宏觀經濟增長減速的階段，一家公司是否具備充沛的自由現金流，往往決定了它能否安然穿越周期。

現金流策略的核心，就是聚焦那些擁有持續、內生“造血能力”的企業，它們不依賴外部再融資，而是僅憑自身經營就能產生穩定的現金流入。

這類公司在財務上更為健康，尤其是在滯脹預期升溫、貨幣環境可能收緊的背景下，現金流充沛的公司就好比擁有一座“糧倉”的城池，有望抵御寒冬。

800現金流ETF富國（563990）及其聯接基金（A類024761/C類024762）跟蹤中證800自由現金流指數（932368.CSI），以中證800指數為樣本空間，優選除金融和房地產行業之外、自由現金流高、盈利質量高的企業。

這樣選出來的公司，具備造血能力、財務彈性好，意味著其擁有更強的抗風險能力。從800現金流指數的歷史業績來看，截至2025年年底，近5年區間收益率達106.53%；而同期的滬深300指數則收跌-11.16%，即使在過去一輪牛熊轉換中，也收獲了較為亮眼的業績。

數據來源：中證指數有限公司、Wind，統計區間為2021-01-01至2025-12-31；中證800自由現金流指數以2013-12-31為基日，自2021年至2025年近5個完整會計年度的收益率分別為27.14%、-4.93%、12.80%、34.92%、12.28%。指數歷史表現不預示未來，不構成對基金業績表現的保證。市場有風險，投資需謹慎。

劍客3：紅利

相較于前兩種策略，客官們對紅利應該會更熟悉。紅利策略之所以能在震蕩市中備受青睞，是因為它有能力提供兩種實實在在的“安全感”：一是通過發放紅利，讓投資者獲得真金白銀的現金回報；二是股價“進可攻、退可守”，緩解二級市場投資者的“凈值焦慮”。

股息率高的公司通常具備穩定的盈利能力和良好的公司治理，愿意將利潤以分紅形式回饋股東，當權益資產整體表現較為弱勢時，這相當于為投資者提供了一筆可預期的“類債券”收益。

世面上還有一些紅利指數，在高股息之外，還疊加了“低波動”因子，進一步過濾掉那些股價大起大落的標的，致力于構建更穩健的持有體驗。

比如紅利低波ETF富國（159525）所跟蹤的中證紅利低波動指數，以及恒生紅利ETF富國（513950）所跟蹤的恒生港股通高股息低波動指數，都是“高股息”和“低波動”的結合體，兩重Buff助力投資體驗。

回到文章最開頭的問題，既然防御≠被動躺平，那價值、現金流、紅利這“三劍客”如何搭配呢？

價值策略幫你挖掘“便宜的好公司”，現金流策略聚焦企業的真實造血能力，紅利策略則提供高股息和低波動的雙重信心。這三者并非相互排斥，而是可以互為補充。

如果你的投資目標偏穩健，可以將紅利作為防御型底倉的核心；如果你希望在防御的同時保留一定進攻性，可以適當增加價值和現金流的權重，利用估值修復來增強彈性。當然，每個人的風險承受能力不同，也可以根據自身情況將“三劍客”進行不同的權重配比，實現“進可攻、退可守”。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎；請投資者詳細閱讀產品法律文件，根據自身風險承受能力審慎決策。投資者投資指數基金，請關注指數基金特有風險，包括但不限于標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等。經富國基金評定，以上基金的風險等級為R4中高風險，適合風險承受能力為C4及以上的投資者。本基金風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。

-# 日富一日 防御三劍客-

各位客官，價值、現金流、紅利這“三劍客”，你更青睞誰呢？歡迎留言分享~

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投資有風險，基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損�；鸸芾砣顺兄Z以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

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