港交所又被擠爆了

爭搶窗口。

來源 |投資界PEdaily

作者 |周佳麗

依舊火爆。

3月30日，港交所再度上演熱鬧一幕——

華沿機器人、德適生物、瀚天天成、極視角，4家企業集體IPO鳴鑼。

其中，德適生物開盤大漲超120%，市值超180億港元；

極視角也一度大漲超100%；

瀚天天成市值則站上400億港元；

華沿機器人開盤破發，市值超90億港元。

“鑼要不夠用了�！边@不是夸張——

此時此刻，港交所大門外近500家企業正在排隊IPO上市，大家都在卡位。

01

開盤大漲100%

港交所4個IPO敲鑼

先來看看登場的四位主角。

認購最火爆的當屬華沿機器人。

這家來自佛山順德的企業，背后是兩位北京航空航天大學校友——王光能、張國平。

兩人早年同在大族激光體系內從事技術研發。

2017年，華沿機器人正式成立，王光能、張國平為核心創始人，致力于智能協作機器人在工業、醫療、物流、教育、服務等領域的研發、推廣和應用。

成立至今，華沿機器人業務已經遍布全球多個國家和地區，2022年至2024年分別營收1.09億元、1.75億元和3.10億元，并在2024年扭虧為盈。

根據弗若斯特沙利文的資料，于2024年按收入計，華沿機器人為中國第二大、全球前五大協作機器人公司。

IPO前曾引入優山資本、招商系、國科系、深投控系、粵財系、無錫新動能等投資方。

此次IPO，華沿機器人集結了一個頗為多元的基石陣容——

涵蓋高瓴、摩根士丹利、廣發基金、祥峰投資等機構，獲超5000倍超額認購，熱度可見一斑。

德適生物則上演了另一種故事。

2016年，跨界科學家宋寧博士放棄海外高校終身教職，回杭州創辦了德適生物，投身AI醫療創業征途。

沖擊港股“醫學影像大模型第一股”，德適生物此次IPO沒有基石投資者，也沒有“綠鞋”機制護體，但依然收獲了千倍認購，開盤大漲。

極視角背后是三位90后中山大學同窗——陳振杰、陳碩、羅韻。

其核心商業模式是打造“AI算法商城”，構建云、邊、端的AI產品矩陣，目前已建立由數十萬個AI算法開發者組成的全球社區，并已向累計逾3000名客戶提供服務。

十余年創業，極視角IPO進程堪稱“神速”——

從1月20日遞表到掛牌，只用了69天，創下港股18C上市時間的新紀錄。

相比之下，瀚天天成的IPO之路較為曲折。

這家碳化硅外延晶片供應商此前曾沖刺科創板，但在2024年6月主動撤回申請，轉而奔赴港股市場，直到順利站上IPO舞臺。

至此，港交所上演又一名場面——一天4個IPO敲鑼。

02

赴港上市潮

2026，港股或又迎來一個IPO大年。

一季度，港股IPO依舊火熱，呈現數量與規模雙升——

已累計有超30家企業登陸港交所，年內募資總額也早已成功突破1000億港元大關。

要知道，此次港股IPO募資突破千億關口，僅用時79天，創下港股史上最快破千億紀錄，令人驚嘆。

將時間拉長，今年港股IPO的千億速度更顯分量。

2025年同期，港股融資額還在200億港元左右徘徊，千億目標耗時半年才達成；

2023年及2024年，港股IPO更陷低谷，全年融資額均未突破千億大關。

而2026年僅用不到3個月時間，不僅輕松越過千億門檻，上市新股數量也較去年同期增長超1.6倍。

這批新上市的企業中，東鵬飲料、牧原股份的IPO募資額均超百億。

其中，東鵬飲料募資額達101.41億港元，是2020年至今亞洲消費飲料行業最大規模IPO項目。

消費IPO熱潮之外，AI企業則成為港股IPO市場的絕對吸金主角。

當中以智譜、MiniMax最為耀眼，兩家都募資了超40億港元。

上市之后，它們更是掀起暴漲一幕——

智譜從首日開盤550億港元市值，飆升至2900億港元；

MiniMax市值也從900億港元沖破3000億港元大關。

更不用說浩浩蕩蕩的IPO隊伍。

截至2月下旬，港交所共有488家企業排隊等候上市。

僅過去一周內，就有22家公司向港交所遞交上市申請，它們高度集中于科技創新領域，涵蓋半導體、人工智能、生物科技、高端制造等熱門賽道。

其中，多達10家是已在A股上市的公司。

如此盛況，“IPO堰塞湖”的擔憂隱隱浮現。

“只要有優質的IPO，海外的資金就會進來�！�

港交所CEO陳翊庭在最近媒體采訪中表示，香港始終是一個開放的市場，資金可以隨時流入。

有好的企業上市，就會有四面八方的錢來打新，“堰塞湖”的問題不存在。

“大家從來沒有這么忙過，但忙得開心，因為這代表市場活躍、貨如輪轉，希望港股氣氛能夠一直延續整個馬年。”

港交所主席唐家成2月在新春開市儀式上的感嘆，或許是一個信號。

03

分化一幕

“熱的更熱，冷的更冷”

事情正在起變化。

原本計劃在當日IPO鳴鑼的同仁堂醫養，在上市3天前突然叫停IPO——

“考慮包括現行市況在內的多項因素，最終決定暫緩上市進程”。

這是其第四次遞表后的臨門折返。

也許是現實太骨感。

在此之前，同仁堂醫養港股IPO的認購熱度遠低于同期新股，其孖展認購倍數僅4.85倍，這與華沿機器人、極視角等千倍認購形成了刺眼對比。

形勢比人強，這家承載著356年金字招牌的中醫醫養企業，最終選擇按下IPO暫停鍵。

“熱的更熱，冷的更冷”，成為當下港股新股市場的真實寫照。

如我們所見，資金正向硬科技、AI、新能源等賽道集中，少數“尖子生”獲得了絕大部分的資金、關注度和流動性。

一個現實是——即便是牛市，絕大部分上市公司仍面臨著殘酷激烈的競爭。

這種分化，尤為扎眼。

更嚴峻的挑戰，是即將到來的解禁潮。

據浦銀國際統計，2026年港股預計有約1.6萬億港元市值的限售股解禁；

年內有6個月解禁規模超1000億港元，9月或是最高峰，單月超過5300億港元限售股解禁，占全年的32.6%。

此情此景，港交所開始新探索。

不久前，香港交易所全資附屬公司香港聯合交易所有限公司（聯交所）刊發咨詢文件，就一系列有關提升香港上市機制競爭力的建議咨詢市場意見，包括：

所有公司都可秘密遞表、不同投票權規則松綁、降低第二上市門檻等，以吸引更多企業來港上市等，咨詢期至2026年5月8日結束。

細細看下來，這并非單純地降低門檻、增加供給，而是通過優化規則，試圖吸引更多真正有“活水”吸引力的優質公司。

無論是放寬“同股不同權”門檻以迎接科技新勢力，還是便利海外發行人回流，目的都是為了提升上市公司的整體質量，讓更多長線資金愿意沉淀下來。

潮水開始轉向，大家都在等待上岸。

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