結(jié)構(gòu)調(diào)整現(xiàn)積極信號(hào)

作者 | 勝馬財(cái)經(jīng)許可

編輯 | 歐陽(yáng)文

近日，平安銀行作為首批A股上市銀行，交出了2025年年度答卷：營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比分別下滑10.4%和4.2%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性回調(diào)。在“十四五”規(guī)劃收官之年，面對(duì)市場(chǎng)利率下行、有效信貸需求不足以及資本市場(chǎng)波動(dòng)的復(fù)雜環(huán)境，平安銀行經(jīng)歷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的“陣痛期”，但年報(bào)數(shù)據(jù)也透露出回暖的“春意”。

正如平安銀行管理層所言：“最灰暗的日子已經(jīng)過(guò)去。我們將持續(xù)迎難而上，堅(jiān)持做難而正確的事情。”歷經(jīng)兩年多的戰(zhàn)略調(diào)整，平安銀行“零售做強(qiáng)、對(duì)公做精”的戰(zhàn)略成效正逐步顯現(xiàn)，一場(chǎng)以短期陣痛換取長(zhǎng)期穩(wěn)健的“價(jià)值重構(gòu)”正在發(fā)生。

利潤(rùn)韌性優(yōu)于營(yíng)收

2025年，平安銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1314.42億元，同比下降10.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)426.33億元，同比下降4.2%。從單季度看，該行第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收312.83億元，同比下降9.2%；凈利潤(rùn)134.69億元，同比下降2.8%，降幅較前三季度有所收窄。

值得關(guān)注的是，該行全年凈利潤(rùn)降幅顯著小于營(yíng)收降幅。這一“剪刀差”的背后，是平安銀行主動(dòng)作為的結(jié)果：一方面加強(qiáng)資產(chǎn)質(zhì)量管控，加大不良資產(chǎn)清收處置力度，信用及其他資產(chǎn)減值損失405.67億元，同比下降17.9%；另一方面持續(xù)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，有效控制資金成本。

拆分收入結(jié)構(gòu)，平安銀行2025年凈利息收入展現(xiàn)韌性：全年實(shí)現(xiàn)利息凈收入880.21億元，同比下降5.8%，但降幅較前三季度的-8.2%已明顯收窄，顯示出核心盈利能力正在筑底；非息收入則受市場(chǎng)擾動(dòng)較大：非利息凈收入434.21億元，同比下降18.5%，主要拖累項(xiàng)是“其他非息收入”，受四季度債市波動(dòng)及2024年高基數(shù)影響，同比下降33.0% 。

對(duì)于營(yíng)收下滑，平安銀行在年報(bào)中給出解釋：一是受貸款利率下行和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，凈息差1.78%，同比下降9個(gè)基點(diǎn)；二是受市場(chǎng)波動(dòng)影響，債券投資等業(yè)務(wù)非利息凈收入下降。這兩個(gè)因素均為行業(yè)共性挑戰(zhàn)，并非平安銀行獨(dú)有。

零售轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)

零售業(yè)務(wù)曾是平安銀行耀眼的名片，但近年在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下，零售風(fēng)險(xiǎn)暴露迫使其進(jìn)行深度調(diào)整。2025年報(bào)顯示，零售業(yè)務(wù)正在渡過(guò)“最艱難的灰暗時(shí)期”。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。截至2025年末，該行個(gè)人貸款余額17272.94億元，同比下降2.3%，這并非市場(chǎng)萎縮所致，而是銀行主動(dòng)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的結(jié)果。具體來(lái)看，高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)壓降：信用卡應(yīng)收賬款、消費(fèi)性貸款、經(jīng)營(yíng)性貸款余額分別下降6.8%、2.5%和5.2%；優(yōu)質(zhì)抵押類資產(chǎn)占比提升，住房按揭貸款同比增長(zhǎng)8.9%，新能源汽車貸款新發(fā)放額增長(zhǎng)13.9% 。

資產(chǎn)質(zhì)量改善。2025年末，平安銀行個(gè)人貸款不良率為1.23%，較上年末下降0.16個(gè)百分點(diǎn) 。伴隨風(fēng)險(xiǎn)出清，減值計(jì)提壓力減輕，零售金融業(yè)務(wù)計(jì)提信用減值損失375.76億元，較上年少計(jì)提22.89億元 。這直接反映在利潤(rùn)貢獻(xiàn)上：2025年零售金融凈利潤(rùn)為26.8億元，相較于2024年的2.89億元實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍增長(zhǎng)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比回升至6.3% 。

財(cái)富管理亮點(diǎn)。在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)調(diào)整的同時(shí)，大財(cái)富管理業(yè)務(wù)成為拉動(dòng)平安銀行零售增長(zhǎng)的新引擎。2025年，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)收入50.61億元，同比增長(zhǎng)15.8%，其中，代理個(gè)人保險(xiǎn)收入同比增長(zhǎng)53.3%，表現(xiàn)尤為突出 。私行財(cái)富客戶數(shù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，私行客戶數(shù)同比增長(zhǎng)9.1%，顯示出高端客群經(jīng)營(yíng)成效 。

對(duì)公業(yè)務(wù)穩(wěn)住規(guī)模

在零售業(yè)務(wù)主動(dòng)調(diào)整的同時(shí)，對(duì)公業(yè)務(wù)承擔(dān)起平安銀行“補(bǔ)位”和“穩(wěn)規(guī)?！钡年P(guān)鍵角色，2025年，該行對(duì)公業(yè)務(wù)成為規(guī)模增長(zhǎng)的主力軍。

截至2025年末，平安銀行企業(yè)貸款余額16635.46億元，同比增長(zhǎng)3.5%；企業(yè)存款余額22952.55億元，同比增長(zhǎng)2.2%。其中，一般企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)9.2%，增速高于總體貸款增速。圍繞傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，平安銀行精選公共事業(yè)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、醫(yī)療、能源、汽車等重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)做精做大，2025年末，上述重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)貸款余額較上年末增加501.46億元。

成本管控成效顯著，平安銀行2025年企業(yè)存款平均付息率降至1.55%，較2024年的2.01%大幅下降46個(gè)基點(diǎn)。這主要得益于平安銀行重點(diǎn)開拓低成本負(fù)債來(lái)源，持續(xù)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)和成本，同時(shí)敏捷調(diào)控存款和同業(yè)負(fù)債的吸收節(jié)奏。

值得注意的是，平安銀行企業(yè)貸款不良率較年初抬升0.17個(gè)百分點(diǎn)至0.87%，主要受部分存量房地產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加影響。對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率2.22%，較上年末上升0.43個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此平安銀行解釋稱，主要受外部環(huán)境影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在止跌回穩(wěn)過(guò)程中，部分房企去化周期變長(zhǎng)、資金面持續(xù)緊張，但銀行已審慎計(jì)提撥備，總體風(fēng)險(xiǎn)可控。截至2025年末，承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的涉房業(yè)務(wù)余額2513.57億元，較上年末減少219.80億元。

戰(zhàn)略定力與增長(zhǎng)動(dòng)能

2025年對(duì)于平安銀行而言，是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中“承上啟下”的關(guān)鍵一年。盡管營(yíng)收、利潤(rùn)雙降的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表面上難言樂觀，但我們看到了幾個(gè)積極信號(hào)：一是負(fù)債成本管控取得顯著成效，為息差企穩(wěn)打下基礎(chǔ)；二是零售業(yè)務(wù)通過(guò)主動(dòng)調(diào)整結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)出清后利潤(rùn)貢獻(xiàn)開始觸底回升；三是財(cái)富管理業(yè)務(wù)開始發(fā)力，成為新的增長(zhǎng)極。

2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，平安銀行面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。挑戰(zhàn)在于凈息差仍有下行壓力，對(duì)公房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)需持續(xù)化解，零售信貸需求恢復(fù)尚需時(shí)日；機(jī)遇在于若宏觀消費(fèi)環(huán)境回暖，已完成結(jié)構(gòu)優(yōu)化的零售貸款有望重新釋放增長(zhǎng)彈性；同時(shí)，憑借平安集團(tuán)綜合金融優(yōu)勢(shì)，其財(cái)富管理業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力依然巨大。

勝馬財(cái)經(jīng)認(rèn)為，平安銀行正處在從追求規(guī)模擴(kuò)張向追求發(fā)展質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型的深水區(qū)，陣痛仍在，但曙光已現(xiàn)。未來(lái)的關(guān)鍵在于能否將負(fù)債成本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力，以及能否在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，重新激活零售業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)動(dòng)能。

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