凈賺167億，頂級PE要退出了

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

6年4倍回報。

近日，德國消費品巨頭漢高集團（Henkel）宣布，將以14億美元（折合人民幣超過96億元）的價格，收購被譽為"洗護界愛馬仕"的美國高端護發品牌歐拉裴（Olaplex）100%股權。

這一交易標志著這家曾在2021年創下158.8億美元市值神話的網紅護發品牌，最終將以近1折的價格黯然告別納斯達克。

同時，持有超過6年的安宏資本也將從該項目中完全退出，預計整體凈賺超過24億美元，投資回報率超過400%。

14億美元

"洗護界愛馬仕"賣了

根據雙方披露的最終協議，漢高將以每股2.06美元的現金對價收購歐拉裴全部流通股份，總股權價值約14億美元。

這一報價較歐拉裴3月25日收盤價（約1.30美元）溢價約55%，較其過去30天成交量加權平均價（VWAP）溢價約45% 。

交易完成后，歐拉裴將從納斯達克退市，繼續以原有品牌名稱獨立運營。其控股股東、美國私募巨頭安宏資本（Advent International）將完全退出該項投資。

該交易已獲得歐拉裴董事會一致批準，預計于2026年下半年完成交割，尚需通過常規監管審批程序。

值得關注的是，這是漢高在一個月內達成的第二筆護發領域并購。3月初，漢高剛宣布收購北美大眾洗護品牌Not Your Mother's 。

漢高集團創立于1876年，總部位于德國杜塞爾多夫，是全球領先的消費品和工業品牌制造商。其業務架構由三大板塊構成：粘合劑技術（Adhesive Technologies）、美妝護理（Beauty Care）、洗衣與家居護理（Laundry & Home Care）。

在粘合劑領域，漢高是全球市場領導者，旗下樂泰（Loctite）、泰羅松（Teroson）、博德（Bonderite）等品牌廣泛應用于汽車、電子、航空航天等工業領域。在消費品板塊，漢高擁有施華蔻（Schwarzkopf）、 got2b、絲蘊（Syoss）、Mydentity by Guy Tang等護發品牌，以及寶瑩（Persil）、Purex、All等洗滌品牌，Dial香皂、Right Guard止汗劑等知名個人護理產品 。

凈賺167億

安宏資本完成退出

據公開資料顯示， 歐拉裴創立于2014年，總部位于美國加州圣巴巴拉市。

創始人迪恩·克里斯塔爾（Dean Christal）與達西·克里斯塔爾（Darcy Christal）夫婦，聯合化學家克雷格·霍克博士（Dr. Craig Hawker）和埃里克·普雷斯利博士（Dr. Eric Pressly），開發出突破性的"完整鍵合技術"（Complete Bond Technology?）。

這項技術通過在染發過程中保護和重組頭發中的二硫鍵，解決了化學處理導致的頭發損傷問題，開創了"鍵合修復"這一全新細分品類。

2019年11月，安宏資本以約10億美元的整體估值收購歐拉裴控股權，成為其發展歷程的關鍵轉折點。

在安宏的資本運作下，歐拉裴從單一產品公司擴張為涵蓋洗護、造型、頭皮護理的完整產品矩陣，并加速全球化布局 。

2021年9月30日，歐拉裴正式登陸納斯達克，IPO發行價為21美元/股，募集資金約15.5億美元。上市首日，股價大漲16.67%至24.5美元，市值達158.8億美元。

通過此次IPO，安宏出售了62,464,598股股份，套現13億美元，但仍保留50,660萬股（約77%股權）。

據彭博社2022年2月的報道，通過IPO減持、后續出售及股息收入，安宏資本已從歐拉裴獲得合計21.5億美元的回報，而其初始投資成本僅為8億美元。

即便以當前14億美元的退出估值計算，安宏仍能再收回10.78億美元（按約77%股權計），加上21.5億美元的往期回報，合計能夠達到32.28億美元，除去成本凈賺超過24.28億美元（折合人民幣超過167億元）。

此次100%退出，安宏的整體投資回報率預計超過400%，而這還未計入2022年至今的其他收入，堪稱PE價值創造的典型案例。