出品|讀商時代

責(zé)編|李曉燕

在《2025胡潤百富榜》中，李虎與田華這對岳陽夫妻以85億元身價剛剛躋身全國第847名，但如果預(yù)測今年的百富榜，倆人的排名大概率將迎來一次明顯躍升——伴隨德明利業(yè)績與市值的同步爆發(fā)，這對技術(shù)伉儷的財富正迎來指數(shù)級暴漲。

過去一年，德明利用一組極具沖擊力的數(shù)據(jù)，完成了從谷底到巔峰的切換：2025年一季度仍虧損近7000萬元，但2026年一季度凈利潤已飆升至31.5億至36.5億元，同比最高增長5383%，單季利潤相當(dāng)于2025年一整年的五倍。與此同時，4月7日，公司股價上漲7.43%至378.18元，總市值突破857億元，三年累計漲幅超過13倍。

從外部環(huán)境看，行業(yè)景氣度的確定性是德明利股價大漲的最大誘因。當(dāng)日全球存儲巨頭三星正式宣布，2026年二季度DRAM合約價將在一季度大漲約100%的基礎(chǔ)上，再度上調(diào)30%，覆蓋HBM、服務(wù)器存儲、PC及手機(jī)全品類。當(dāng)前全球三大存儲廠商正持續(xù)減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度達(dá)到15%-20%的同時，將產(chǎn)能重點向高端AI存儲領(lǐng)域傾斜，而需求端則受益于AI行業(yè)的爆發(fā)式增長，AI服務(wù)器單臺存儲需求是普通服務(wù)器的5至12倍，這使得存儲行業(yè)供需格局徹底逆轉(zhuǎn)，庫存處于歷史低位僅4周左右，整個存儲芯片板塊隨之集體走強(qiáng)。

但如果沒有內(nèi)部能力的承接，周期紅利很難轉(zhuǎn)化為利潤爆發(fā)。德明利的業(yè)績躍遷，離不開“低位布局+結(jié)構(gòu)升級”的疊加效應(yīng)：一方面，公司在行業(yè)低谷期完成低價備貨，在價格上行周期中釋放出可觀價差；另一方面，自研主控芯片實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，企業(yè)級存儲產(chǎn)品放量，成功切入AI算力供應(yīng)鏈核心環(huán)節(jié)，盈利模式由過去偏貿(mào)易屬性，轉(zhuǎn)向以技術(shù)驅(qū)動為核心。

德明利的逆襲并非偶然。2008年，李虎與田華在深圳創(chuàng)立德明利時，國內(nèi)存儲主控芯片市場幾乎被海外廠商壟斷，本土企業(yè)長期停留在低附加值環(huán)節(jié)。畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)電磁場與微波技術(shù)專業(yè)的李虎，攜手具有芯片行業(yè)經(jīng)驗的田華選擇了一條更難的路徑——不做簡單貿(mào)易，不賺快錢，而是押注主控芯片這一技術(shù)高地。

隨后的發(fā)展節(jié)奏，幾乎圍繞這一主線展開：德明利設(shè)立研發(fā)中心、推進(jìn)主控芯片量產(chǎn)、向企業(yè)級存儲延伸，每一步都指向技術(shù)縱深。這種堅守在行業(yè)順周期中并不顯眼，卻在下行階段成為決定生死的關(guān)鍵變量。2023年前后，存儲行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，價格暴跌、需求收縮，大量企業(yè)被淘汰，德明利亦一度陷入業(yè)績倒退。但公司并未收縮，而是繼續(xù)維持研發(fā)投入與核心產(chǎn)能，甚至通過抵押資產(chǎn)保障運(yùn)營，堅持推進(jìn)高端產(chǎn)品與客戶驗證。年報顯示，2025年公司研發(fā)投入達(dá)2.92億元，同比增長43.54%。

而當(dāng)行業(yè)在2025年下半年迎來反轉(zhuǎn)，這種“逆周期投入”的價值迅速顯現(xiàn)。德明利具備的主控芯片量產(chǎn)能力與高端客戶基礎(chǔ)，能夠第一時間承接AI帶來的新增需求，實現(xiàn)訂單與利潤的同步放量。截至2025年末，公司累計專利394項，研發(fā)團(tuán)隊超過400人，研發(fā)投入持續(xù)高增長，技術(shù)積累最終轉(zhuǎn)化為利潤爆發(fā)的底層支撐。

資本市場隨之給出定價反饋。目前，公司市值已突破850億元，股價三年上漲超13倍，德明利從邊緣參與者躍升為存儲板塊核心標(biāo)的；創(chuàng)始人財富亦同步上行，股權(quán)結(jié)構(gòu)上，李虎直接持有公司35.00%的股權(quán)，田華間接持有約0.29%的股權(quán)，二人合計持股比例達(dá)35.29%，按照目前的市值，兩人的身價已經(jīng)超過300億。

當(dāng)然，存儲行業(yè)的周期屬性仍在，價格波動與AI需求節(jié)奏將持續(xù)影響業(yè)績表現(xiàn)。但在更長周期里，德明利已經(jīng)完成了一次關(guān)鍵轉(zhuǎn)型：從依賴周期波動獲取利潤，轉(zhuǎn)向具備在周期中放大利潤的能力。