210億國產獨角獸并購圖格：健適醫療補齊微創外科“視覺”閉環

近日，估值210億元的醫療科技獨角獸健適醫療宣布，已完成對南京圖格醫療科技有限公司的控股權收購。圖格品牌正式納入健適大外科業務版圖，其創始人汪彥剛博士出任健適集團視覺圖像技術首席技術官。

這筆并購標志著健適醫療七年平臺化擴張的關鍵落子。

作為國內硬鏡領域市場份額前五的技術標桿，圖格醫療的4K+3D+熒光三合一內窺鏡系統，補上了健適微創外科生態的“視覺”最后拼圖。從吻合器、超聲刀、手術機器人到醫用內窺鏡，健適至此完成“眼”與“手”的協同閉環。更深層的意圖或在于智慧手術室的系統級突破。

此次并購亦折射出醫療投資邏輯的進化：從單一賽道布局轉向生態整合能力比拼。平臺型企業正站上資本與市場的新風口。

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01、并購落地，補齊微創外科“視覺”短板

健適醫療成立于2019年，聚焦微創外科、血管介入（神經介入/心臟介入/外周介入）、結構性心臟病（心臟瓣膜）三大疾病領域。

通過全球創新網絡、本土研發生產以及持續升級的商業化能力，深耕大健康市場。在新加坡、日本、美國、中國設有研發中心，在無錫、蘇州、南通、天津等地有核心制造基地，構建了覆蓋全球的戰略縱深布局。

目前，健適的微創外科產品包括吻合器、超聲刀、手術縫線、手術機器人等，隨著圖格加入，其產品組合將進一步拓展到內窺鏡領域。

醫用內窺鏡融合精密光學、機械、算法、電子與臨床醫學等跨學科知識，對核心技術要求頗高。

作為微創手術的必備工具，中國內窺鏡市場的增長潛力相當可觀。根據沙利文數據，到2030年，中國市場規模將達609億元，年復合增長率超10%，屆時將超越日本成為全球第二大內窺鏡市場。

高質量的醫用內窺鏡不僅是醫生的“延伸之眼”，更能成為醫生的“火眼金睛”，助力醫生更精準地識別病變、更高效地開展手術。當前，中國內窺鏡市場正加速向高端化、智能化方向發展，4K、3D、AI輔助等技術將逐步成為產品標配。

根據公開資料顯示，圖格醫療成立于2018年，是一家專注于微創成像設備研發、生產與銷售的高新技術企業，目前已擁有60多項發明專利。在國內硬鏡領域，圖格醫療的市場份額位居前五。

2023年，圖格醫療自主研發的“4K+3D+熒光三合一內窺鏡攝像系統(硬鏡)"獲得國家藥品監督管理局(NMPA)批準上市，是國內首批獲證的國產三合一內窺鏡攝像系統。

• 4K是指圖格內窺鏡可實現1600萬像素采集；3D是指圖格內窺鏡通過雙目采集，可還原人眼視覺效果；手術時，醫生借助熒光造影劑，在高清且逼真的術野下，能夠精準識別病灶位置，完成高難度的微創外科手術。

健適醫療與圖格的合作早在2021年就已開啟。

2021年4月，健適醫療旗下醫療技術服務公司聚贏惠康與圖格醫療達成戰略合作；聚贏惠康運用其商業布局與整合能力，推動和加速圖格的內窺鏡系統加快進入國內市場。

截至2025年底，圖格醫療的內窺鏡設備已進入解放軍總醫院、上海中山醫院、武漢協和醫院、南京鼓樓醫院等近200家大中型醫院臨床使用。

因此，此次并購完成也是水到渠成。但顯然健適醫療收獲的不只是其產品管線，更是其核心技術的深度融合。

02、布局的不只是產品

圖格醫療的核心技術包括五大底層平臺。

依托其深影成像平臺的超高清處理能力、深彩平臺的精準色彩還原，搭配深海計算平臺的超低延時；或有望與健適手術機器人深度融合，實現病灶識別精度提升、操作臂軌跡智能匹配與關鍵結構精準避讓，真正閉環“眼”與“手”的協同。

更關鍵的是，圖格的TurbOR一體化手術室方案，成為健適打造智慧手術室的加速器。

此前，健適醫療已構建起微創外科全產品矩陣，但始終缺乏成熟的一體化智慧手術室解決方案，難以實現從單設備協同到手術室全域數字化的系統級升級。

從行業競爭格局來看，當前國內智慧手術室賽道呈現“外資領跑、國產分散”的態勢。外資巨頭憑借數十年技術積累占據高端市場，但方案采購與維護成本較高、本土化臨床適配性不足；國產玩家多聚焦于單一設備或信息化環節，鮮有廠商能提供“器械+機器人+成像+一體化平臺”的全棧解決方案。

健適通過并購圖格，填補了自身在一體化手術室領域的空白，同時憑借全自主可控的技術體系與深度貼合本土臨床需求的服務能力，在高端智慧手術室國產替代賽道中建立起差異化競爭優勢，有望加速推動行業格局重構。

與此同時，當前醫療領域的投資邏輯從“賽道布局”進化為“生態整合”，資本或將更青睞具備全產業鏈整合能力的平臺型企業。

03、平臺型醫療企業站上資本與市場風口

自成立以來，健適醫療一直備受資本青睞。其投資者包括泛大西洋投資、中信資本、紅杉中國、博裕資本等。2025年胡潤全球獨角獸榜，其估值已達210億元。

A輪融資：未公開披露。

B輪融資（2021年5月）：完成數億美金B輪融資，由全球領先投資機構泛大西洋投資集團（General Atlantic）領投，中信資本等機構跟投；同時，A輪融資的所有大股東均參與跟投。此后，泛大西洋投資集團董事總經理兼中國醫療行業負責人孫樂非加入健適醫療董事會。本輪融資資金將用于新產品的研發與引進、已有產品的商業化推廣，以及全球新興市場的業務拓展。

C輪融資（2024年4月）：完成數億人民幣C輪融資，由錫創投、無錫濱湖國投（濱湖產業集團）領投，美國知名醫療器械產業方跟投。資金主要用于健適無錫基地的新產品研發、核心產品產能擴大，以及國內外市場的商業化布局。

作為平臺型科技企業，健適醫療通過收購、授權、代理結合本土創新的獨特路徑布局產品管線：

2019年，收購瑞奇外科，奠定微創外科基礎。獲得吻合器與超聲刀核心技術。2024年推出全球首款90°超大彎轉角度智能電動腔鏡吻合器，以及全球首款雙接口7mm血管凝閉集成能量平臺op9。

2020年，拓展血管介入。

• 收購尼科醫療，布局神經介入取栓支架。
• 收購TriReme Medical LLC公司的Chocolate?Touch藥涂球囊技術資產，涵蓋設計、制造、使用及營銷全環節知識產權，其紫杉醇藥物涂層外周球囊導管已通過中國“綠色通道”獲批上市。

2021年，完善微創外科生態，深化血管介入布局。

• 收購泓懿醫療，組建健適神經介入事業部，由原泓懿CEO張偉擔任總裁。
• 與Penumbra公司達成戰略合作，引進其Indigo血栓抽吸導管，并于2022年實現商業化。
• 收購華爾康，切入手術縫線領域，其自主研發的三氯生涂層抗菌縫合線打破外資數十年壟斷。
• 與美國ShockWave Medical共同成立健適控股的合資公司，引進“血管內沖擊波”鈣化處理技術。
• 與韓國LivsMed公司達成獨家代理合作，獲得ArtiSential靈鵠-多關節內窺鏡手控器械在中國及新加坡的獨家商業化權益。
• 與韓國公司Sejong Medical合作，在國內獨家代理Sejong的穿刺器產品。

2022年，布局結構性心臟病領域。

收購杰成醫療，成立結構性心臟病事業部，由杰成創始人張極擔任CTO兼總裁，進入心臟瓣膜這一高壁壘、高增長領域，填補了健適在心血管領域的戰略空白。

• 2024年7月，愛德華生命科學收購健適醫療旗下杰成醫療海外子公司JC Medical，僅轉讓J-Valve?系統的海外權益（美國、歐洲等國際市場），健適醫療仍保留在中國開發、生產及銷售J-Valve?瓣膜的獨家權益。

2024年，加碼血管介入。

與Silk Road Medical簽署獨家經銷合作，為中國引進創新的“經頸動脈血管重建（TCAR）”術式及相關核心產品。

從2019年成立初期收購瑞奇外科以奠定微創外科領域的發展基礎，到2026年將圖格醫療納入業務版圖，健適醫療已率先完成了微創外科產品生態的全面布局。

作為全球領先的獨角獸企業，此次對圖格醫療的收購，或將吸引更多資本注入，為其未來發展持續賦能。