這段時(shí)間馬斯克和特斯拉似乎都遇到了點(diǎn)“麻煩”。在2026年4月6日的時(shí)候，OpenAI要求總檢察長(zhǎng)調(diào)查馬斯克，直指他在實(shí)施“不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”。

這個(gè)消息一出，震驚全行業(yè)。另外一邊被看作是馬斯克的“錢(qián)袋子”的特斯拉也出現(xiàn)了一定的頹勢(shì)，相關(guān)股價(jià)下跌幅度更是讓人意想不到。

在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，特斯拉發(fā)布了相關(guān)的交付數(shù)據(jù)，其今年1月-3月僅交付了35.8萬(wàn)輛車。

這個(gè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于相關(guān)的市場(chǎng)預(yù)測(cè)。因此數(shù)據(jù)一出，股市立即有了反應(yīng)，截止到美東時(shí)間4月2日收盤(pán)，其股價(jià)就下跌了5.42%，市值直接蒸發(fā)了775億美元。

今年以來(lái)特斯拉的股價(jià)就已經(jīng)發(fā)生了多次震蕩。從年初到4月8日其股價(jià)已經(jīng)下跌了將近23%，相關(guān)市值蒸發(fā)量更是達(dá)到了2000億美元。

這相當(dāng)于什么概念，如今比亞迪美股市值已經(jīng)達(dá)到1240億美元，相當(dāng)于短短幾個(gè)月時(shí)間，特斯拉就跌沒(méi)了1.5個(gè)比亞迪還要多。

才幾年不到的時(shí)間，曾經(jīng)的電車之王，為馬斯克創(chuàng)造了源源不斷現(xiàn)金流的賺錢(qián)利器，如今怎么逐漸“熄火”了？

交付數(shù)據(jù)爆冷，庫(kù)存積壓成噩夢(mèng)

35.8萬(wàn)輛的交付量，看似不少，但和特斯拉的產(chǎn)能比起來(lái)，簡(jiǎn)直是杯水車薪。一季度特斯拉汽車產(chǎn)量達(dá)到了40.8萬(wàn)輛，比交付量足足多出5.03萬(wàn)輛，單季庫(kù)存積壓規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。

這5萬(wàn)多輛沒(méi)賣(mài)出去的車，就像一座座小山，堆在特斯拉的工廠和倉(cāng)庫(kù)里，不僅占用資金，還加劇了現(xiàn)金流壓力。

摩根大通分析師RyanBrinkman在研報(bào)里直言不諱："未售出的新車庫(kù)存激增，進(jìn)一步加劇特斯拉的自由現(xiàn)金流困境。"要知道，這已經(jīng)是特斯拉連續(xù)第二個(gè)季度交付量未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期了，投資者信心早就開(kāi)始動(dòng)搖。更讓人擔(dān)憂的是，特斯拉儲(chǔ)能產(chǎn)品裝機(jī)量也大幅下滑，一季度只有8.8吉瓦時(shí)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的14.4吉瓦時(shí)，這可是特斯拉曾經(jīng)寄予厚望的第二增長(zhǎng)曲線。

上海超級(jí)工廠雖然還算爭(zhēng)氣，一季度交付了21.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.5%，3月更是突破8.56萬(wàn)輛，刷新年內(nèi)單月交付新高。但這一點(diǎn)點(diǎn)亮色，根本掩蓋不了特斯拉全球市場(chǎng)的疲軟。

美國(guó)市場(chǎng)因?yàn)檠a(bǔ)貼退坡，消費(fèi)者購(gòu)車意愿大幅下降；歐洲市場(chǎng)則面臨本土品牌和中國(guó)車企的雙重夾擊，份額不斷萎縮。

價(jià)格戰(zhàn)打不動(dòng)，產(chǎn)品迭代跟不上節(jié)奏

為了提振銷量，特斯拉這些年一直在打價(jià)格戰(zhàn)，Model3和ModelY的價(jià)格一降再降，可效果卻越來(lái)越差。去年底，特斯拉在美國(guó)市場(chǎng)再次降價(jià)，Model3起售價(jià)跌破4萬(wàn)美元，ModelY也降到了4.5萬(wàn)美元以下，但銷量依然沒(méi)有明顯起色。消費(fèi)者似乎對(duì)特斯拉的降價(jià)已經(jīng)麻木了，反而覺(jué)得"早買(mǎi)早吃虧"，持幣觀望情緒越來(lái)越濃。

更要命的是，特斯拉的產(chǎn)品迭代速度實(shí)在太慢了。Model3和ModelY這兩款主力車型，自上市以來(lái)就沒(méi)進(jìn)行過(guò)實(shí)質(zhì)性的更新，外觀、內(nèi)飾、智能配置都逐漸落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

瑞銀集團(tuán)的一項(xiàng)市場(chǎng)調(diào)查顯示，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)特斯拉"技術(shù)領(lǐng)先"標(biāo)簽的認(rèn)可度持續(xù)下降，將其作為購(gòu)車首選品牌的比例從18%降到了12%。反觀比亞迪、小鵬、理想等中國(guó)車企，每年都有新款車型推出，智能駕駛、車機(jī)系統(tǒng)、續(xù)航里程都在不斷升級(jí)，消費(fèi)者有了更多更好的選擇，自然就不買(mǎi)特斯拉的賬了。

庫(kù)存積壓更是讓特斯拉雪上加霜。2026年一季度，特斯拉產(chǎn)量比交付量多出50363輛，單季庫(kù)存積壓規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。這些沒(méi)賣(mài)出去的車，不僅占用了大量資金，還得花額外的錢(qián)去存儲(chǔ)、維護(hù)。

摩根大通分析師Brinkman指出，自2023年第一季度以來(lái)，特斯拉的產(chǎn)量增長(zhǎng)了80%，但交付量只增長(zhǎng)了40%，庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}越來(lái)越嚴(yán)重，已經(jīng)開(kāi)始影響特斯拉的自由現(xiàn)金流。

馬斯克分心別處，特斯拉失去增長(zhǎng)引擎

馬斯克的分心，直接導(dǎo)致特斯拉在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代、市場(chǎng)拓展等方面進(jìn)展緩慢。原本計(jì)劃推出的低價(jià)車型，一拖再拖，至今沒(méi)有明確的上市時(shí)間表；智能駕駛技術(shù)雖然領(lǐng)先，但商業(yè)化進(jìn)程屢屢受挫，事故頻發(fā)，監(jiān)管部門(mén)也加強(qiáng)了審查力度。

反觀比亞迪，王傳福一直專注于汽車業(yè)務(wù)，不斷加大研發(fā)投入，推出了刀片電池、DM-i混動(dòng)系統(tǒng)等核心技術(shù)，市場(chǎng)份額一路攀升，去年更是超越特斯拉，成為全球最大的新能源汽車制造商。

更讓投資者擔(dān)心的是，特斯拉的新業(yè)務(wù)進(jìn)展也不順利。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)曾經(jīng)被寄予厚望，但2026年一季度儲(chǔ)能產(chǎn)品裝機(jī)量只有8.8吉瓦時(shí)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的14.4吉瓦時(shí)。

機(jī)器人業(yè)務(wù)Optimus雖然炒得火熱，但離商業(yè)化還有很長(zhǎng)的路要走，短期內(nèi)根本無(wú)法為特斯拉帶來(lái)收入。沒(méi)有了新的增長(zhǎng)引擎，特斯拉只能靠降價(jià)來(lái)維持銷量，這無(wú)疑是飲鴆止渴，只會(huì)讓利潤(rùn)空間越來(lái)越小，股價(jià)越來(lái)越低。

其實(shí)，特斯拉走到今天這一步，和日本、歐洲國(guó)家在能源危機(jī)中的困境有點(diǎn)像，都是自己的選擇造成的。

日本因?yàn)閳?jiān)持制裁俄羅斯，導(dǎo)致無(wú)法進(jìn)口俄羅斯石油，只能靠釋放儲(chǔ)備石油度日；歐洲因?yàn)閷?duì)抗思維，極力擺脫對(duì)俄羅斯能源的依賴，結(jié)果陷入能源危機(jī)。而特斯拉，則是因?yàn)檫^(guò)度依賴價(jià)格戰(zhàn)、產(chǎn)品迭代滯后、馬斯克分心別處，才導(dǎo)致銷量下滑、市值蒸發(fā)。

歷史已經(jīng)無(wú)數(shù)次證明，任何企業(yè)都不能固步自封，更不能失去專注。特斯拉如果想重新找回昔日的輝煌，就必須把精力放回汽車業(yè)務(wù)上，加快產(chǎn)品迭代，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，而不是一味地降價(jià)、搞營(yíng)銷。否則，別說(shuō)重回巔峰了，能不能保住新能源汽車市場(chǎng)的一席之地，都要打個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。