賭場贏錢的秘密，跟投資正好相反

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：府庫

來源：雪球

清明假期刷到影視颶風的一個視頻 ， 他們帶著100萬去拉斯維加斯拍賭場 。

一開始就是當個紀錄片看 ， 挺有意思的 ， 講賭場怎么設計燈光 、 怎么擺老虎機 、 怎么讓人舒舒服服地坐下來 。 后來講到賭場的數學 ， 怎么通過一個小小的設計就讓概率永遠站在自己這邊 ， 我就開始認真看了 。 再往后講到一句話 ， "希望是可以被加價的" ， 賠率越高的游戲賭場賺得越多 ， 這個時候我就忍不住想到股票市場了 。

把視頻里幾個最有意思的發現跟大家聊聊 。

賭場是怎么讓你心甘情愿把錢交出去的

視頻一開始 ， 拍攝團隊走進了一家拉斯維加斯的本地賭場 。 賭場的營銷負責人帶著他們參觀 ， 聊了聊賭場的環境是怎么設計的 。

燈光永遠不會有讓人清醒的冷白光 ， 空氣里散發著能掩蓋煙味的干凈氣息 ， 音樂始終保持讓人興奮的節奏 ， 溫度偏冷 ， 不讓人犯困 。 以前的老賭場設計成迷宮一樣 ， 讓你找不到出口 。 現在完全變了 ， 高天花板 ， 大窗戶 ， 藍灰色調 ， 讓你覺得舒服 、 放松 。 不是賭場變善良了 ， 是他們研究發現 ， 舒適比困住更有效 。

但你一抬頭就會發現 ， 這個地方從來沒有信任過任何人 。 天花板上密密麻麻全是監控攝像頭 ， 賭場不讓拍 。 用視頻里的話說 ， "賭場不信任賭客 ， 但它要讓賭客相信這是一個值得停留的好地方 。 "

走進賭場 ， 一半以上的面積都是老虎機 。 Nick解釋了原因 ： 老虎機比桌面游戲利潤更高 ， 人力成本更低 。 桌面游戲需要荷官 、 監督員 、 經理 ， 老虎機只要一個人坐在那里按按鈕就行了 。 而且因為簡單 ， 玩家按按鈕的頻率非常高 ， 每小時能玩幾百次 ， 節奏遠超任何桌面游戲 。

還有一個細節很有意思 。 賭場入口附近放的都是"低波動性"的老虎機 ， 獎金不大但出現頻率高 ， 走進去就能聽到叮叮當當的中獎聲 。 營銷負責人說得很直白 ： "我們不僅要讓人贏錢 ， 還要讓其他人知道有人在贏錢 。 "

對剛走進賭場的人來說 ， 最重要的不是賠率 ， 而是第一印象 。 如果一個地方看起來總有人在贏錢 ， 人就更容易相信 ， 下一個可能就是自己 。

但不管低波動還是高波動 ， 視頻給了一個讓我印象很深的判斷 ： 無論把獎金切得多碎 、 出現得多頻繁 ， 玩家依然贏不了 。 只是輸得更穩定了 。

賭場真正的秘密藏在數學里

為了搞明白賭場到底是怎么從所有人身上賺錢的 ， 他們去了內華達大學拉斯維加斯分校 。 這所大學開設了博彩管理專業 ， 有全美最大的博彩實驗室 。 實驗室里負責游戲創新的Daniel老師用輪盤賭做了一個演示 。

輪盤上有18個紅色數字 ， 18個黑色數字 。 賭紅賭黑各50% ， 一比一賠付 ， 完全公平 。

但真實的美式輪盤上多了兩個綠色的零 。 就這兩個零 ， 讓玩家的勝率從50%降到了47.37% ， 莊家的勝率變成了52.63% 。 Daniel說 ， "當一個人下注100美元的時候 ， 賭場預期能從這一注里賺到5美元多一點 。 "

不多 。 但夠了 。 就這么一點點偏差 ， 日積月累 ， 賭場穩賺 。

老虎機也一樣 。 每臺老虎機都按照一個低于100%的返獎率運行 。 長期來看 ， 每下注100塊大概只能拿回90塊左右 。 Daniel特別強調了一點 ： "機器不記得你之前做了什么 。 過去的游戲不會影響你未來贏的概率 。 "每次按下按鈕 ， 里面的隨機數生成器會吐出一組全新的數字 ， 跟你之前按了多少次 、 輸了多少錢完全沒有關系 。

不存在"我已經輸了這么多了 ， 該輪到我贏了"這回事 。 但這恰恰是大部分賭客心里想的 。 看到這我就覺得 ， 這跟炒股追漲的心態太像了 ， 總覺得"跌了這么多該反彈了" ， 其實每一天的漲跌跟之前發生過什么沒有必然關系 。

然后是整個視頻最讓我反復想的一段 。

賭場里賠率越高的游戲 ， 莊家的優勢越大 。 普通游戲的莊家優勢在0.5%到5%之間 ， 但賭桌旁邊那些寫著高額回報的邊注 ， 莊家優勢可以飆升到接近20% 。 這不是因為概率低導致的 ， 而是賭場知道 ， 面對巨額賠率的時候 ， 玩家更希望贏 。

而希望是可以被加價的 。 你越想贏大的 ， 系統從你身上抽得越多 。 這句話我多看了好幾遍 ， 因為在股票市場上我見過太多這樣的事了 。

視頻里還講了一個實驗 。 拉斯維加斯有家賭場搞了一個三零輪盤 ， 比普通輪盤多了一個零 ， 賠率更差 。 但他們給這張桌子加了炫目的燈光裝飾 。 結果玩的人反而更多 。 賠率更差 ， 但看著更刺激 ， 人就來了 。

營銷負責人還透露了另一個關鍵信息 ： 賭場有一個叫"理論損失"的數學模型 。 根據你下注的金額和頻率 ， 模型會算出你在長期內預計會輸給賭場多少錢 。 不管你今天是贏了還是輸了都無所謂 ， 只要你給了足夠的"action" ， 賭場在數學上就是賺的 。

所以賭場會把賺到的20%到40%重新花在你身上 。 免費自助餐 、 酒店套房 、 專車接送 、 演唱會門票 ， 只要你坐下來玩 ， 什么酒水都免費送 。 酒精降低你的警惕心 ， 讓你冒更大的險 ， 下更大的注 。

本質上就是用你輸的錢的一部分 ， 請你繼續輸 。

賭場關心的從來不是你贏還是輸 ， 而是你會不會繼續坐在這里 。 因為只要時間足夠長 ， 概率就會慢慢站在賭場這一邊 。

跟投資正好相反

看完這個視頻我一直在想 ， 賭場這套東西 ， 跟投資到底像不像 。

有些地方確實像 。

頻繁的短線交易跟按按鈕沒什么區別 。 我自己早年就是這樣 ， 看著一只股票直線拉升 ， 著急忙慌地掛單 ， 發現價格已經漲上去了 ， 趕緊撤單重新掛 ， 反復好幾次 ， 最后干脆掛漲停價買進去 。 買進去了由于T+1就沒有任何操作空間了 ， 有時候眼看著日內就跌了回去 ， 有時候漲停收盤 ， 第二天一開盤直接跌停 。 一點都不消停 。 滿倉進 ， 滿倉出 ， 感覺自己根本控制不了這件事 。

還有一個地方像 ， 就是"希望是可以被加價的"在股市里一模一樣 。 波動越大的品種看著獲利空間越大 ， 吸引最多的人沖進去 。 每個階段都有所謂的"龍頭" ， 成交量巨大 ， 波動劇烈 。 去年底到今年初的白銀LOF就是這樣 ， 從1塊多漲到5塊多 ， 漲了400% ， 成交量放到天量 ， 溢價巨大 。 然后中間多次連續跌停 ， 從高點跌了將近一半 。 跟那個三零輪盤加了燈光是一個邏輯 ， 賠率更差但看著更刺激 ， 人就來了 。

但想來想去 ， 最根本的地方 ， 跟賭場正好相反 。

賭場里沒有任何東西在"生長" 。 籌碼從左手到右手 ， 總量只會被莊家一點一點抽走 。 投資不一樣 ， 背后有企業在經營 ， 在創造利潤 ， 在分紅 。 這個增長提供了一個賭場里永遠不存在的東西 ， 就是正的期望值 。

美股過去近100年 ， 年化回報9.6% 。 其中盈利增長貢獻5.0% ， 分紅貢獻4.5% ， 估值變化只有0.1% 。 A股滬深300過去18年 ， 年化回報11.6% ， 盈利增長貢獻9.4% ， 分紅貢獻2.0% ， 估值變化0.2% 。 兩個不同的市場 ， 不同的國家 ， 不同的時間長度 ， 結論一樣 ： 長期回報的98%到99%來自企業在賺錢 、 在分紅 。 估值波動 ， 也就是所有人在市場上博弈的那部分 ， 長期貢獻幾乎等于零 。

賭場里時間站在莊家那邊 ， 坐得越久輸越多 。 投資里 ， 如果你持有的是正期望值的東西 ， 時間反過來站在你這邊 。

但前提是你在"持有" ， 不是在"按按鈕" 。

視頻最后說 ， 普通人在賭場里唯一獲勝的方式 ， 就是永遠不要坐上那張賭桌 。 不賭為贏 。

咱們做投資也是一樣的道理 。 盡量別把自己放在一個博弈的狀態下 ， 因為一旦進入那個狀態 ， 決定盈虧的大部分就變成了波動和情緒 ， 跟賭場里按按鈕沒什么區別 。 把眼光放長一點 ， 盯著企業的成長 ， 去分享它經營賺來的蛋糕 ， 這才是投資真正能給到咱們的東西 。

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