高光之下，海信高端化敘事遇阻，盈利短板凸顯？

撰稿|何威

來源|貝多商業&貝多財經

2026年4月9日，第十四屆中國電子信息博覽會在深圳開幕。海信集團攜116英寸RGB-Mini LED電視UX2026款、150英寸激光電視探索X1 Ultra、全球首款5K OD Mini LED顯示器GX Ultra等全場景智慧顯示旗艦陣容亮相展會。

然而，在全場景智慧顯示旗艦陣容的亮眼呈現之外，海信仍面臨多重現實經營考驗。

一、技術光環下的陰影

海信的發展歷程，始于1969年。彼時，海信集團的前身青島無線電二廠正式成立，最初僅是一家僅有十余名職工的地方小型工廠。

歷經五十余年深耕發展，海信從一家主營收音機生產的邊緣小廠，逐步成長為擁有海信視像、海信家電、三電控股、乾照光電、科林電氣五家上市主體的全球化大型企業集團。

在核心顯示技術領域，海信旗艦UX2026款電視搭載自研RGB-Mini LED背光技術，實現110% BT.2020超高色域覆蓋，同時搭載全球首創四芯同控信芯AI畫質芯片H7 Pro；產品畫質表現優于OLED機型，同尺寸相較OLED整機功耗降低30%。

深耕核心顯示技術的同時，海信持續推進全球化品牌建設，長期深耕頂級體育賽事合作。海信先后成為2016年歐洲杯、2018年世界杯、2020年歐洲杯、2022年世界杯、2024年歐洲杯、2025年世俱杯官方合作伙伴，并于2025年正式官宣，成為2026年美加墨世界杯全球官方贊助商。

亮眼的品牌聲量背后，跨境市場的知識產權風險隨之顯現，海信接連遭遇多起海外專利訴訟糾紛。

早在2017年，海信集團及青島海信電器（現海信視像）便卷入夏普專利糾紛，首次遭遇美國ITC 337調查（案號337-TA-1072），這也是青島市大型企業在布局北美市場過程中面臨的首次美國337調查案件。

然而，諾基亞發起的系列跨境訴訟持續近一年，形成多法域同步承壓態勢。

2025年4月11日，芬蘭Nokia Technologies Oy和Nokia Corporation向美國ITC提出337調查申請，主張海信等企業侵犯其美國注冊專利號9,036,701、10,536,714、11,805,267、8,050,321，涉及視頻編碼、傳輸等核心技術。

在發起美國ITC調查的同時，諾基亞同步推進平行訴訟，先后在德國慕尼黑地區法院、統一專利法院（UPC）慕尼黑地方分院，以及美國佐治亞州北區聯邦地區法院，針對海信、宏碁等企業提起關聯專利侵權訴訟，覆蓋歐美多個司法轄區。

面對持續訴訟壓力，2025年10月下旬，海信選擇主動應訴反擊，在美國德克薩斯州東區聯邦地區法院向諾基亞提起專利侵權反訴，試圖以攻防互換的方式化解被動局面。但該反訴并未長期推進，僅時隔兩個月，海信便于2025年12月24日提交自愿撤訴通知書，終止本次反訴程序。

2026年1月，海信與諾基亞達成全球性整體專利和解協議；2026年4月2日，美國ITC正式發布官方公告，依據雙方和解結果依法終止本次337調查程序，該輪諾基亞專利爭端至此閉環。

此外，2026年3月30日，美國國際貿易委員會（USITC）投票決定對特定具有視頻功能的電子設備，包括智能電視、顯示器及其組件發起337調查。

本案由美國InterDigital,Inc.、美國InterDigital VC Holdings,Inc.及法國InterDigital Madison Patent Holdings SAS于2026年2月26日聯合申請，指控相關產品侵犯其美國專利，涉案專利涉及視頻編碼等技術領域，被調查企業包括TCL系多家關聯主體以及海信系3家關聯實體（海信集團有限公司、Hisense USA Corporation、Hisense Electronics Manufacturing Company of America Corporation）。

時隔兩日，2026年4月1日，美國國際貿易委員會（ITC）投票決定對特定顯示設備、流媒體播放器及其組件啟動337調查，本案由美國InnoTV Labs, LLC提出立案申請。列名被告包括海信集團有限公司、青島海信國際營銷股份有限公司、海信視像科技股份有限公司、海信美國公司、海信美國電子制造公司、墨西哥海信等。

在巴西市場，海信遭遇了更為棘手的司法困境。2025年圣誕節前夕，JVCKENWOOD關聯方在巴西對海信取得臨時禁令。在該禁令裁定中，法院同時認定海信存在“訴訟不當行為”并對其施加制裁。

盡管JVC在和解后已撤回相關懲罰申請，里約熱內盧州司法機構第六商事法院法官仍于2026年2月3日作出裁決，決定維持上述制裁，制裁金額為和解金額的5%。

雖然基數僅以協議第一年價值計算，但考慮到專利許可費通常高達數百萬甚至數千萬美元，對應的罰款金額體量不容小覷。

二、業績失速

海外專利糾紛持續發酵的同時，海信旗下本土主業經營壓力同步顯現。

作為海信集團白電業務運營主體，海信家電于2026年3月30日披露2025年年度報告。報告顯示，公司2025年全年營業收入879.28億元，同比下降5.19%；歸母凈利潤31.87億元，同比下降4.82%；扣非歸母凈利潤24.45億元，同比下降6.18%。該項業績表現，為海信家電近五年首次出現年度營收與凈利潤同步下滑。

更令市場擔憂的是，2025年第四季度業績大幅下滑。單季營收164.0億元，同比下降26.03%；歸母凈利潤3.75億元，同比下降32.46%；扣非歸母凈利潤1.18億元，同比下降62.79%。

從產品線結構看，暖通空調成為全年業績最大拖累。2025年公司暖通空調業務實現收入388.29億元，同比下降3.61%。其中，負責中央空調業務的海信日立，受國內房地產持續低迷和公建項目縮減雙重影響，全年收入173.91億元，同比大幅下降16.2%。

國內市場方面，海信日立多聯機市場份額仍超23%，持續領跑行業；但份額領先與利潤下滑并存，凸顯公司中央空調業務正陷入以價換量的經營困境。

在暖通空調承壓的背景下，冰洗業務成為白電板塊唯一實現正向增長的業務。2025年冰洗業務實現收入311.95億元，同比增長1.16%。

依托容聲與海信雙品牌戰略，2025年海信系冰箱零售額市占率提升至17.0%，同比增加0.6個百分點，其中中高端與高端份額提升2.8個百分點；洗衣機品類中，推出的熱泵洗烘一體機銷量突破10萬臺。但冰洗的微增體量，難以完全對沖央空業務的雙位數下滑。

與此同時，在費用端的變化也值得關注。海信家電2025年財務費用由2024年的-0.37億元驟轉為2.05億元，同比大幅增加2.42億元。

除此之外，股權激勵落地也受到市場關注與質疑。根據2024年推出的員工持股計劃，考核以2022年凈利潤為基數，2024—2026年對應業績目標值分別為122%、155%、194%。而2025年歸母凈利潤同比-4.82%，與既定考核目標存在明顯差距。

在2026年3月23日尚未披露年報時，已有投資者在互動平臺尖銳提問：“2025年凈利潤增速連1%都沒達到，股權激勵是否形同虛設？”

盡管公司當時明確厘清考核口徑，強調核算不以年度同比增速為準、統一以2022年業績為基準，但投資者相關質疑仍未消解。

三、全球化悖論

海信在體育營銷上的投入堪稱“長期主義”。

從2016年歐洲杯到2018年世界杯，從2020年歐洲杯到2022年世界杯，再到2024年歐洲杯、2025年世俱杯，直至2026年美加墨世界杯，海信已連續贊助多屆頂級足球賽事。

海信全球化戰略的成效，在不同區域市場呈現出截然不同的面貌。

在白電領域，2025年境外收入379.25億元，同比增長6.44%。分區域看，歐洲區收入同比增長22%、南美區增長28%、北美家電增長13%、亞太區增長15%。具體品類方面，歐洲洗衣機同比增長38%、北美洗碗機同比增長56%、南美洗衣機收入翻番。

在黑電領域，海信視像海外大屏化戰略同樣奏效。北美市場75英寸及以上電視銷售量同比增長16%，歐洲市場增長14%；日本、東盟、中東非、中南美市場65英寸及以上電視銷售量分別同比增長30%、40%、35%、70%。海信系電視在日本市場的銷量市占率達44.2%，銷售額市占率37.3%，同比分別提升5.6和5.8個百分點，蟬聯市場雙料冠軍。

作為2026年美加墨FIFA世界杯全球官方贊助商，海信集團明確表示，將重點發力美加墨、歐洲及澳大利亞等核心戰略區域，并圍繞世界杯觀賽場景，推出多款定制化新品，同步配套本地化渠道投放與終端資源傾斜，強化重點區域市場落地節奏。

然而，連續多屆世界杯的巨額體育營銷投入雖顯著提升全球品牌聲量，卻未能充分轉化為當期財報利潤。

海信視像（黑電）2025年境內毛利率23.58%，境外僅12.03%，相差11.55個百分點；海信家電（白電）2025年境內毛利率29.85%，境外僅12.59%，差距達17.26個百分點。

對比同行，這種“倒掛”幾乎是海信獨有的。2025年，海爾智家境內毛利率28.81%，境外毛利率24.58%，差幅僅4.23個百分點；美的集團境內毛利率24.73%，境外毛利率26.81%，境外高出境內2.08個百分點；TCL智家境內毛利率17.83%，境外毛利率27.35%，境外較境內高出9.52個百分點。

對于海信而言，全球化問題不在于“出海難”，而在于“盈利難”。

為什么海信“賣得多卻賺得少”？

首先，在產品結構呈現明顯的以量換價特征。國內市場中，海信重點布局75英寸及以上大屏、Mini LED、激光電視等高端品類，高端產品占比穩步提升，有效拉高整體盈利水平。

海外市場則以性價比主流機型為出貨主力，高端大屏與差異化技術產品滲透不足，終端定價長期低于三星、LG等海外頭部品牌，單品盈利空間受到持續約束。

渠道布局層面，海信視像運營呈現境內外差異化特征。國內市場，海信用直營、核心經銷商與線上電商協同的立體化渠道布局，鏈路層級精簡，終端運營節奏可自主把控，產業鏈各環節收益得以內部留存。

海外市場，企業主要獲取生產制造與出廠交付環節收益；疊加跨境物流、關稅及海外倉儲運營等固定支出，終端零售與售后服務對應的經營收益流向外部合作渠道。

與此同時，全球高端品牌心智仍未穩固成型。長期加碼頂級體育賽事，完成了海外大眾層面的基礎認知普及，解決了市場知曉度問題，卻沒能沉淀出“海信等同于高端”的穩定消費心智，品牌長期停留在大眾化認知區間。

反觀同賽道三星、LG等企業，依托多年高端技術積淀與本地化高端圈層運營，已形成扎實的品牌溢價壁壘。

結語

從2026年深圳電子信息博覽會的旗艦陣容驚艷亮相，不難看見海信在前沿顯示技術與產品迭代上的扎實積淀。但亮眼展臺之外，企業既要面對海外接連不斷的專利訴訟、白電主業營收利潤同步下滑的現實壓力，又深陷全球市場規模走高、境內外毛利率嚴重失衡的困境。

2026年世界杯即將到來，對于海信而言，既是一次品牌曝光的重要機遇，也是一次經營實力的全面檢驗。海信必須直面核心命題：當技術優勢被同業逐步追平，當體育營銷邊際效益持續遞減，當海外專利圍獵風險長期存在，如何將已積累的全球市場聲量，切實轉化為可持續的長期利潤增長。