4月15日，中國人民銀行與國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布通知，上調(diào)境內(nèi)銀行境外貸款杠桿率。其中，境內(nèi)外商獨(dú)資銀行、境內(nèi)中外合資銀行及外國銀行境內(nèi)分行的境外貸款杠桿率由0.5上調(diào)至1.5，進(jìn)出口銀行的境外貸款杠桿率由3上調(diào)至3.5。

此外，通知還明確，境內(nèi)銀行通過向境外銀行融出資金等方式，間接向境外企業(yè)發(fā)放一年期以上本外幣貸款的，由境外銀行依據(jù)其所在國家或地區(qū)相關(guān)法律法規(guī)辦理。

新政策有利于更好發(fā)揮金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的作用，尤其是釋放外資銀行的境外貸款能力，提升跨境融資效率。

當(dāng)前，我國迎來推進(jìn)人民幣國際化的黃金窗口期。首先，從國際金融格局看，過去美元一家獨(dú)大，但美國將美元“武器化”以及濫用關(guān)稅手段試圖減少貿(mào)易逆差，降低了美元的信用。世界各國正在尋求替補(bǔ)避險方案，這為人民幣國際化創(chuàng)造了空間。

從國內(nèi)需求看，我國企業(yè)正大規(guī)?！俺龊！?，不僅涉及海外基礎(chǔ)設(shè)施與工程承包等領(lǐng)域，制造業(yè)全球供應(yīng)鏈布局也成為投資重點(diǎn)，企業(yè)對人民幣跨境投融資的實際需求日益增長。這與十年前國內(nèi)資本出海購買各類固定資產(chǎn)等邏輯完全不同。

從國際需求看，地緣沖突帶來的不確定性與滯脹風(fēng)險使得全球流動性趨緊，而中國堅持適度寬松的貨幣政策。與此同時，美聯(lián)儲政策利率仍處于高位，中國政策利率則遠(yuǎn)低于美國，人民幣融資成本顯著低于美元和歐元，融資成本優(yōu)勢凸顯。1990年代以來，日元長期低利率政策也曾使其成為國際主要融資貨幣。

人民幣目前也已具備國際化的一些基本條件，例如初步建成了人民幣跨境金融基礎(chǔ)設(shè)施及各類試點(diǎn)；中國貨物貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，人民幣面臨階段性升值壓力，資本呈現(xiàn)回流趨勢，有利于降低資本項目開放的風(fēng)險等。目前，人民幣在貿(mào)易結(jié)算領(lǐng)域增速較快、規(guī)模較大，但仍需強(qiáng)化全球人民幣融資功能與資產(chǎn)配置功能。

人民幣國際化具有真實的國內(nèi)國際需求。隨著中國經(jīng)濟(jì)影響力的擴(kuò)大，推動人民幣在貿(mào)易結(jié)算、投融資及儲備中的作用邊際提升，使人民幣的國際地位與我國經(jīng)濟(jì)實力相匹配。

傳統(tǒng)上，一種貨幣的國際化需要通過貿(mào)易逆差向全球輸出本幣，美元即是如此。然而，貨幣輸出渠道并非只有貿(mào)易逆差一條路徑，人民幣可以通過資本與金融賬戶、對外貸款、央行貨幣互換等渠道有效輸出。

中國可以通過相關(guān)國際貸款、本幣互換協(xié)議以及熊貓債發(fā)行等方式輸出人民幣，同時打造高流動性、低風(fēng)險的國債市場，為回流的人民幣提供“安全錨”。

此外，在加強(qiáng)中國資產(chǎn)的安全屬性與人民幣的國際融資功能方面，可考慮在試點(diǎn)地區(qū)推行資本完全可兌換，采用“宏觀審慎+托賓稅”管理短期資本流動等舉措，逐步建立風(fēng)險可控的漸進(jìn)路徑與制度體系。