保觀 | 聚焦保險創新

國內篇

行業新聞

茅臺加碼華貴人壽，持股比例升至49.01%

近日，天眼查顯示，貴州省首家本土壽險法人機構華貴人壽保險股份有限公司（以下簡稱“華貴人壽”）完成注冊資本工商變更，由20億元增至26.15億元。此次增資已于2025年12月獲國家金融監督管理總局貴州監管局批復。

增資前，華貴人壽總股本為20億股。其中，茅臺集團持股66660萬股，占比33.33%；貴州省黔晟國有資產經營有限責任公司持股38340萬股，占比19.17%；貴州金融控股集團有限責任公司持股21000萬股，占比10.50%。三家國有股東合計持股占比達63%，處于絕對主導地位。

增資完成后，茅臺集團持股128160萬股，占比提升15.68個百分點至49.01%，其余股東未參與增資，持股比例被相應稀釋。茅臺集團等三家國有股東合計持股比例從63%上升至71.7%，國有控股地位進一步鞏固。（來源：每日經濟新聞）

中國保險業頭部AI驅動科技公司暖哇科技更新港交所上市申請

4月13日，暖哇洞察科技有限公司（簡稱“暖哇科技”）向港交所主板更新上市申請招股書，本次IPO由摩根大通、匯豐銀行擔任聯席保薦人。

根據弗若斯特沙利文報告，暖哇科技為保險行業內獨立AI驅動科技公司，2024年處理的保險案件數量位居國內首位。暖哇科技專注為保險交易全生命周期提供解決方案，依托AI科技，構建起覆蓋承保與理賠兩大關鍵環節的完整服務體系，助力保險公司提升用戶運營、承保風險評估、理賠管理及用戶服務。2025年，暖哇科技協助保險公司客戶實現98.4%的保單續保率，亦協助客戶于2025年實現65.0%的交叉銷售率，顯著高于15.0%至25.0%的行業平均水平。

根據弗若斯特沙利文報告，截至2025年12月31日，暖哇科技的承保和理賠解決方案已累計被115家保險公司采用，其中包括按2025年保費計算中國前十大保險公司中的九家，客戶數目總量亦由2023年同期的112家增至245家。截至同期，暖哇科技已累計執行2.21億例承保審核及理賠調查案件，并服務超過4400萬名保險公司的客戶。

憑借較早的市場布局，暖哇科技沉淀了深厚的行業專業知識。根據弗若斯特沙利文報告，按2024年保險專識及醫療專識的總量計算，暖哇科技擁有中國最大的專識庫之一。同時，依托模塊化云端架構，其可實現與保險機構核心系統的快速對接、靈活部署，有效縮短合作產品的上線周期并適應合規要求。

大摩：降中國人民保險集團目標價至7.7港元 評級“增持”

摩根士丹利發布研報稱，將中國人民保險集團H股目標價由8.4港元下調至7.7港元，評級“增持”，對應2026年預測市賬率0.9倍。

該行表示，集團2025財年業績后，下調人保集團2026及2027年壽險業務股東應占純利預測13.5%及15.8%，主要由于去年壽險業務表現遜預期，而財險及健康險業務預測大致不變。集團層面股東應占純利及每股盈利預測下調6.4%及6.7%。

該行認為，財險業務應維持市場優勢，非車險業務放寬監管有利承保表現。健康險業務增長強勁，有望獲得進一步重估。壽險業務正追趕同業業務質量。（來源：智通財經）

行業數據

一季度險資資產支持計劃登記規模達643.6億元，同比下降14.1%

今年一季度，共有7家保險資管機構登記15只資產支持計劃，登記數量同比下降4只，登記規模合計643.6億元，同比下降14.1%。2025年全年，保險資產支持計劃登記規模為3625億元，同比下降13%；登記數量為96只，同比減少7只，登記規模及數量均同比有所下降。（來源：證券日報）

商業養老金試點三年穩步發展 規模逾1600億元賬戶超224萬戶

近日，參與試點的4家養老保險公司已悉數披露商業養老金業務2025年年度報告，數據顯示，這項創新業務在試點第三年繼續保持穩步發展。

截至2025年末，國壽養老、國民養老、太平養老、人保養老的商業養老金有效賬戶數超224萬戶，同比增長48%，各家均實現開戶數增長。規模方面，這4家試點養老保險公司的商業養老金存量規模超1600億元，同比增幅約五成。

其中，國壽養老商業養老金業務存量規模和有效賬戶數居市場首位。2025年末，國壽養老商業養老金業務有效賬戶數為96萬戶，同比增加26%。該公司累計發行10只商業養老金產品，存量規模合計達760億元，同比增長55%。混合類（目標日期型、期限保本型）產品8只、固定收益類1只、流動性管理類1只，規模分別為660億元、99億元、1億元。

國民養老管理商業養老金賬戶共計81.33萬個，同比增逾八成。國民養老2025年銷售商業養老金金額463.2億元，較2024年增長約三成。

太平養老商業養老金累計開立商業養老金賬戶48.41萬個，其中有效賬戶數26.34萬個。存量規模為184.61億元，同比增加29%。

人保養老的商業養老金業務已多年寫入中國人保集團年報。2025年年報顯示，人保養老商業養老金試點穩中向好，已成為業務模式創新和轉型的重要抓手，商業養老金已覆蓋10個試點地區，管理資產規模為222.04億元，同比增長195.9%；服務客戶20.68萬戶，增長32%。（來源：證券時報）

監管動態

肖遠企：全球金融監管面臨結構性裂痕 需構建雙層架構應對挑戰

據國家金融監督管理總局消息，國家金融監督管理總局副局長肖遠企在澳門葡語國家（地區）保險監管研討會上指出，當前國際金融監管框架已出現結構性裂痕，巴塞爾協議Ⅲ面臨執行層面的巨大挑戰，亟需構建“核心原則+適應性調整”的雙層監管架構以加強全球金融監管。

肖遠企圍繞“國際現代金融監管的挑戰與應對”主題，闡述了五點主要看法。

第一，關于國際金融監管規則等效性。全球金融監管從碎片化走向一致性取得較大進展，但當前監管框架出現結構性裂痕。巴塞爾協議Ⅲ第三支柱信息披露要求的執行偏差度創下該協議實施以來的最高紀錄。加強監管的關鍵在于構建雙層架構：維護資本充足、流動性管理等核心標準的嚴肅性，同時建立彈性空間，允許各國實施適應性監管，兼顧防范監管競次效應和保持靈活性。

第二，關于跨周期監管。這是一種前瞻性監管思維，旨在提高金融體系和單機構穿越周期能力，避免重大風險。實踐中因準確判斷周期困難，全球較少對整個行業采取跨周期措施，更多是對單機構提出逆周期資本緩沖要求。對機構的跨周期監管需聚焦三方面：商業模式是否可持續且具調整彈性；考核激勵機制是“竭澤而漁”還是“放水養魚”；跨周期預防性儲備是否真實充足。

第三，關于健全金融機構風險防控內生機制監管。風險防控內因在于金融機構自身，監管目標是培育其內生機制。健全的風險內控體系應筑牢三道防線：一是機構內部的治理制衡，建立股東與高管間的防火墻；二是前中后臺的業務制衡，形成防控閉環；三是市場約束的外部制衡，加強信息披露與透明度。防止內控失靈是能事半功倍的關鍵舉措。

第四，關于非銀行金融機構監管。截至2024年底，全球非銀金融資產規模超256萬億美元，占全球金融資產51%，首超銀行業，增速為銀行業兩倍。非銀機構具有杠桿率高、結構復雜、透明度低等特點。目前全球對其監管零散且約束力弱，亟需建立系統的、具有剛性約束的監管框架，明確監管主體、范圍和工具。

第五，關于金融運行韌性監管。維護金融運行韌性是監管重要職責，當前面臨多重新挑戰：數字貨幣、加密貨幣興起改變傳統貨幣傳導機理；人工智能等科技革命重構金融供給并帶來新型風險；業務外包集中可能引發系統性風險；網絡攻擊、氣候變化等非傳統風險缺乏有效隔離屏障。需預作防范，防止韌性受損。（來源：同花順）

國辦：充分發揮商業健康保險等功能作用，拓寬創新藥支付渠道

4月14日，國務院辦公廳發布《關于健全藥品價格形成機制的若干意見》其中提到，完善多層次醫療保障體系，充分發揮商業健康保險、公益慈善等功能作用，引入多方參與創新藥價格協商，拓寬創新藥支付渠道。加快商業健康保險創新藥品目錄落地實施，推薦商業健康保險和醫療互助等多層次醫療保障體系參考使用。發揮醫保信息平臺優勢，鼓勵醫藥企業、慈善組織、專項基金等社會力量為創新藥使用者提供精準有效幫扶。健全藥品真實世界研究框架、規則和程序，鼓勵支持對醫保目錄和商業健康保險創新藥品目錄藥品開展真實世界研究，科學客觀評估藥品價值，為醫保目錄和支付標準動態調整提供參考。加強藥品醫保價值評估能力建設，助推醫藥產業創新發展。（來源：北京商報）

海外篇

行業動態

Aegon以27億美元出售英國保險業務予Standard Life，推進戰略重組

荷蘭保險集團 Aegon 宣布，已與 Standard Life 達成協議，將其英國保險業務以 20億英鎊（約27億美元） 的總對價出售給后者。

根據交易安排，對價將包括 7.5億英鎊現金以及 1.811億股Standard Life股份（約占 15.3%股權）。交易完成后，Aegon 將成為 Standard Life 的最大單一股東，并有權提名一名非執行董事進入其董事會。公司表示，交易完成時收到的現金將用于股份回購及降低債務水平，以優化資本結構。

此前，Aegon 已表示正對其英國保險業務進行戰略評估并考慮出售，以配合其向美國市場重心轉移及品牌向 Transamerica 的重塑。公司同時重申，其英國的資產管理業務仍將保留在集團內。

Travelers公布2026財年第一季度盈利，創歷史新高

Travelers公布了創紀錄的第一季度業績，這主要得益于各業務板塊穩健的承保策略以及投資收益的顯著增長。這家保險巨頭公布的核心收入為17億美元，即每股攤薄收益7.71美元，輕松超過市場普遍預期的7.08美元。

鑒于業績強勁，Travelers董事會批準將季度現金股息提高14%，至每股1.25美元。這標志著該公司連續第22年提高股息。

商業保險板塊實現創紀錄的8.39億美元收入，并連續第14個季度保持綜合比率低于90%。盡管由于國民財產險業務的穩健縮減，總保費增長有所放緩，但新業務額仍創下7.75億美元的季度新高。

債券及特殊保險的凈保費收入增長7%至11億美元，主要得益于擔保業務14%的強勁增長。管理層指出，基礎設施支出持續推動公司擔保產品的需求。

個人保險部門專注于提升國內盈利能力。由于汽車保險和房屋保險的費率增長速度開始超過賠付成本，該部門的綜合比率達到了驚人的82.9%。

Allstate3月份巨災損失達9.25億美元

Allstate估計，3月份的災害損失（稅前）為9.25億美元，主要原因是強對流風暴持續給美國個人保險公司帶來壓力，而大風和冰雹活動也造成了損失。

該保險公司表示，當月共發生15起災害事件造成損失，其中約80%的損失與三起重大天氣事件有關。第一季度災害損失總額（稅前）達12.4億美元。

這些損失凸顯了次生災害（尤其是嚴重的對流風暴）造成的持續盈利波動，近年來，對流風暴已成為美國保險公司承保損失的最重要驅動因素之一。

盡管天氣災害造成的損失有所增加，但Allstate的保障業務保單數量仍持續增長。截至3月31日，有效保單總數同比增長2.3%，達到3860萬份。

有效的汽車保險保單數量增長了 2.6%，達到 2580 萬份；房屋保險保單數量增長了 2.5%，達到 770 萬份。

數據顯示，在經歷了數年積極的重新定價和個人險承保調整后，Allstate仍保持穩健增長。與許多同行一樣，該公司過去幾年一直在尋求大幅提高保費，以在通貨膨脹、天氣災害損失和再保險成本壓力下恢復個人汽車險和房屋險的盈利能力。

融資收購

TPG將收購Learfield

TPG已同意收購Learfield，這是一個為大學體育運動提供支持的媒體和技術平臺。

Learfield連接超過12,000個品牌和1,200多個高校，提供贊助、票務、授權和數據驅動的粉絲互動工具。

其平臺建立在超過1.25億條球迷記錄的數據集之上，并支持包括ACC、十大聯盟、十二大聯盟和SEC在內的主要聯盟的各項計劃。

隨著保險公司越來越多地利用體育合作關系來拓展分銷渠道和品牌影響力，這項交易應運而生。

近期的一系列舉措凸顯了保險公司對籃球領域的進一步投入：GEICO與達拉斯飛翼隊達成合作，擴大了其在NCAA的影響力，并簽下Azzi Fudd作為其首位女性運動員合作伙伴。State Farm繼續圍繞其專注于籃球的“With the Assist”平臺進行拓展，而Jewelers Mutual則與北卡羅來納州立大學體育部建立了合作關系。

MS&AD Ventures為SolvaPay提供資金支持

總部位于瑞典的SolvaPay該公司已籌集240萬歐元種子前融資，用于構建人工智能驅動型商業的支付基礎設施。

本輪融資由紅石集團和MS&AD Ventures領投，Antler和Greens Ventures也參與其中。

SolvaPay成立于2025年，致力于開發專為人工智能代理設計的支付軌道，實現跨平臺自主交易，目標是新興的代理經濟。

該公司通過在標準Stripe處理費之外，額外收取1%的交易費來獲得收入。

數據與報告

友邦：亞洲醫療體系面臨持續的成本和需求雙重壓力

友邦保險集團首席醫療官Kelvin Loh博士指出，隨著人口老齡化、醫療服務需求上升以及慢性病日益普遍，亞洲醫療體系正面臨越來越大的財務和運營壓力。在友邦題為《支付方與服務提供方協調一致：打造亞洲可持續醫療體系》的報告中，Loh表示，整個地區的醫療體系“正承受著人口老齡化、醫療需求增長以及慢性病發病率上升的重壓”。他補充說，這種資源緊縮“加劇了醫療通脹，并在政府預算捉襟見肘、經濟增長前景不明朗之際，進一步限制了民眾獲得醫療服務的機會”。

Loh指出，許多市場采用的按服務收費模式意味著支付方和醫療服務提供方往往受不同的激勵機制驅動。他表示，這種錯位會導致不必要的醫療資源利用、預防性服務投入不足以及患者自付費用增加。友邦保險的分析借鑒了其他按服務收費市場的模式，表明亞洲約四分之一的醫療支出可能與浪費性醫療活動有關。

該報告重點介紹了近期市場數據，這些數據表明亞洲醫療成本趨勢依然居高不下，并且在多個經濟體中超過了整體通脹水平。美世達信福利發布的2024年報告指出，亞洲醫療成本趨勢率仍然“持續高企”，許多市場的預測增長率將達到兩位數。該報告預測，2025年馬來西亞和越南的醫療成本趨勢率將達到15%，印度尼西亞為19%，菲律賓為21%，均高于這些國家的整體通脹水平。

Loh介紹了一系列已在其他地區應用的模式，這些模式旨在使支付方和醫療服務提供方在成本、質量和長期療效方面更加協調一致。在美國和歐洲，一些保險公司已經收購或建立了全科診所、專科診所、長期護理機構和門診中心。另一些保險公司則與醫療服務提供機構成立了合資企業或其他商業合作協議。與此同時，諸如打包支付等支付機制也被用于規范醫療服務路徑、減少不必要的差異并簡化患者就醫流程。

在亞洲，友邦保險正利用自身數據調整與醫療服務提供商的關系管理方式。該集團分析質量指標和健康結果（并根據患者風險狀況進行調整），以甄選出能夠提供持續、循證醫療服務的醫療服務提供商。基于此評估，友邦保險正在建立優選醫療服務提供商名單，并將其納入其健康保險計劃，提供給投保人。據該文件稱，此舉旨在讓客戶獲得“更經濟實惠且更有效的保障”，同時，優選醫療服務提供商也能從“更高的業務量和更穩定的收費標準”中獲益。Loh表示，營造一個“允許并鼓勵各方評估這些方案可行性”的環境，最有利于社會對最合適、最可持續的模式做出實證判斷。

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