本周星球報告回顧

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星球報告更新公告

本周更新65份報告，星球報告共計7692份。

【健康險系列】更新4份報告。

【醫療相關】更新8份報告。

【政策文件】更新10份報告。

本周看點

1

2026中國壽險代理人高質量轉型白皮書

關鍵詞：“代理人轉型”、“四位一體”、“平臺賦能”

清華大學經濟管理學院中國保險與風險管理研究中心與平安人壽聯合發布的白皮書（2026年）指出，當前中國壽險代理人面臨的核心矛盾是客戶對綜合解決方案的需求與傳統銷售能力間的“系統性代差”。報告基于大規模調研提出“四位一體”能力模型與“千里駿馬”人才畫像，并構建了包括價值錨定、組織激勵、培養體系、科技加持和生態賦能在內的五大平臺賦能支柱，為行業從“規模驅動”轉向“專業價值驅動”提供了系統性框架和路徑。

2

海外銀保鏡鑒：壽險新格局與價值重塑

關鍵詞：“銀保渠道”、“分紅險轉型”、 “負債端增長”

國泰海通證券發布的深度報告指出，在低利率與居民存款遷移背景下，銀保渠道正成為承接儲蓄的核心樞紐。報告通過復盤法國、中國香港等高銀保占比市場的演進路徑，揭示出“分紅險+銀保”模式的強適配性，并預測國內頭部險企將憑借綜合優勢推動合作模式從松散代銷向長期戰略聯盟升級，行業集中度有望持續提升。

3

穩健型多資產組合設計：“組合保險+風險預算”方案

關鍵詞：“CPPI策略”、“風險平價”、“穩健收益”

東方證券發布的這份專題報告，為解決傳統資產配置模型（如風險平價）在國內應用時收益不佳的困境，創新性地提出了“組合保險（CPPI）+風險預算”兩階段法。報告實證表明，該方法能有效優化A股等高風險資產的夏普比率，并在此基礎上構建的組合在2006年至2026年3月的回測中，實現了年化收益13.41%、最大回撤僅-10.91% 的優異業績，成功兼顧了收益彈性與風險控制。

4

解析I17下精算久期與免疫策略

關鍵詞：“ 精算久期”、“打平資產久期”、“IFRS17”

該報告深入分析了IFRS17新準則下的資產負債管理核心。報告指出，傳統“有效久期匹配”在新準則下已無法實現利率風險免疫，并正式定義了“精算久期”與“打平資產久期”兩大關鍵概念。報告通過詳盡的公式推導與產品示例證明，基于負債精算久期計算出的“打平資產久期”，才是實現IFRS17核心指標（稅前凈資產+CSM）及未來償付能力“實際資本”對利率波動免疫的核心策略。報告認為，該策略將取代傳統方法，成為壽險公司資產負債管理最重要的核心指標。

5

保險資管“ 十五五”高質量發展路徑展望

關鍵詞：“保險資管”、“三方業務”、“另類投資”

中信建投證券報告指出，截至2024年末保險資管AUM達33.3萬億元。未來需從“負債端”主動調結構，做大三方業務增量以擺脫對系統內資金的依賴。產品端應重點布局“固收+”、ABS及股權類資產，并借鑒海外經驗通過外延并購與解決方案輸出構建長期護城河。

6

畢馬威：CEO展望AI、人才、ESG變革

關鍵詞：“保險科技”、 “AI應用”、“可持續發展”

畢馬威發布的《2025年保險業首席執行官展望》報告指出，盡管面臨通脹、網絡風險與氣候變化的挑戰，全球保險行業CEO對未來增長仍具信心。報告聚焦三大核心戰略：人工智能驅動技術創新（如理賠與核保自動化），被視為首要投資方向；打造適配AI時代的人才隊伍，以應對技能缺口與文化轉型挑戰；將ESG融入核心戰略，以構建長期競爭優勢。多數CEO（50%）計劃通過并購來實現增長，行業整合趨勢顯著。

7

國務院新政落地：全周期全渠道重塑藥價機制

關鍵詞：“藥品價格機制”、“首發價格”、“醫保支付標準”

國家醫保局在國新辦吹風會上解讀了國務院辦公廳《關于健全藥品價格形成機制的若干意見》。新政確立“有效市場+有為政府”原則，實施全周期分類管理：創新藥實行“首發價格+價值評估”留足利潤空間，仿制藥與集采藥側重控費。全渠道方面，公立醫院嚴格零差率，藥店與網店通過比價機制實現價格協同，并強化反壟斷與信用評價監管，旨在讓群眾用上質優價宜的藥品。

8

醫保新政力挺基層，14條舉措賦能分級診療

關鍵詞：“基層醫療衛生”、“醫保支付改革”、“緊密型醫共體”

本報告由國家醫療保障局發布。文檔為國家醫保局就新出臺的《關于醫保支持基層醫療衛生服務發展的指導意見》召開的介紹會實錄。該《指導意見》由國家醫保局聯合國家發改委、國家衛健委印發，旨在通過發揮醫保的杠桿作用，系統性支持基層醫療衛生服務發展。核心圍繞五大方面提出14條具體措施：優化基金保障（如新增基金向基層傾斜、醫共體結余分配向基層傾斜）；強化患者就醫引導（如提高基層門診報銷比例、降低起付線）；推進適宜支付改革（如探索門診按人頭付費、鞏固住院按病種付費）；保障基層用藥（如統一醫共體內用藥目錄）；提升醫保服務水平（如支持基層站點配備智能設備）。政策旨在通過激勵相容的機制，引導醫療資源下沉，最終實現群眾“看得上、看得起、看得好”病，基層得發展、基金可持續的多贏目標。會上，國家衛健委和來自北京、福建、安徽、湖南的地方代表也介紹了配套工作與落實經驗。

9

畢馬威“十五五”保險業展望：服務新質生產力與普惠養老

關鍵詞：“保險業轉型”、“新質生產力”、“普惠養老”

畢馬威中國發布《“十五五”規劃行業影響展望》報告。報告指出，“十五五”期間保險業將深度融入多層次社會保障體系，重點發力養老金融與普惠保險；同時從單純賠付轉向“保險+”生態構建，通過數智化轉型與動態風險管理，服務新質生產力發展。

10

多元支付下創新藥擁抱商保的策略與路徑

關鍵詞：“創新藥支付”、“商保融合”、“衛生經濟學價值”

本報告由睿頤曜達（上海）健康科技有限公司在西鼎會健康商品交易大會上發布，演講人為戰海濤。報告分析了在基本醫保基金承壓、難以滿足創新藥全部支付需求的宏觀背景下，商業健康保險（商保）作為多元化支付體系關鍵組成部分的機遇與路徑。報告指出，政策正持續利好商保與創新藥的融合，如“商保創新藥目錄”和“商保支付價”模式。報告核心提出了“衛生經濟學價值（HEV）x 商保可保性”的準入邏輯框架，并分析了創新支付、專病保險、廣人群商業健康險三種模式。同時，通過具體案例展示了商保如何發揮支付杠桿（如疾病進展保險、真實世界研究）和觸達引流（如企業員工健康項目）的雙重功能。最后，報告介紹了睿頤曜達公司在“險+醫+藥”領域的業務布局和解決方案矩陣。

11

個人養老金財稅優惠政策的跨國比較與啟示

關鍵詞：“財稅優惠政策”、“福利供給水平”、“福利使用便捷性”

本報告由華中科技大學社會學院的范傲、謝勇才撰寫，發表于《人口與經濟》第1期。報告基于“政策內容—過程—效果”三維框架，系統比較了美國、加拿大、德國三個典型國家的個人養老金財稅優惠政策。研究發現，三國政策效果（以覆蓋率和繳費水平衡量）差異顯著：加拿大最優，美國次之，德國較弱。報告深入剖析了其差異的形成機理：關鍵在于各國政策內容設計（如工具組合、慷慨程度、與第二支柱的協同性）和政策過程（如福利水平的調整頻率與工具創新）的不同，共同導致了福利供給水平和福利使用便捷性的分化，進而影響了政策的吸引力。基于三國經驗，報告為我國優化個人養老金財稅優惠政策提出四點啟示：引入直接補貼模式以激勵低收入群體；合理設定并動態調整福利給付水平；增強福利使用便捷性（如允許額度結轉、打通第二、三支柱通道）；協調多支柱養老金的財稅優惠。

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