北京
正確理解長期持有策略
怎么認知長期持有策略？很多股民天然認為就是買入之后，賬戶一刪，什么都不管了，熬過一段長時間，然后就有利潤了。其實，這個前提是源于對相關投資組合構建比較合理，這樣基本上不用操作，或者說簡單的定投或再平衡等被動操作即可。越是簡單的策略，往往背后要準備的因素越充分，這是源于我們要執行某一種策略，必然是要經過對比的，廣泛研究和權衡之后，才會選擇一種合適且風險收益比合理的策略來執行，這樣也才能堅持，畢竟已經對于利弊因素做了充足的預演和分析。
對此，股民有兩個誤區，一個是長期持有，就是單一品種押寶，持有不動，其實投資組合實現資產配置，這樣長周期包含各個品種的主升周期來堆積利潤。實際上，沒有任何一個品種可以沒有波動，可以沒有低迷周期，我們不可能想靠某一個產品來實現股民長期持有的目的，包括我們也很難預測市場會發生什么，唯有資產配置來解決。另一個是股民會認為所有品種都適合長期持有，實則各品種特點不同，不相關品種搭配組合才有其長期持有的意義。
大類資產方面，寬基指數是一個選擇，其中也有很大差別。如納斯達克100買入持有的年化收益率為14%，標普的年化收益率12.7%，都是非常不錯的表現。而如果非要折騰來做波段，反而會導致收益率下降，因為會賣飛，效果不太好，所以玉名的經驗，就是遇到一些局部大的調整，然后就買一些，然后持有即可，這樣的收益效果更優。此外，國債的長期持有也有4.7%的年化收益率，所以股債配置也是簡單有效的模式，巴菲特就很喜歡這種模式。
A股正好相反，反彈時比較猛，但隨后下跌也會大幅回撤，還是需要有一些波段和趨勢選擇，改善收益。比如說以滬深300為例，最大回撤72%，這個持股體驗就比較差了，那么通過策略就可以優化收益。而從過往周期的歷史數據看，美股的穩定性明顯高于A股和其他股市，尤其是2008年金融危機之后，美聯儲作用更強了，呵護市場也很及時，這也強化了不少資金博弈美股修復的的思路。所以，股市資產方面，其實A股和美股也可以做一些搭配，但整體上，他們屬于同一類。
與美股和A股相比，港股方面的波動性就非常高了，比如說2025年中資科技股反彈后，這一波到2026年以來，恒生科技指數又下跌了很多。而在此之前，恒生指數、恒生科技指數在2018年之后的幾年里，持續下跌，也是跟隨2024年9.24才有了筑底和反彈，這期間多次筑底失敗，反復走低，不僅無法單純持有獲利，疊加策略也很難。所以，港股更適合我們做領先指標去判斷美股傳導因素（A股熱點方面是很喜歡抄作業的），以及一些新的思路，包括這次HALO選股模式，港股方面也是應驗很快。
除此之外，美伊沖突讓原油、化工等大宗商品期貨，而我們如果按照長期持有去測算收益，可以發現，20年來的年化收益率竟然是負數，因此這一類很明顯不適合長期持有。這是源于大宗商品本身是強周期行業，需要做波段；同時其更多地是受益于事件刺激，呈現局部大幅起落；而長期均值則是圍繞成本展開的，所以，這就適合我們提到的區間伏擊模式。除此之外，我們還要明確一些品種會跟隨時代改變，這里面的隱藏因素也很值得研究。
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