商業航天站上資本風口 上市首日大漲近6倍的國內宇航電源龍頭披露2025年年報

在全球航天產業加速發展，尤其是商業航天站上資本風口的當下，國內宇航電源龍頭電科藍天在今年2月登陸科創板，首日股價便大漲近6倍。

作為中國電科的控股子公司，電科藍天通過國際領先的核心技術鑄就起產品性能優勢。在國內宇航電源領域，公司以超過50%的產品市場覆蓋率，彰顯其領先的市場地位，再疊加行業加速發展的戰略機遇期，電科藍天的長期發展值得關注。

電科藍天近日披露的上市后首份年報顯示，其在2025年實現營業收入同比增長5.10%，歸母凈利潤同比保持穩定。其中，公司宇航電源產品的收入同比增長13.63%，再度體現了在該領域的持續成長能力。

2025宇航電源業務收入占比約七成 進一步鞏固行業領先地位

電科藍天主要從事電能源產品及系統的研發、生產、銷售及服務，涵蓋宇航電源、特種電源、新能源應用及服務三大主營業務板塊。

在較高增速下，電科藍天2025年宇航電源業務收入約占到公司整體營收的七成，是公司最主要核心業務。電科藍天的宇航電源業務主要承繼自中國電科十八所，經過三十余年發展，公司已成為國內宇航電源的核心供應商，產品在國內市場覆蓋率超過50%。

電科藍天研制的宇航電源產品也基本伴隨了中國航天的發展史，公司曾先后承擔“863”計劃、創新基金、火炬計劃等多個高新技術研究發展計劃項目，目前已為700余顆衛星/飛船/探測器/空間站提供了優質可靠的電源產品。

在近年來興起的商業航天衛星電源系統領域，電科藍天同樣大力推進高性能、大規模、輕量化、低成本的星座電源產品體系，在千帆星座、國網星座、吉林一號遙感星座等我國重大商業航天星座的電源系統供應商中處于重要地位。電科藍天目前合作的客戶包括中國衛星網絡集團有限公司、中國東方紅衛星股份有限公司、上海格思航天科技有限公司等國有單位，銀河航天（北京）科技有限公司、哈爾濱工大衛星技術有限公司、橢圓時空（北京）科技有限公司等民營商業航天公司，以及清華大學、浙江大學、西北工業大學等多所高校。

在臨近空間飛行器電源系統領域，電科藍天也是國內較早開展相關電源系統研制工作的單位，引領著國內臨近空間飛行器電源技術發展。公司研制的電源系統支撐了我國大型太陽能無人機首次實現臨近空間連續跨晝夜飛行，助力我國成為繼美國、英國之后世界第三個掌握臨近空間低速飛行器技術的國家。

電科藍天同時還是國內較早研制特種鋰離子電池組的單位，公司下屬子公司藍天特電自2001年起開始承接特種鋰離子電池組的設計與生產任務，目前已與多個特種裝備科研院所及整機企業建立了長期穩定的合作關系。電科藍天先后承擔了為國內重點工程配套的鋰離子蓄電池組科研項目100余項，目前此類產品型號達300余種，應用領域涵蓋攜行裝備、特種車輛、特種無人機等，在攜行裝備配套特種電源領域為龍頭企業。

三十余載打造行業高端人才聚集地 國際領先核心技術鑄就產品性能優勢

電科藍天行業地位的獲得，技術實力是最大的底氣，也是公司的護城河。

通過在電能源領域的多年深厚沉淀，電科藍天已擁有高效砷化鎵空間太陽電池陣技術、高效薄膜砷化鎵太陽電池技術、高可靠長壽命空間鋰離子電池組技術等11項核心技術，多項核心技術達到國際領先或國際先進水平。

國際領先的核心技術，又進一步鑄就了公司產品的性能優勢。例如，電科藍天32%轉化效率的空間高效太陽電池及其陣列技術、34%轉換效率的低溫低光強太陽電池均達到國際先進水平；公司的長壽命高比能空間電池產品能量密度達到300Wh/kg，超國外的260Wh/kg，臨近空間鋰離子電池組產品比能量最高達到420Wh/kg，同樣達到國際領先水平；公司開發的電源控制設備也具有集成度高、可靠性強的特點，在商業航天星座領域同樣具備較強的競爭力。

在上游核心材料端，電科藍天光電轉化效率為34.4%的砷化鎵外延片已經完成在軌驗證，技術指標對標國際一流水平，為下一代大功率宇航電源的空間高效太陽電池提供了材料基礎。

與此同時，在特種電源領域，電科藍天曾主導編寫《工業應用移動機器人鋰離子蓄電池技術規范》，并擔任起草該規范的組長單位。公司目前研制的固態電池產品比能量為350Wh/kg，低溫性能優越，在具有相當能量密度的同時具備更好的安全性能，綜合性能達到國內先進水平。

領先的技術實力背后，是一支強大的技術研發團隊作為支撐。截至2025年底，電科藍天擁有研發人員227人，占員工總數的19.76%，其競爭力還體現在高端人才的聚集上，公司擁有享受政府特殊津貼專家6人，中國電科首席科學家、領軍人才、青年拔尖人才8人，天津市市級專家人才10余人，其他省部級人才70余人，省部級創新團隊4個，多名個人和研發團隊榮獲國家航天基金獎、中國載人航天工程突出貢獻集體稱號。

電科藍天的研發實力也轉化成相關知識產權成果，并斬獲諸多殊榮。截至2025年末，電科藍天累計獲得各類知識產權411項，其中發明專利148項。公司自2000年以來累計獲得國家科學技術進步獎9次、國防科學技術（進步）獎14次，其中特等獎7次、一等獎3次，子公司藍天太陽曾榮獲天津市科學技術進步一等獎。電科藍天還是中國化學與物理電源行業協會理事長單位，以及被工信部認定的專精特新“小巨人”企業。

商業航天加速發展機遇期疊加上市利好 電科藍天被給予“買入”評級

近年來，航天領域已逐步成為塑造國家戰略競爭力的關鍵領域，航天產業也在全球范圍內迎來加速發展。

在我國，政策支持已成為航天行業發展的重要推動力。一方面，國家按照既定規劃逐步實施各項航天工程，無疑將為電科藍天等行業內企業提供相對穩定且明確的市場預期。另一方面，隨著國家將衛星互聯網納入新基建范疇、將商業航天作為新質生產力的代表連續兩年寫入《政府工作報告》，商業航天依托國家“互聯網+航天”的產業升級變革，產業化趨勢日益明顯。

事實上，商業航天已成為高端制造領域兼具成長性與確定性的核心賽道。未來隨著一箭多星技術、火箭回收技術的持續突破，火箭發射成本有望進一步降低，我國商業航天發展將迎來進一步提速，作為航天器“心臟”的宇航電源產業也將從中受益。作為國內宇航電源的核心供應商，這對電科藍天來說無疑是重要的戰略機遇期。

賽迪研究院近日發布的《我國商業航天高質量發展趨勢研究》報告估算，2025年我國商業航天核心產業規模達1.01萬億元，同比增長近7%。預計“十五五”期間，我國商業航天核心產業規模復合增長率將達到11%左右，保持快速發展態勢。

電科藍天此次IPO募集資金16.45億元，扣除發行費用后全部擬用于宇航電源系統產業化（一期）建設項目。該募投項目擬投資新建太陽電池器件、太陽電池陣組裝、電源控制系統、商業航天電源系統、臨近空間電源系統總裝、電源檢測等產線，以擴大公司宇航電源業務產能、提升電源綜合檢測能力，加速建設宇航電源系統產業化平臺，大力推動科研生產模式轉型升級。項目的實施，將有助于豐富公司產品矩陣，增強公司盈利能力，提升公司整體競爭力。

在此前的IPO戰略配售中，中核資本、中船投資、航天彩虹、航天投資、北京衛星制造廠等一系列明星企業就以總計3億元對電科藍天的未來發展投下了信任票。

東吳證券近日也發布研究報告，預計電科藍天在2025年至2027年各年度的歸母凈利潤分別為3.27億元、5.52億元、8.96億元，對應增速分別為-3%、69%、62%，并首次對公司覆蓋給予“買入”評級。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

文/小汶