海大集團：全球首家飼料銷量突破3200萬噸，高分紅疊加回購注銷深度回報投資者

在農牧行業面臨周期性波動的2025年，海大集團（002311.SZ）憑借核心主業的強勁增長與全球化戰略的加速推進，全年實現飼料總銷量3208萬噸，成為全球首家年飼料銷量突破3000萬噸大關的企業，完成了從“登頂”到“領跑”的關鍵躍升。

盡管公司生豬養殖業務隨行業周期性、景氣度有所波動，但憑借飼料核心主業構建起的“穿越周期”的可持續競爭力，公司交出一份穩健的業績答卷，書寫高質量發展的新篇章。2025年報顯示，公司實現營業收入1284.68億元，同比增長12.10%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤42.80億元。2026年一季度，公司發展韌性繼續凸顯，實現營業收入290.1億元，同比增長13.19%。

在業績穩健增長的同時，公司通過“高分紅+股份回購注銷”的組合拳，年度累積回饋投資者的金額占歸母凈利潤比例近67%，綜合回報率在A股農牧板塊中位居前列。與此同時，公司持續深耕科研創新，全年研發投入9.71億元，累計研發投入已超過60億元，研發規模與成果轉化能力顯著領先于行業同業，為中長期發展構筑了深厚的競爭壁壘。

飼料銷量增速遠超行業，全球化戰略邁入新階段

2025年，全國工業飼料行業雖保持增長，但整體增速已回落至個位數區間，行業分化趨勢明顯，頭部集中度進一步提升。據中國飼料工業協會數據，2025年全國工業飼料總產量約3.4億噸，同比增長約8.6%。

在這一背景下，海大集團的核心主業-飼料業務卻表現出遠超行業均速的增長。全年公司實現飼料總銷量3208萬噸，同比增長21%，不僅遠超行業增速，更成為全球首家年飼料銷量突破3000萬噸的企業。同時，按外銷量口徑計算，2025年海大集團實現對外銷售2986萬噸，超額完成全年目標。

更值得一提的是，在國家提倡農牧出海背景下，海大集團海外業務再次交出了一份優等生答卷。公司海外業務是2025年增速最高的增長極。

公司加速在東南亞、非洲和拉丁美洲的產能建設，同時布局種苗和動保配套。報告期內，公司海外地區飼料外銷量達到346萬噸，同比大幅增長47%，且水產、禽、豬飼料三類產品的銷量增速均超過40%。公司海外業務的快速增長，不僅拓寬了營收來源，也為中長期業績增長打開了新的空間。

值得關注的是，海大集團正在推進子公司海大國際控股有限公司分拆至香港聯交所主板上市。2026年1月12日，海大控股已向香港聯交所遞交了首次公開發行股票的上市申請文件。此次分拆若順利完成，將進一步拓寬公司海外業務的融資渠道，有助于加速海外產能建設與市場拓展。

高分紅疊加回購注銷，年度綜合回報率位居行業前列

在業績穩健增長的同時，一向以高投資者回報著稱的海大集團，在2025年進一步加大了對股東的回饋力度。年報發布中最值得關注的看點之一，便是公司“高分紅底牌”—全年度現金分紅總額占歸母凈利潤比例首次突破50%。

根據董事會審議通過的2025年度利潤分配方案，公司擬以未來實施分配方案時股權登記日扣除已回購股份的總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利11.00元（含稅）。以公告日股本測算，預計派發現金約18.10億元。

值得指出的是，公司已在2025年中期實施過一次分紅，每10股派發現金紅利2.00元（含稅），派發金額約3.33億元。這意味著，2025年全年公司累計現金分紅總額將達約21.43億元，占本年度歸母凈利潤的比例為50.06%。

從行業對比來看，海大集團的分紅力度在大型農牧上市公司中處于較高水平。同樣進行了中期和年度兩次分紅的大型同行業企業，年度現金分紅總額占歸母凈利潤的比例均大幅低于海大集團。事實上，若僅考慮年度分紅部分，10派11元的方案同樣優秀。

除現金分紅外，2025年公司還通過股份回購注銷的方式持續提升股東權益。公司推出一項以集中競價方式回購股份的方案，用于注銷減少注冊資本及實施股權激勵。

截至2026年4月13日，該方案已實施完成，累計回購股份1837.93萬股，成交總金額為10億元。其中對應10億元部分的股份（約1836.79萬股）已于2026年4月22日辦理完成注銷手續。根據公司披露，回購股份注銷后，無限售條件流通股由約16.63億股減少至16.44億股。

若將現金分紅與股份回購注銷金額合并計算，2025年度公司用于回饋投資者的總額高達28.61億元，占全年歸母凈利潤的66.85%。這一綜合回報率在A股農牧板塊中處于明顯領跑位置。

此外，公司在4月24日召開的董事會還審議通過了《關于提請股東會授權董事會制定2026年中期分紅方案的議案》。若該議案獲得2025年年度股東會審議通過，海大集團有望在2026年再次實現“一年多次分紅”的制度化安排，進一步增強投資者的獲得感。

研發投入持續深化，人才建設構筑長期競爭力

支撐公司主營業務持續跑贏行業的背后，是公司長期以來在研發體系和人才梯隊上的重投入。數據顯示，海大集團累計科研投入超過60億元，并持續以每年“上不封頂”的投入力度用于研發工作。在農業領域，這一研發投入規模顯著領先于行業同業，構成了公司最核心的競爭護城河。

年報顯示，2025年公司研發投入金額達到9.71億元，同比增長6.53%。公司圍繞“動物遺傳與育種、動物營養與飼料、動物醫學與生物制藥、微生物工程、生物化工、蛋白質工程、健康養殖”七大研發方向，構建了覆蓋基礎研究、應用研究和產品開發的三級研發體系，研發人員數量增至4208人，占公司總人數的9.53%。

公司研發布局的深度與廣度，保證了新品迭代能力和技術儲備的持續領先。

在研發成果方面，公司已建立起龐大的動物營養需求數據庫，儲備了多種原材料配方技術。當關鍵原材料價格大幅波動時，公司能夠通過快速調整飼料配方來緩沖成本上升帶來的影響，并且公司持續投資于原材料采購研究體系的建設，專業的原材料信息研究部門團隊相對成熟，通過實時跟蹤、研究、判斷國內外大宗原材料的行情走勢安排進行策略性采購，并通過期貨套期保值、原材料貿易等工具對大宗原材料進行頭寸風險管理。專業的研發技術儲備疊加專業的采購能力，讓公司能夠抵御大宗商品波動、保障穩健經營。

在種苗領域這一被譽為“農業芯片”的關鍵領域，公司上榜首批 20 家“中國水產種業育繁推一體化優勢企業”，并入選國家種業陣型企業。目前已擁有國家水產新品種9個，包括凡納濱對蝦“海興農2號”“海興農3號”等。在無刺魚育種領域取得重要階段性成果，推動無肌間刺武昌魚、草魚品種的成果轉化。種苗作為養殖產業鏈的“芯片”，技術壁壘與產業價值持續凸顯。

在人才激勵方面，公司同步公告了2024年股票期權激勵計劃第二個行權期以及2024年員工持股計劃第二個歸屬期業績考核指標均已達成。2025年公司飼料外銷量較2024年增量為544萬噸，遠超考核目標設定的350萬噸目標值。公司通過股權激勵與員工持股計劃，將核心管理團隊、技術骨干的利益與公司長期發展深度綁定，為公司的持續增長提供了強勁內生驅動。

三組數據，勾勒出海大集團的過去與未來

數據鐫刻公司藍圖。3208萬噸，是全球第一的規模刻度；66.85%，是真金白銀的回報溫度；超60億元，是十年磨一劍的研發厚度。

站在全球之巔，公司并未放慢腳步—5150萬噸的中期目標、海外分拆上市的資本布局、“一年多次分紅”的制度化探索，都在指向同一個方向：從中國龍頭走向全球領導者。