五大上市險企2026年一季度合計凈利潤同比下降16.98%，資本市場波動影響投資端利潤下降，壽險新業務價值普漲

中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險五家A股上市險企2026年一季度報告收官，五家公司合計實現凈利潤698.83億元，同比減少16.98%。

具體而言，新華保險、中國太保實現增長，歸母凈利潤分別為65.01億元、100.41億元，同比分別增長10.5%、4.3%；中國平安、中國人壽、中國人保則分別實現歸母凈利潤250.22億元、195.05億元、88.14億元，同比出現不同程度下滑。

一季度上市險企業績整體下滑，主要受資本市場影響導致投資端利潤下降。與資產端的短期波動相比，上市險企負債端表現亮眼。受益于居民資產再配置，險企負債端新業務價值普遍高增長。

圖片來源：每經媒資庫

受資本市場短期波動影響：五大險企凈利潤增長分化

2026年第一季度，滬深300指數下跌3.89%，上年同期為下跌1.21%，跌幅擴大。此前，多家券商發布研報預計，上市險企凈利潤增長可能因股市波動而出現分化。

具體而言，五大上市險企凈利潤同比數據呈現“兩增三降”。今年一季度，新華保險實現歸母凈利潤65.01億元，同比增長10.5%；中國太保實現歸母凈利潤100.41億元，同比增長4.3%。

今年一季度，中國人壽實現歸母凈利潤195.05億元，同比下降32.3%。中國人壽公司在一季報中表示，利潤下降主要受2025年同期基數較高，以及報告期末時點部分權益投資市值波動等影響。此外，中國人保實現歸母凈利潤88.14億元，同比下降31.4%。中國平安實現歸母凈利潤250.22億元，同比下降7.4%。

中泰證券非銀分析師在近期研報中認為，新準則下大量股票被計入FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益）科目，股票浮動盈虧對利潤的影響加劇。據該券商測算，2026年一季度保險資金權益投資組合收益率約為-2.7%，而去年同期約為4.2%。

《每日經濟新聞》記者統計顯示，今年一季度，五大上市險企合計實現公允價值變動損失1404億元，而上年同期該數據為損失200億元。公允價值變動損益是賬面上的“浮盈浮虧”，更能體現短期市場波動對業績的影響。從固定類投資收益維度看，今年一季度五大上市險企合計實現投資收益1424億元，同比增長70%。

壽險新業務價值普漲：中國人壽同比增長75.5%

相較于凈利潤分化，上市險企一季度新業務價值普遍實現上漲，反映負債端持續改善。新業務價值，是指新銷售的保單預期未來產生的收益貼現到今年的價值，是判斷險企長期可持續發展的重要指標。

今年一季度，中國人壽新業務價值同比增長75.5%。新華保險新業務價值同比增長24.7%；人保壽險新業務價值同比增長21%；中國平安壽險及健康險新業務價值同比增長20.8%；太保壽險新業務價值同比增長9.6%。

低利率市場環境下，居民儲蓄資金持續向保險賽道遷徙，兼具保障與“保底+浮動”收益屬性的分紅險，已成為承接居民資產配置需求的核心品類。從行業龍頭業績數據看，中國人壽一季度經營數據披露，浮動收益型業務首年期交保費在首年期交保費中的占比超90%，新業務負債剛性成本同比進一步下降，業務結構轉型成效顯著。

在中泰證券非銀分析師看來，個險與銀保渠道雙輪驅動，帶動2026年表現持續超預期，彰顯了持續低利率環境下分紅險“保底+浮動”作為長期儲蓄替代的優勢。長期來看，受益于存款搬家的居民資產再配置，負債端增速有望延續，權益市場回暖有望強化分紅險自身銷售邏輯。

財險方面，今年一季度，人保財險、平安產險、太保產險分別實現保險業務收入1829.95億元、909.51億元、630.28億元，分別同比增長1.4%、6.8%、-0.3%。綜合成本率指標顯示，人保財險、平安產險、太保產險分別為94.2%、95.8%、96.4%，分別同比下降0.3個百分點、0.8個百分點、1個百分點。東吳證券在研報中分析稱，三家上市財險公司綜合成本率改善主要是持續降本增效，以及一季度自然災害相對較少的影響。

券商分析人士指出，負債端方面，預計居民保險儲蓄需求旺盛推動2026年新業務價值增長；資產端方面，得益于險企資產配置優化或好于此前市場預期，仍然看好利率企穩回升預期下優質保險個股的估值修復機會。