芯東西（公眾號(hào)：aichip001）
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西4月30日?qǐng)?bào)道，今日，國內(nèi)獨(dú)立AI芯片上市公司股價(jià)集體飄紅，天數(shù)智芯上漲21.30%，寒武紀(jì)漲20%，壁仞科技漲8.22%，沐曦股份漲6.26%，摩爾線程漲3.78%。截至收盤，寒武紀(jì)以1699.96元/股的股價(jià)超越源杰科技，重奪A股“股王”，總市值達(dá)7168億元。

其中，科創(chuàng)板三家頭部獨(dú)立AI芯片企業(yè)均已交出最新季度財(cái)報(bào)：寒武紀(jì)歸母凈利潤超過10億元、摩爾線程歸母凈利潤扭虧為盈、沐曦股份凈虧損收窄至不到1億元。

▲3家科創(chuàng)板獨(dú)立AI芯片上市公司2026年Q1業(yè)績對(duì)比（芯東西用AI輔助制圖）

2026年第一季度，三家合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收近42億元，同比增長142%，其中寒武紀(jì)以28.85億元斷層領(lǐng)先，摩爾線程、沐曦股份營收分別為7.38億元、5.62億元，三家營收增速均超過75%，展現(xiàn)出AI算力國產(chǎn)替代的強(qiáng)勁勢(shì)頭。

跟歷史業(yè)績相比，寒武紀(jì)Q1的28.85億元營收已經(jīng)相當(dāng)于2025全年?duì)I收64.97億元的44%，摩爾線程Q1營收相當(dāng)于2025年、全年?duì)I收的49%，沐曦股份Q1營收相當(dāng)于2025全年?duì)I收的34%。

第一季度，三家企業(yè)的毛利率在54%~68%區(qū)間，研發(fā)費(fèi)用在2.5億元~3.7億元區(qū)間，總資產(chǎn)在135億元~155億元區(qū)間。

同期，寒武紀(jì)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為8.34億元，上年同期還是-13.99億元，增勢(shì)相當(dāng)可觀，摩爾線程、沐曦股份則仍為負(fù)值。

目前港股上市的兩家AI芯片公司天數(shù)智芯、壁仞科技尚未披露2026年第一季度財(cái)報(bào)，不過5家獨(dú)立AI芯片企業(yè)的2025年報(bào)已經(jīng)反映出階段性座次。

▲2025年5家獨(dú)立AI芯片上市公司業(yè)績對(duì)比（芯東西用AI輔助制圖，注：?壁仞科技和天數(shù)智芯為港股上市公司，采用IFRS準(zhǔn)則，凈利潤數(shù)據(jù)為經(jīng)調(diào)整口徑）

一、寒武紀(jì)：歸母凈利潤暴漲185%，經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，“最牛散戶”掉出前十大股東

2026年第一季度，寒武紀(jì)營收為28.85億元，同比增長159.56%；歸母凈利潤為10.13億元，同比增長185.04%；扣非歸母凈利潤為9.34億元，同比增長238.56%；毛利總額為15.67億元，同比增長151.86%；基本每股收益從上年同期的0.85元躍升至2.40元。

其非經(jīng)常性損益合計(jì)為0.79億元，其中政府補(bǔ)助0.59億元、公允價(jià)值變動(dòng)收益0.20億元，占凈利潤比例不到8%，說明盈利主要由主業(yè)驅(qū)動(dòng)。

比較亮眼的數(shù)據(jù)是現(xiàn)金流，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額在去年Q1還是-13.99億元，今年已增至8.34億元。總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)也全面上漲。

銷售回款31.59億元，是上年同期7.57億元的4.2倍，高于當(dāng)期營收的28.85億元，表明不僅在收當(dāng)期貨款，還在回收前期應(yīng)收。

對(duì)照資產(chǎn)負(fù)債表，應(yīng)收賬款從期初6.71億增至12.19億，增幅82%。

該公司負(fù)責(zé)人陳天石持股28.35%。另外值得關(guān)注的是，“最牛散戶”章建平的名字不再出現(xiàn)在寒武紀(jì)前十名股東之列。

截至去年年底，章建平持有寒武紀(jì)681.49萬股股份，如今持股量不及第十名張威的202.56萬股，說明章建平在一季度至少減持478.93萬股，如果按寒武紀(jì)一季度股價(jià)低點(diǎn)968.00元/股計(jì)，章建平至少減持46億元。

二、摩爾線程：歸母凈利潤首次扭虧為盈，現(xiàn)金流仍在失血

2026年第一季度，摩爾線程營收7.38億元，同比增長155.35%；歸母凈利潤2935.92萬元，首次實(shí)現(xiàn)單季度扭虧為盈；扣非歸母凈利潤仍虧損5428.22萬元，虧損同比收窄60.1%；總資產(chǎn)為154.90億元，歸母凈資產(chǎn)為115.20億元，均較去年年末小幅增長。

拆開來看其歸母凈利潤，非經(jīng)常性損益為8364萬元，其中政府補(bǔ)助7006萬元，占比超過83%，說明其盈利主要靠政府補(bǔ)助“輸血”。

目前現(xiàn)金流仍是一個(gè)主要痛點(diǎn)，其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-14.87億元，較上年同期的-7.52億元近乎翻倍。

核心原因是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金高達(dá)19.16億元，是當(dāng)期營收的2.6倍，說明該公司在大規(guī)模提前囤貨。同時(shí)，其存貨從期初13.32億元大幅漲至21.95億元，增幅達(dá)65%。

前十名股東中，該公司負(fù)責(zé)人張建中直接持股9.41%，為第二大股東。

三、沐曦股份：凈虧損縮至不到1億，總資產(chǎn)略有減少

沐曦股份2026年第一季度營收為5.62億元，同比增長75.37%；歸母凈利潤為-0.99億元，去年同期為-2.33億元；總資產(chǎn)為135.58億元，歸母凈資產(chǎn)為130.99億元，均較去年年末略有減少。

同期，其管理費(fèi)用為0.58億元，同比下降61.8%，是減虧的關(guān)鍵因素之一；銷售費(fèi)用0.67億元，同比增長116%，反映出商業(yè)化拓展在加速。

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-5.50億元，較上年同期的-5.31億元小幅擴(kuò)大，主要是采購支出9.76億元增幅較大。不過其銷售回款6.95億元，遠(yuǎn)高于上年同期的1.50億元，增幅達(dá)363%，顯示產(chǎn)品交付和回款能力在改善。

前十名股東中，該公司負(fù)責(zé)人陳維良持股5.03%，為第二大股東。

結(jié)語：下一個(gè)重點(diǎn)，沖盈利！

從三家科創(chuàng)板AI芯片公司的一季度財(cái)報(bào)來看，受益于AI行業(yè)算力需求持續(xù)攀升，國產(chǎn)AI芯片在推進(jìn)商業(yè)化落地方面已取得顯著成效，下一階段的重點(diǎn)將是實(shí)現(xiàn)盈利。

寒武紀(jì)已完成扭虧為盈，接下來要面臨維持高增速、拓寬客戶基盤的進(jìn)階課題。摩爾線程和沐曦則在營收和盈利方面都有進(jìn)步空間。

下一個(gè)關(guān)鍵驗(yàn)證窗口是2026年中報(bào)，屆時(shí)三家科創(chuàng)板AI芯片公司以及港股上市的壁仞科技和天數(shù)智芯都將交出半年答卷，“國產(chǎn)獨(dú)立AI大算力芯片五強(qiáng)”今年上半年的財(cái)務(wù)全貌將完整呈現(xiàn)。