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2026年一季度的帷幕已經(jīng)落下，目前已經(jīng)有57家非上市人身險公司公布了關(guān)鍵業(yè)務(wù)指標。在嚴監(jiān)管引導、低利率環(huán)境持續(xù)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及渠道調(diào)整等因素的影響下，各公司一季度的表現(xiàn)明顯分化：頭部險企憑借渠道、規(guī)模等優(yōu)勢繼續(xù)領(lǐng)先，一些中小公司承受壓力艱難生存，部分公司的利潤、償付能力等指標則是出現(xiàn)了不小的波動。

營收方面，這57家公司在一季度共實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入近4873億元，同比增長約13%。中郵人壽、泰康人壽穩(wěn)居前兩位，保險業(yè)務(wù)收入都突破了800億元，貢獻了總保險業(yè)務(wù)收入的近三分之一，斷層領(lǐng)先。銀行系保險公司表現(xiàn)亮眼，建信人壽、農(nóng)銀人壽等公司業(yè)績名列前茅。

凈利潤方面，57家公司的凈利潤總計達120億元，同比增長近17%。有41家公司實現(xiàn)了盈利，16家公司出現(xiàn)虧損，工銀安盛、泰康養(yǎng)老等公司盈利水平有大幅改善。

核心償付能力與綜合償付能力方面，大部分公司的這兩項指標繼續(xù)環(huán)比下降，其中長生人壽的核心償付能力充足率為45.4%，綜合償付能力充足率為55.5%，已經(jīng)跌破監(jiān)管紅線。

在投資端，57家公司的投資收益率與綜合投資收益率表現(xiàn)出現(xiàn)分化。一季度，有42家公司的投資收益率出現(xiàn)下降，然而，有35家公司的綜合投資收益率有提高。這兩項指標的“一降一升”，反映出了保險公司的投資收益正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

本文將從保險業(yè)務(wù)收入、凈利潤、償付能力水平、投資收益等角度，對這57家非上市人身險公司一季度的成績進行系統(tǒng)梳理，并對表現(xiàn)突出、變動顯著的公司進行解讀。

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保險業(yè)務(wù)收入排行：57家公司保險業(yè)務(wù)總收入同比增長13%，中郵人壽、泰康人壽“斷層”領(lǐng)跑

2026年一季度，已披露數(shù)據(jù)的57家非上市人身險公司保險業(yè)務(wù)收入合計4873.43億元，較去年同期的4306.2億元增長13.17%。

保險業(yè)務(wù)收入排名前五依次為：中郵人壽（899.04億元）、泰康人壽（849.28億元）、建信人壽（262.43億元）、農(nóng)銀人壽（238.37億元）、工銀安盛（206.34億元）。

前兩名與第三名之間的差距明顯：中郵人壽和泰康人壽的保險業(yè)務(wù)收入均已跨越800億元關(guān)口，而第三名建信人壽為262億元，頭部集中效應十分突出。

銀行系保險公司的業(yè)績表現(xiàn)引人關(guān)注，不僅在前五名中包攬了四個席位，還有招商信諾、中信保誠的保險業(yè)務(wù)收入也進入了榜單前十名。合資險企方面，中意人壽、中宏人壽都沖進了前十名。

在榜單尾部，恒安標準養(yǎng)老、華匯人壽的業(yè)務(wù)體量很小，其中，華匯人壽本季度的保險業(yè)務(wù)收入僅有約10萬元。

將保險業(yè)務(wù)收入劃分區(qū)間來看，“10億～50億”區(qū)間內(nèi)分布的企業(yè)最多，有21家。與去年同期相比，保險業(yè)務(wù)收入在“100億～500億”與“50億～100億”區(qū)間內(nèi)的企業(yè)數(shù)量分別增加了1家，而保險業(yè)務(wù)收入低于10億元的企業(yè)數(shù)量減少了2家，整體呈現(xiàn)出頭中型險企規(guī)模擴容的發(fā)展趨勢。

以下幾家公司在一季度的表現(xiàn)、變動值得關(guān)注。

中郵人壽蟬聯(lián)榜首，一季度保險業(yè)務(wù)收入同比增長12.23%。中郵人壽依托郵儲銀行強大的線下網(wǎng)點優(yōu)勢，銀保渠道規(guī)模持續(xù)放量：本季度中郵人壽共實現(xiàn)簽單保費近904億元，其中888.59億元來自銀保渠道。可以壽，銀保龐大的客群基礎(chǔ)是中郵人壽收入穩(wěn)居第一的核心支撐。

泰康人壽以849.28億元位居次席，同比增幅高達21.28%。憑借代理人隊伍的持續(xù)優(yōu)化及健康養(yǎng)老生態(tài)的深度綁定，一季度泰康人壽個人營銷渠道的件均保費超23000元，人均保費16000元。值得一提的是，在壽險行業(yè)向分紅險轉(zhuǎn)型的大勢之下，泰康人壽的分紅型產(chǎn)品也是“來勢洶洶”，一季度泰康人壽的前五大產(chǎn)品均為分紅型產(chǎn)品，總共實現(xiàn)簽單保費近300億元。

泰康人壽一季度前五大產(chǎn)品

國民養(yǎng)老是本季度最大的"黑馬"。其保險業(yè)務(wù)收入從2025年一季度的7.48億元躍升至51.31億元，同比增幅高達585.96%。“國民美好生活D01款年金保險（分紅型）”產(chǎn)品是國民養(yǎng)老業(yè)績突破的關(guān)鍵，這款產(chǎn)品在一季度貢獻了31.70億元的簽單保費，占國民人壽本季度簽單保費的61%。

國民養(yǎng)老一季度前五大產(chǎn)品

中信保誠本季度的保險業(yè)務(wù)收入同比增長46.34%，達到了152億元，是前十名中增幅最大的保險公司。中信保誠瞄準“高價值、高壁壘”賽道，采取“卓越代理人+高凈值市場“的模式，推動了業(yè)務(wù)規(guī)模的跨越式增長。

部分保險公司的保險業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了負增長。

排名靠前的公司中，大都會人壽的保險業(yè)務(wù)收入從去年同期的131.08億元下降至105.94億元，同比下降19.18%。近年來，大都會人壽積極推動渠道轉(zhuǎn)型，堅持個人代理人、銀保等多渠道發(fā)展。然而，受到銀保渠道競爭日益激烈等因素影響，大都會人壽的轉(zhuǎn)型也面臨著一些挑戰(zhàn)。在個代渠道方面，一季度其營銷員脫落率近17%，在非上市壽險公司中算較高水平。

總體來看，人身險公司在一季度保持了較高的業(yè)務(wù)增速，行業(yè)結(jié)構(gòu)還在加速迭代。

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凈利潤排行：57家人身險公司凈利潤同比增長17%，41家公司實現(xiàn)盈利

2026年一季度，57家非上市人身險公司凈利潤共計120.14億元，較2025年一季度的102.83億元增長16.83%。

2026年Q1非上市人身險公司凈利潤排行榜

整體來看，2026年一季度，有41家公司實現(xiàn)盈利，共計凈利潤149.9億元；16家公司錄得虧損，共計虧損29.76億元。在盈利的公司中，18家公司的凈利潤實現(xiàn)正增長，13家公司扭虧為盈，10家公司盈利同比下降。

凈利潤排名第一的是泰康人壽，本季度實現(xiàn)凈利潤51.49億元，較去年同期的55.91億元凈利潤下降了近8%。中郵人壽以12.45億元的凈利潤位居第二，但同比下降20.45%，延續(xù)了去年“增收不增利”的問題。

一直以來，銀郵渠道都是中郵人壽保費收入的核心支柱。公司依托該渠道主推短期年期交分紅險--2026年一季度，中郵人壽的新單首年期交簽單保費規(guī)模為131.87億元，然而，十年期及以上新單首年期交簽單保費僅有3422萬元。

這種模式有助于快速做大規(guī)模保費，但產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價值（NBV）較低，還會大量消耗資本金，導致保費規(guī)模的擴張難以轉(zhuǎn)化為實際利潤增長。

工銀安盛、農(nóng)銀人壽、泰康養(yǎng)老在凈利潤排行榜上分列第三至五位，三家公司一季度的凈利潤分別為10.3億元、7.73億元、7.16億元。其中，農(nóng)銀人壽和泰康養(yǎng)老的凈利潤較去年同期都實現(xiàn)了翻倍增長：農(nóng)銀人壽凈利潤同比增長約146%，泰康養(yǎng)老凈利潤同比增長106%。泰康養(yǎng)老近年來將資源集中于第二、三支柱養(yǎng)老保險主業(yè)，形成了“對公+對私”協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局，推動了盈利能力持續(xù)改善。

長城人壽的盈利能力也有顯著提升，今年一季度實現(xiàn)凈利潤5.22億元，同比增長近195%。長城人壽以“資本安全為核心”作為轉(zhuǎn)型方向，大力發(fā)展養(yǎng)老金融，圍繞家庭養(yǎng)老與財富傳承需求，打造了涵蓋多種產(chǎn)品類型的商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品矩陣。在投資端，長城人壽堅持“長錢長謀、長錢長投、長錢長留”的投資理念，這些措施都推動了其利潤的增長。

愛心人壽的利潤表現(xiàn)也很突出。2025年一季度，該公司出現(xiàn)1.45億元的虧損；本季度，愛心人壽實現(xiàn)凈利潤5.6億元，利潤水平改善超7億元。依托股東新里程健康的資源優(yōu)勢，愛心人壽近年來發(fā)力健康險賽道，推動“醫(yī)療+保險”的戰(zhàn)略協(xié)同。本季度，愛心人壽的保險業(yè)務(wù)收入同比增長超37%，也拉動了利潤的改善。

其它扭虧為盈的公司還有中荷人壽、財信吉祥人壽、匯豐人壽。其中，中荷人壽從去年同期虧損1.53億元扭轉(zhuǎn)為盈利1.31億元，凈利潤改善2.84億元；財信吉祥人壽從去年同期虧損2.77億元扭轉(zhuǎn)為盈利0.99億元，凈利潤改善3.76億元。

一季度虧損最嚴重的三家公司為幸福人壽、弘康人壽與橫琴人壽，這三家公司分別虧損10.4億元、5.99億元與3.76億元。

幸福人壽的虧損較去年同期擴大了近10億元。除了保險業(yè)務(wù)經(jīng)營方面的壓力，投資端的表現(xiàn)也拖累了幸福人壽的盈利水平：今年一季度，幸福人壽的投資收益率為-0.29%，綜合投資收益率為-0.54%；相較而言，去年同期幸福人壽的這兩項指標均為正，實現(xiàn)了投資收益。

此外，幸福人壽的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題也多次被外界提及。在行業(yè)向分紅險轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下，幸福人壽仍然依賴傳統(tǒng)型產(chǎn)品。一季度，幸福人壽簽單保費最高的四款產(chǎn)品均為傳統(tǒng)型終身壽險，這四款產(chǎn)品共實現(xiàn)簽單保費約42億元。在當前的利率及投資環(huán)境下，傳統(tǒng)型產(chǎn)品的剛性成本給保司造成的壓力不言而喻。

幸福人壽一季度前五大產(chǎn)品

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償付能力充足率排行榜：絕大多數(shù)公司下滑，長生人壽核心償付能力充足率跌破紅線

核心償付能力充足率排行榜

根據(jù)2026年第一季度數(shù)據(jù)，57家非上市人身險公司中，核心償付能力充足率最高的依舊是華匯人壽，達到2280.43%，較上一季度的2169.15%有所提升。新華養(yǎng)老保險以1033.09%的核心償付能力充足率位列第二，也較上一季度有所提升。

2026年Q1核心償付能力充足率排名

核心償付能力充足率排名中，恒安標準養(yǎng)老、國民養(yǎng)老以及安聯(lián)人壽的核心償付能力充足率水平分列第三至第五位，這三家公司該項指標分別為632.87%、456.64%、308.65%。

從整體趨勢來看，榜單中，核心償付能力環(huán)比上升的公司有11家，上升幅度最大的前三名分別為：華匯人壽從從上季度的2169.15%升至本季度的2280.43%，新華養(yǎng)老保險從1001.74%升至1033.09%，招商局仁和從96.19%升至121.08%。

核心償付能力最低的三家公司是光大永明人壽、北大方正、長生人壽，這三家公司一季度的核心償付能力分別為60.99%、60.29%和45.40%。

其中，長生人壽核心償付能力充足率較上一季度下降了19.4個百分點，已經(jīng)低于監(jiān)管要求核心償付能力充足率至少為50%的要求。長生人壽償付能力大幅下滑的主要原因包括，受準備金折現(xiàn)率下行的影響，公司實際資本有所降低；此外，由于保險公司的償付能力過渡期結(jié)束，長生人壽的最低資本有所上升，因此，償付能力出現(xiàn)下降。

光大永明人壽與北大方正本季度的核心償付能力充足率環(huán)比也出現(xiàn)了不同程度的下降，利率風險、市場波動等因素給兩家公司的償付能力帶來了壓力。

以光大永明為例，由于利率的短期上行使導致其他收益下降等原因，一季度的核心一級資本減少了4.67億元。此外，由于償付能力過渡期結(jié)束后計入核心二級資本的保單未來盈余減少，公司的核心二級資本減少了2億元。

綜合償付能力充足率排行榜

根據(jù)2026年一季度的數(shù)據(jù)，在57家非上市人身險公司中，綜合償付能力充足率最高的同樣是華匯人壽，達到2295.89%，較上一季度的2185.30%提高了110.59個百分點。新華養(yǎng)老保險綜合償付能力充足率1064.72%，位列第二，也有所提升。

恒安標準養(yǎng)老、國民養(yǎng)老以及大都會人壽綜合償付能力充足率分別為649.40%、465.19%和327.58%，分別位列第三至第五位。不過，這三家公司的該項指標都出現(xiàn)了不同程度的下降，恒安標準養(yǎng)老的綜合償付能力充足率較2025年第四季度下降了128.91個百分點，背后的影響因素包括負債規(guī)模增加導致未到期責任準備金增加、經(jīng)營損失的壓力、利率風險等。

綜合償付能力充足率最低的三家公司為長生人壽、北大方正及幸福人壽。長生人壽的綜合償付能力從上一季度的79.70%下降到了55.50%，仍低于監(jiān)管要求的100%綜合償付能力充足率水平；北大方正、幸福人壽一季度的綜合償付能力為分別為101.12%、106.33%，也很接近最低標準線。

2026年Q1綜合償付能力充足率排名

整體來看，57家公司中，50家公司綜合償付能力充足率環(huán)比下降，7家公司的該指標有上升。隨著償付能力過渡期結(jié)束，以及利率風險、權(quán)益投資風險等因素影響，行業(yè)整體的償付能力面臨的挑戰(zhàn)在加大。

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投資收益排行榜：“一降一升”，險企投資收益模式正經(jīng)歷調(diào)整

投資收益率：新華養(yǎng)老保險投資收益率超2%，整體投資收益水平下降

整體來看，2026年一季度的投資收益率較去年同期有所下降：57家人身險公司中，有42家公司的投資收益率較去年同期有不同程度下滑，僅有13家公司的投資收益率同比提高，還有2家公司的投資收益率與去年同期持平。

2026年Q1投資收益率排行榜

從區(qū)間分布來，2026年第一季度，這57家人身險公司中有一家--新華養(yǎng)老保險的投資收益率超過2%，比去年同期有進步。然而，除此之外，人身險公司的投資收益區(qū)間整體下移。

投資收益率在1.5%～2%區(qū)間的公司只有1家，而2025年一季度有2家；投資收益率在1%～1.5%范圍內(nèi)的企業(yè)數(shù)量從去年同期的18家大幅減少至5家；投資收益率在0.5%～1%范圍內(nèi)的企業(yè)數(shù)量也從去年同期的34家減少至今年一季度的31家。

相應的，低收益率區(qū)間的企業(yè)數(shù)量增加了：投資收益率在0%～0.5%范圍內(nèi)的企業(yè)有去年一季度的2家增加至今年一季度的15家；今年一季度還有4家公司的投資收益率為負，去年同期則沒有這種情況。

具體公司表現(xiàn)方面，一季度新華養(yǎng)老保險的投資收益率最高，達到2.01%，較2025年一季度的0.52%有大幅提升；小康人壽位列第二，投資收益率由2025年一季度的1.72%提升至本季度的1.97%。

大家養(yǎng)老、工銀安盛、泰康養(yǎng)老的投資收益率水平分列榜單的第三至第五位，這三家公司本季度的投資收益率分別為1.21%、1.15%和1.15%，均較去年同期有提升。

綜合投資收益率：35家公司綜合投資收益率上升

2026年Q1綜合投資收益率排行榜

與投資收益率的整體壓力形成對比的是，一季度非上市人身險公司的綜合投資收益率更顯更加分化。

2025年，57家披露數(shù)據(jù)的非上市壽險公司中，35家險企的綜合投資收益率同比上升，有22家公司的綜合投資收益率有下降。

從分布區(qū)間來看，雖然本季度沒有保險公司的綜合投資收益率超過2%（去年同期有2家），但這些非上市人身險公司的綜合投資收益率整體有提升。

2026年，有4家險企綜合投資收益率超過1.5%，包括小康人壽、新華養(yǎng)老保險等，去年同期則是有2家企業(yè)的綜合投資收益率超過1%，一家險企的綜合投資收益率處于1.5%～2%區(qū)間。

綜合投資收益率在1%～1.5%區(qū)間內(nèi)的企業(yè)數(shù)量在去年同期有5家，本季度沒有保險公司的綜合投資收益率在這一區(qū)間。不過，綜合投資收益率在0.5%～1%、0%～0.5%區(qū)間內(nèi)的企業(yè)數(shù)量都較去年同期有增加。

小康人壽以1.88%的綜合投資收益率位列第一，但是比2025年一季度下降了1.3個百分點。新華養(yǎng)老保險、招商局仁和的綜合投資收益率水平分列二、三位，分別為1.71%和1.58%，較去年同期都有提升。尤其是招商局仁和，該公司2025年一季度的綜合投資收益率為-0.2%，本季度的綜合投資收益率較之提高了1.78個百分點。

值得一提的是，2025年一季度有30家公司的綜合投資收益率為負，本季度只有12家，數(shù)量大幅減少。

投資收益率的整體下降與綜合投資收益率的整體改善，既有新會計準則切換、口徑調(diào)整的影響，也和利率下行、權(quán)益及另類投資收益分化等因素有關(guān)，導致實際實現(xiàn)的投資收益走弱，而賬面浮盈有所增加。

總結(jié)：隨著報行合一等監(jiān)管政策的深化、產(chǎn)品及渠道結(jié)構(gòu)順應市場變化逐漸調(diào)整，2026年第一季度，非上市人身險公司的經(jīng)營狀況整體變現(xiàn)文件，營收持續(xù)增長。

與此同時，我們也要看到壽險公司經(jīng)營面臨的挑戰(zhàn)。例如，部分公司雖然保險業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，但新業(yè)務(wù)價值率較低，盈利仍然面臨挑戰(zhàn)；市場利率的震蕩使保險公司在控制利差損方面承受著更大的壓力；一季度行業(yè)償付能力整體下降，部分公司亟需通過改善經(jīng)營、補充資本來加強償付能力。

壽險業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整還在繼續(xù)，能夠穿越周期的險企必然是那些在負債端做深保障價值、在資產(chǎn)端做強配置能力、在經(jīng)營端做實成本管控的公司。接下來的業(yè)績表現(xiàn)，將進一步檢驗各家公司轉(zhuǎn)型的成色與定力。

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