擎天逆勢突圍 凈利大漲 23% 毛利率強勢沖破 33.8%

慧正資訊，近日，擎天材料母公司中國電器科學研究院股份有限公司（股票代碼：688128，簡稱“中國電研”）正式發布2025年年度報告。報告顯示，公司全年實現營業收入47.66億元，同比增長5.38%；歸母凈利潤5.34億元，同比增長14.43%；扣非歸母凈利潤4.83億元，同比增長22.63%。更引人注目的是，公司經營活動產生的現金流量凈額達到12.13億元，同比激增129.63%。作為中國電研旗下環保涂料及樹脂業務的核心運營主體，擎天材料在復雜市場環境中交出了一份“增收更增利”的亮眼答卷，展現出強勁的發展韌性與轉型活力。

母公司業績穩健

現金流創歷史新高

2025年，中國電研整體經營質效穩步提升。除營收與利潤雙增長外，基本每股收益達1.32元，同比增長14.78%。經營活動現金流的大幅改善尤為關鍵，主要得益于報告期內銷售回款顯著增加，這為公司的研發投入、產能擴張及戰略布局提供了堅實的資金保障。公司加權平均凈資產收益率達到15.82%，較上年提升0.66個百分點，盈利能力持續增強。在股東回報方面，中國電研擬定2025年度利潤分配預案為每10股派發現金紅利3.00元，疊加前三季度已派發的紅利，全年累計現金分紅占歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為41.63%，積極回饋投資者。

擎天材料盈利能力躍升

凈利潤同比增長23.17%

作為公司的核心板塊之一，擎天材料的業績表現尤為突出。2025年，擎天材料實現營業收入12.64億元，同比增長1.54%；實現凈利潤8810.47萬元，較上年同期的7153萬元大幅增長23.17%。在營收平穩增長的同時，凈利潤實現兩位數增幅，反映出公司盈利結構持續優化、高附加值業務占比提升的積極態勢。這一成績得益于公司堅持“國內、國際市場雙輪驅動”戰略，不斷加大研發力度，并在壯大優勢市場的同時，積極布局和推動第二增長曲線。

從細分產品來看，粉末涂料業務表現最為搶眼。2025年實現營收2.819億元，同比增長8.15%；毛利率達到33.80%，比上年增加2.99個百分點。全年生產量1.467萬噸，銷售量1.460萬噸，同比分別增長16.79%和15.79%，產銷兩旺。聚酯樹脂業務實現營收9.637億元，同比增長0.54%，毛利率12.06%，同比提升0.38個百分點；全年產銷量均突破10萬噸，生產量10.04萬噸，銷售量10.02萬噸，規模優勢進一步鞏固。水性涂料業務實現營收6430.10萬元，毛利率33.19%，同比提升1.36個百分點，產品結構持續向高利潤領域調整。

高端化轉型成效顯著

新能源與“漆轉粉”領域多點突破

報告期內，擎天材料在營銷策略上持續執行頭部客戶開拓和技術賦能等大客戶開發策略，在新產品、新客戶、新領域、新項目上不斷滲透。粉末涂料業務抓住國家綠色發展戰略機遇，加速向汽車輪轂及零部件、新能源電池、儲能、卷材等“漆轉粉”新領域滲透。在汽車輪轂領域，輪轂底粉成功中標國內頭部輪轂企業集采項目，銷量持續攀升，輪轂罩光用丙烯酸透明粉已形成批量穩定供貨，并解決了極寒條件下的涂層開裂問題，契合俄羅斯等海外高端市場需求。在新能源電池市場，公司把握“國產化替代”機遇，中標國內多家新能源車企電池包絕緣粉項目，新能源連接件用耐高溫絕緣粉末涂料實現了高端性能的一體化突破。此外，儲能托架粉末涂料成功開啟大批量應用，卷材“漆改粉”市場實現大批量供貨，公司卷材粉末的技術、質量和品牌廣受行業好評。

液體涂料業務聚焦汽配領域，一方面加大車橋、傳動軸和減震器等優勢領域業務開發，市場占有率進一步提高，另一方面加大輪轂領域業務開發，新產品輪轂漆獲國內多家輪轂企業認可并開啟大批量供貨。樹脂業務以差異化戰略布局突破市場瓶頸，高附加值粉末聚酯研發進展明顯，在集裝箱、卷材等“漆轉粉”領域實現產品技術迭代，進一步完善了高適配性產品矩陣；固體丙烯酸等特種樹脂實現產業化批量應用和國產化替代，有效提升了產業鏈供應安全與自主可控能力；水性丙烯酸樹脂實現產業化，并大批量供貨公司內部水性漆生產，發揮了產業鏈協同優勢，保證了產品質量穩定性和成本優勢。

全球化布局加速

海外市場覆蓋超40個國家和地區

在國際業務方面，擎天材料堅持“走出去”戰略，布局國際業務區域中心和業務處，在鞏固東盟、泛俄區域和中東市場份額的基礎上，系統性加大對北非、南美等潛力市場的開發力度。報告期內，公司成功開拓埃及、巴西、阿根廷等多個國家業務，國際市場銷量持續攀升，產品出口已超過40個國家和地區，國際市場覆蓋能力與品牌影響力穩步提升。海外市場的快速增長不僅分散了單一市場的經營風險，也為公司提供了更廣闊的增長空間。

技術底蘊深厚

創新驅動可持續發展

優異的業績離不開深厚的技術積淀。作為國家級專精特新重點“小巨人”企業，擎天材料依托工業產品環境適應性全國重點實驗室、廣東省低碳環保工業涂料工程技術研究中心等研發平臺，深度參與行業標準制定，堅持研發創新并取得系列成果。公司現已擁有授權發明專利130余件，省部級科技與質量獎勵20余項，獲國家知識產權局授予“國家知識產權優勢企業”稱號。公司自上世紀60年代開始從事粉末涂料研發，是國內最早研制成功環保粉末涂料的單位之一，1992年實現產業化，多個粉末涂料產品技術處于行業領先地位。同時，公司也是國內較早開展環保水性涂料研發的企業之一，1994年將水性涂料應用于冰箱蒸發器，2008年實現電梯專用水性涂料的產業化，產品已廣泛應用于家用電器、電梯工業、軌道交通、機械裝備、汽車及零部件等領域，并持續向新能源汽車、儲能等新興領域拓展。

回顧2025年，擎天材料憑借技術引領、市場深耕與全球化布局，成功實現了從規模擴張向質量效益型增長的轉變。展望未來，在“雙碳”戰略與制造業綠色轉型的持續推動下，公司有望在新能源、高端裝備等新興賽道中繼續保持領先優勢，為行業高質量發展注入更強動力。