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隨著各大財險公司陸續公布2026年一季度償付能力報告，財險行業一季度更多細節也隨之浮出水面，根據保觀統計，目前已有76家非上市財險公司進行了償付能力報告的披露。

縱觀這76家非上市財險公司償付能力報告，亮點與憂慮并存。亮點方面，在74家有可比數據的財險公司中（法巴天星財險、東吳財險去年同期無可比數據），有55家，即超過七成的公司綜合成本率出現下降，這也意味著今年開年以來大量財險公司業務實際運營成本出現下降，整個行業的經營基本面有較大幅度改善。

而在投資收益率方面，行業出現了較為明顯的下滑。在74家有可比數據的財險公司中，僅有16家財險公司投資收益率出現同比上升，58家公司則是出現了下降。

營收方面，76家財險公司在一季度共實現保險業務收入1449.82億元，較去年同期的1381.63億元同比增長4.94%，與財險行業增長較為穩定的大趨勢相符合。凈利潤方面，76家公司共實現凈利潤27.41億元，較去年同期的50.29億元出現較大幅度下滑，下降幅度達到45.5%。

本文將從保險業務收入、凈利潤、償付能力、綜合成本率、投資收益率等角度分析76家非上市財險公司的2026年一季度情況。

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保險業務收入平穩增長，

泰康在線大增58.07%有驚喜

2026年一季度，已披露數據的76家非上市財險公司保險業務收入合計達到1449.82億元，較去年同期的1381.63億元同比增長4.94%，同時根據監管此前發布的信息，今年一季度，財產險公司實現保費收入5302億元，同比增長2.9%。因此不難發現，這76家財險公司的保費增長要強于整個財險市場大盤。

具體來看，保險業務收入前五的公司分別是：國壽財險（309.43億元）、中華聯合財險（223.6億元）、英大泰和財險（76.05億元）、紫金財險（47.68億元）、泰康在線財險（46.93億元）。

其中國壽財險和中華聯合財險分別以309.43億元、223.6億元的保險業務收入成為榜單中唯二保險業務收入超過百億大關的財險公司。

值得一提的是，在排名前五的公司中，泰康在線財險在今年一季度實現了58.07%的保費增速，原因主要有以下兩點：首先是去年一季度泰康在線保險業務收入僅為29.69億元，是近年來的低點，因此存在低基數效應；其次是泰康在線自身轉型效果明顯，車險與健康險業務實現雙輪驅動，從而引領保費收入實現大幅度增長。

另外今年2月，方遠近正式出任泰康在線總經理，此前在2025年11月，泰康在線發布公告稱該公司原總經理李朝暉，因年齡原因，不再擔任公司總經理職務。該公司經研究決定，聘任方遠近擔任公司臨時負責人。隨著方遠近的正式履新，泰康在線的發展進入新階段。未來，泰康在線將如何依托泰康集團的生態資源與自身的科技優勢，實現從規模增長向質量效益的深度轉型，值得市場期待。

此外，融盛財險以128.99%的保費增速在76家公司中排名第一，公司的保險業務收入從去年一季度的1.38億元增長至3.16億元。

在保險業務收入分布方面，今年一季度有2家公司保費超過100億元，1家公司處于50-100億元的區間，30-50億元區間有9家公司，20-30億元區間有6家公司，10-20億元區間有11家公司，另外有47家，即超過半數的公司保險業務收入小于10億元，這也說明財險公司整體分布呈現出頭部公司吃下大部分份額，腰部公司數量較少，尾部公司生存壓力較大的基本面。

整體來看，今年一季度財險行業運營基本面較為平穩，符合行業的大趨勢。

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凈利潤下滑45.5%，但為何超過半數公司凈利潤仍有改善？

2026年一季度，76家非上市財險公司凈利潤共計27.41億元，較2025年一季度的50.29億元下降45.5%。

其中凈利潤排名前五的公司分別是：國壽財險（8.21億元）、英大泰和財險（7.27億元）、華安財險（2.67億元）、鼎和財險（2.03億元）、華泰財險（1.4億元）。

從整體來看，一季度這76家非上市財險公司的凈利潤情況似乎非常不樂觀，但深入發現后我們發現，在一季度，實際上有39家，即超過半數的公司盈利情況相較去年同期出現了優化（盈利增長、扭虧為盈、虧損減小）的情況，那為何整體盈利出現了如此大的下降？主要有以下幾點原因。

首先是頭部幾家公司出現了較大的凈利潤下降，如凈利潤排在第一的國壽財險今年一季度實現凈利潤8.21億元，較2025年同期的14.03億元下滑41.48%，凈利潤排在第四的鼎和財險今年一季度實現凈利潤2.03億元，較2025年同期的3.16億元下滑35.76%，另外凈利潤排在第七的中華聯合財險今年一季度實現凈利潤1.02億元，較2025年同期的5.54億元下滑81.59%，僅這三家公司凈利潤之和就要比去年同期少11.47億元，權重極大，因此也帶動了整個盤子凈利潤的下降。

其次有少量公司凈利潤下降的幅度過大，如誠泰財險，這家公司在去年一季度實現了0.78億元的凈利潤，而在今年一季度，公司直接巨虧6.6億元，絕對值直接下降超7億元。

另外，今年一季度凈利潤大幅增長的公司，去年同期的基數往往較低，導致今年一季度的利潤在絕對值上也不高，最典型的就是比亞迪財險，公司今年一季度實現凈利潤實現1433.33%的增長，但絕對增長幅度也僅從0.06億元增長至0.92億元。

因此從整體看，今年一季度非上市財險公司凈利潤下降明顯，但從細分看，還是有超過半數的公司實現了凈利潤的改善，分化相對明顯。

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超七成公司綜合成本率下降，財險業務成本持續“減負”

縱觀一季度償付能力報告，財險公司綜合成本率的改善是最大的亮點。綜合成本率是財產保險公司核算經營成本的核心指標，反映保險公司在承保業務中產生的全部成本與保費收入的比率，是評估財險公司承保盈利能力的關鍵指標。如果綜合成本率大于100%，就意味著該公司的承保業務處于虧損狀態，如果小于100%，則說明業務處于承保盈利狀態。

數據顯示，在74家有數據可比的財險公司中，18家公司綜合成本率出現上升，1家持平，另外55家該公司出現下降，即業務成本得到優化。

而這背后主要得益于監管和財險公司自身的雙重作用，近年來監管不斷推動車險綜合改革，深入開展“報行合一”，有效壓降行業運營成本，根據金融監管總局口徑，財險公司綜合成本率降至近10年最低水平，費用率更是創20年來新低；其次，財險公司積極推進費用投入優化，行業從比價格、拼規模轉向產品、服務和技術創新，減少非理性投入，從而實現成本的進一步控制。

另外，還有一組數據可以驗證財險公司綜合成本率的優化，即今年一季度共有43家公司的綜合成本率要低于100%，而去年同期則有32家，承保盈利的公司明顯增長。

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宏觀利率下行、權益市場波動，一季度財險公司投資收益率表現堪憂

投資收益率方面，今年一季度76家非上市財險公司的表現則要弱于去年一季度的同期保險。在74家有可比數據的公司中，僅有16家公司一季度投資收益率要高于去年一季度，另外有58家公司的投資收益率出現了下降。

其中投資收益率排名前五的公司分別為：廣東能源財險（4.99%）、比亞迪財險（1.25%）、北部灣財險（1.23%）、合眾財險（1.2%）、泰康在線財險（1.17%），同時這5家公司也是所有76家財險公司中投資收益率大于1%的公司。

具體從分布來看，今年一季度，僅有5家公司投資收益率大于1%，而去年同期則有11家，0.8%-1%區間，今年一季度為5家，去年同期為10家，0.6%-0.8%區間，今年一季度為11家，去年則有22家，因此在0.6%以上這個相對較高投資收益率區間，去年一季度的情況要遠遠優于今年。另外，今年還有12家公司的投資收益率小于0，而去年則沒有。

整體來看，保險公司投資收益率下行的原因主要有兩點，首先是宏觀利率處于下降趨勢中，導致險資固收基本盤收益率下降，其次是權益市場的震蕩加劇，今年一季度上證指數出現了1.94%的下跌，去年同期則是下跌0.48%，險資配置難度加大。

但隨著二季度權益市場的復蘇，我們認為保險公司投資收益率在二季度有望迎來反彈。

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償付能力繼續保持平穩，部分公司“貼線飛行”

最后來看償付能力。數據顯示，2026年一季度核心償付能力最高的五家公司分別是法巴天星財險（3145.16%）、日本興亞財險（1218.88%）、東吳財險（1081.89%）、中國融通財險（926.1%）、廣東能源財險（883.7%）。綜合償付能力最高的同樣也是這五家公司，其綜合償付能力分別為3145.16%、1218.88%、1081.89%、943.99%、883.7%。

針對償付能力，監管給出的紅線分別是核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%。

整體來看，已公布數據的76家財險公司綜合償付能力及核心償付能力均高于監管紅線。但我們發現仍有幾家公司償付能力“貼線飛行”，如前海財險綜合償付能力為112.95%，距離監管紅線比較接近。渤海財險核心償付能力為103.2%，在榜單中排名較后。相關公司需要對償付能力的下降產生警惕，并采取相關措施，以免影響正常業務的開展。

尾言：縱觀財險公司一季度業績情況，綜合成本率的持續下降成為最大亮點，說明財險公司業務端“成本”在持續減負，但利潤端則是由于宏觀利率下調以及權益市場的波動出現了較為明顯的下滑，未來我們期待在權益市場轉好情況下，財險公司利潤在二季度有望迎來反彈！

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