探析國米賽季收益，追憶昔日財政管控，理清國米近年轉會思路

據意大利《足球與財經》估算，24-25賽季，國際米蘭參加了歐冠決賽、世俱杯，賺的盆滿缽滿，在俱樂部的收入上也是創了新紀錄，達到了5.45億歐元。

與之相比，國際米蘭本賽季在歐冠附加賽階段的出局，給球隊的收入造成了約1.15億歐元的缺口：其中包括票房收入減少2000萬，歐足聯獎金減少6500萬，參加世俱杯的3100萬歐元保底收入。

盡管如此，本賽季國際米蘭也實現了收支平衡，資產負債表依然表現亮眼，將再次以盈余收官。在競技端的收入較前一賽季驟降1.15億歐元的情況下，國際米蘭究竟是如何實現了財政盈余？

一、電視轉播收入

在電視轉播權方面，來自歐冠的收入將從1.37億歐元降至7000萬至7500萬歐元；此外，還要加上因缺席世俱杯而損失的3100萬歐元，與上賽季比較，在歐冠和世俱杯這兩方面收入少了9600萬歐元；

另一方面，由于奪得意甲冠軍，將使聯賽轉播收入從8400萬增至8600萬歐元，相比去年的亞軍，此部分收入僅多了200萬歐元。（意甲這是真窮?。?/p>

綜合以上，本賽季轉播權收入預計為1.7億歐元，較上賽季少了9400萬歐元，而2024-25賽季這一數字為2.64億歐元。

二、俱樂部的商業收入

由于歐冠的出局，使這賽季的比賽減少，球場收入在9000萬歐元左右，比上賽季少了900萬歐元的收入；（2024-25賽季為9900萬歐元）

而通過俱樂部在贊助、廣告及商品銷售收入則從1.42億歐元增至逾1.5億歐元，主要是國米通過修訂季票價格表、優化票務管理、提高款待服務收入、啟動新的贊助合作，以及通過關注數字化和品牌運營來提升全球曝光度。

所以，得益于商業自營業務的出色發揮，國際米蘭的商業收入水平與上賽季持平。

三、IMG分成與轉會市場收益

提IMG的分成之前，那首先大家一起吃個瓜：關于IMG轉播方和意甲聯盟的轉播協議，從中可以看到意甲的商業價值在歐洲足壇的地位。

IMG是全球最大、業務范圍最廣的體育娛樂營銷和經紀公司，在2017年，意甲把整個聯賽的海外轉播權以3.71億歐元，打包委托給IMG去全球叫賣；

該協議涵蓋了接下來的三個賽季，直到2020-21賽季，較之前每賽季1.9億歐元增加了快一倍；

新簽約后的轉播費在歐洲國際轉播權排名第三，僅次于英超（13億歐元）和西班牙聯賽（6.36億歐元），領先于德甲（2.4億歐元）。PS:意甲確實窮，之前才1.9億，結果這個新方案最后還黃了。

但后來發現，IMG在代理銷售的過程中可能存在暗箱操作或壟斷行為，導致意甲的轉播權沒有賣出應有的價格。

于是，意甲聯盟和部分俱樂部把IMG等機構告上了法庭，經過幾年的折騰扯皮，雙方在2026年左右達成了庭外和解。

IMG同意支付一大筆賠償金（總計約3億歐元）給意甲聯盟，用來彌補當年被壓低的轉播權損失。

意甲拿到賠償款后，按照一定的比例，分發給當年參與其中的各支俱樂部。

所以，國米賬本上就多出了這筆2000萬歐元得一次性賠償，這就是所謂的IMG分成。

若將以上其他幾項收入與這筆2000萬歐元的賠償合計，國米本賽季的總收入預計將在4.7億歐元左右。

?此外，國米本賽季靠出售球員收回來的現金流水收益突破3000萬，而去年這一數字僅為2200萬歐元，較之前多了800萬。（大白話就是把球員賣了多少錢，在財務那里就給你算多少錢）：

扎萊夫斯基：賣給亞特蘭大，帶來了約1700萬歐元的收入。

斯坦科維奇：賣給布魯日，轉會費約950萬歐元（還保留了未來的回購條款和二次轉會分成）。

布坎南：賣給比利亞雷亞爾，帶來了約900萬歐元的收入。

其他零散收入：比如塔雷米（200萬歐元），薩特里亞諾（約500萬歐）、帕瓦爾（雖然主要是租借，但有250萬歐租借費）等。

通過這些就能理解到國米去年賣扎萊夫斯基、斯坦科維奇及塔雷米這幾筆操作了，這些都是實打實的現金流，可見國米當下的球員售出，雖然是這么零打細敲，但還好還是有所收益的，從外租人員的歸來，包括阿斯拉尼、帕瓦爾、阿金桑米羅等球員的售出也不容易。

四、球隊的支出成本縮減

今年，俱樂部成功將球隊成本削減了2000萬至2500萬歐元，涵蓋薪資、攤銷及資產減記。

具體而言，注冊人員開支得以降低，得益于帕瓦爾、科雷亞、塔雷米和阿瑙托維奇的離隊，同時也帶走了高昂的薪水；而齊沃的薪資相比小因扎吉薪資負擔更低（稅后250萬歐元對陣650萬歐元）。

通過簽約年輕的即戰力替代高薪低能的那幾個離隊人員，顯著降低了球隊的整體薪資和攤銷成本。

雖然為意甲冠軍劃撥了600萬歐元稅前獎金，但由于今年的整體成績低于上賽季，所以帶來的獎金支出總額也比上賽季低。

總成本預計在4.6億歐元左右（2024-25賽季為4.82億歐元）。

五、財務管理方面

國際米蘭新認購的全額計提債券總額為3.5億歐元，將于2030年到期。該債券不僅規模低于此前的4.15億歐元，利息也從6.75%降至4.5%。此外，此次發行不涉及提前還款涉及的違約金等費用。

總體而言，預計財務管理成本將減少約2000萬歐元。

最后總體而言：

在2024-25賽季，國際米蘭的稅前利潤達到了5000萬歐元，凈利潤為3500萬歐元。截至2026年6月30日，國際米蘭有望再次盈余：據估計，稅前利潤為2000萬至2500萬歐元，凈利潤將超過1000萬歐元。

這樣持續健康的財務水平，對于受財務公平法案（FFP）嚴格監管的俱樂部來說至關重要，（題外話，意甲要想發展壯大，要想著把蛋糕做大，這樣才能有發展，不然沒錢就只能受困于財政的壓力）

回望國米黑暗時期的財政歷史：

由于經營不善，國際米蘭在2015年托希爾時期與歐足聯簽署了FFP的和解協議，協議條款主要包括財務指標如盈虧平衡要求、引援薪資、球隊陣容等方面的要求；

由于該協議，國米在17-18賽季失去過坎塞洛、失去過拉菲尼亞，此二人合力3球6個助攻，為國米重返歐冠，可謂立下了赫赫戰功，現在想起來都被內拉們惋惜。

伴隨后面蘇寧入主后的深耕細作，終在18/19賽季結束之際，國際米蘭完全達成了協議中要求的財務指標，成功退出FFP的和解協議，后面才有了國米的發展高光期，就在這之后的幾個賽季國米為了保持健康的財政水平，也不得不先后賣掉阿什拉夫、盧卡庫、奧納納用來填補財政空缺。

所以，健康可持續的財政水平，對國米這樣財政“緊緊巴巴”的俱樂部尤其重要。

最后再來談談個人對于下賽季財政的看法：

人無遠慮，必有近憂，這賽季國米幸虧有IMG的那個2000萬的分成收入，不然國米可能就無法支撐財政平衡，由于這個收入是一次性的，明年就沒了！

考慮到這個夏季國米的合同到期的5名老將能少3000萬歐元的稅前年薪，加上帕瓦爾和弗拉泰西的轉出，國米在買人方面有較大的薪資空間，但估計橡樹還會優先選擇底薪高能的球員，比如：利物浦的瓊斯就是這種機會，球員目前在利物浦260萬的年薪。

在收入這塊，鑒于歐洲賽場是個巨大的現金池，國米還需要加強在歐冠的競爭力，這樣財政水平就能持續維持在較高的水平，反哺于球隊的建設。

以上僅是石頭哥就《足球與財經》估算的數據進行分析，綜合其他相關信息，進而衍生出的關于國米收入的一些想法，跟兄弟們交流一下。

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