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自2025年以來，海外保險巨頭迎來了一波罕見的“壽險業務收縮潮”：大都會人壽將百億年金業務“轉嫁”他人；American National主動停止簽發新的個人壽險保單；匯豐控股加速剝離歐美市場的壽險資產。

有業內人士表明，保險巨頭相繼剝離壽險業務，與低利率環境、盈利壓力以及戰略聚焦等多方面因素相關。

而就在近日，美國國際集團（簡稱：AIG）宣布以7.1億美元出售其在Corebridge Financial持有的全部剩余股份，徹底完成了長達五年的壽險業務剝離，引起了業內的廣泛關注。交易宣布后，Corebridge股價在盤后交易中下跌2.5%。

AIG為何要剝離壽險業務？“瘦身”后的AIG業績表現如何？圍繞這些問題我們具體展開分析討論。

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五年的“斷舍離”終于結束，

AIG徹底清倉壽險業務

AIG成立于1919年，總部位于紐約，是一家全球性保險和金融服務機構，業務范圍遍及全球200多個國家和地區，在業內極具影響力。

當一個“巨無霸”決心剝離自己的核心業務板塊時，其剝離時間是漫長的。回顧AIG剝離的全過程，每一步都環環相扣，確保業務的平穩過渡。

股權引入：2021年11月，AIG以22億美元的價格出售了 Corebridge前身公司9.9%的股權。此舉不僅為AIG帶來了巨額現金流，同時也為后續的分拆上市和獨立運營奠定了基礎。

分拆上市：2022年9月，AIG宣布將旗下的壽險與退休業務分拆為獨立上市公司Corebridge Financial，并且為上市募資16.8億美元，成為當年美國保險市場規模最大的IPO之一。此時AIG就明確表態，其目標是逐步退出壽險和退休業務，將集團重心集中在產險領域上。

而上市后的Corebridge成為了美國最大的退休解決方案和人壽保險產品提供商之一，旗下四大核心業務分別提供年金、人壽保險、退休計劃、財富管理和其他金融服務。

逐步減持：后續AIG并沒有選擇一次性清倉Corebridge的所有股份，而是在2024年5月以38億美元的總價，將21.6%的股份轉讓給日本人壽保險公司。這里可以看出AIG采取的是分階段、多渠道的減持策略。

會計剝離：隨后AIG于2024年確認已滿足會計層面將Corebridge金融剝離合并報表的各項條件。此時的Corebridge無論是財務層面還是法律層面，都已經完全實現獨立運營。

徹底剝離：2026年5月，AIG將剩余的2500萬股Corebridge股份以7.1億美元的價格全部出售，徹底退出壽險與退休服務業務。

同時AIG首席執行官在此次交易申明中表示，出售Corebridge的剩余股份之后，標志著為期五年的拆分計劃圓滿結束，AIG成功退出人壽和退休業務領域，此后集團將轉變為一家專注于全球財產和意外的保險公司。

值得一提的是，在今年3月，Corebridge與安盛旗下子公司Equitable Holdings達成全股合并協議，合并后的公司估值將達到220億美元，預計托管資產規模將達約1.5萬億美元，服務用戶規模超過1200萬人。

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輕裝上陣，

瘦身后的AIG業績迎來全面爆發？

當AIG砍掉了核心壽險業務板塊之后，其財務表現是“失血”，還是迎來全面爆發？答案無疑是后者。告別壽險業務的AIG，不僅在組織上實現“瘦身”，在財務指標上更是實現了有質的飛躍。

以Corebridge實現會計剝離后的第一個完整財年為例，2025年AIG交出了一份遠超外界預期的成績單。

在保費端，凈承保保費達到了237億美元，可比口徑同比增長2%。

在承保端，全年實現承保收入23億美元、同比增長22%，這是集團自2008年以來首次年度承保收入突破20億美元。其中全年綜合成本率和事故年度綜合成本率分別改善至90.1%和88.3%。

在盈利端，全年實現凈收入31億美元，調整后稅后利潤為40億美元，高出行業普遍預期，成功實現扭虧為盈。

在運營端，費用率持續改善，實現超過5億美元的年度化成本節約，運營效率顯著提升。

在2025年業績報告中，AIG也重點提出，從2008年到2020年期間，集團共計產生約340億美元的承保虧損，這迫使其重新設定承保標準，并剝離壽險業務，進一步簡化了業務結構。

進入2026年，AIG的業績增長勢頭絲毫未減。

根據AIG一季度財報顯示，凈保費收入達到56億美元、同比增長24%，凈利潤為7.63億美元，相較于去年同期的6.98億美元、同比增長9.3%，綜合成本率改善至87.3%。

其中最引人矚目的是承保端，AIG一季度的總承保收入達7.74億美元、同比大幅增長近220%，這一數據可謂是遠超外界預期。

同時各大板塊的業績均有不錯的表現。

北美商業險板塊的凈保費收入達到16億美元、同比增長37%。承保收入達到3.27億美元、同比大幅增長153%。綜合成本率大幅優化至85.5%。

國際商業險板塊的凈保費收入達到25億美元、同比增長21%。承保收入達到2.78億美元、同比增長16%。綜合成本率改善至87.30%。

全球個人險板塊的凈保費收入達到15億美元、同比增長17%。實現承保收入達到1.69億美元，成功實現扭虧為盈。綜合成本率大幅優化至89.4%。

有業內人士表面，AIG業績的爆發并非偶然，“戰略聚焦”是主要原因之一。剝離壽險業務后，AIG開始在優勢領域加大投入，形成更強的專業壁壘和定價能力，推動保費收入和承保利潤的增長。

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從剝離壽險到重塑結構：

AIG的轉型能否成為行業范本？

AIG決心剝離壽險業務，并非一時興起，而是對行業發展趨勢，以及自身價值最大化的綜合考量，主要原因有以下三點：

第一，低利率成為壓垮傳統壽險的最后一根稻草

眾所周知，壽險業務高度依賴利差收益，然而在低利率環境下，資產端投資收益持續下滑。此外傳統壽險市場飽和、競爭白熱化，雙重作用下，這導致許多傳統的頭部保險公司也在壽險業務的承保端陷入了虧損，比如像我們所熟知的保德信金融、林肯金融等。

第二，“精準聚焦”遠比“全面覆蓋”更能創造價值

在如今的精細化競爭時代，積極聚焦自身優勢，才能在激烈的市場競爭中生存。AIG的核心競爭力，自始至終都在于全球領先的財產與責任保險能力，尤其是在商業保險、特殊風險、航空航天等高端領域。

近些年，AIG在多個業績報告中明確表明要“回歸本行”，聚焦財產和意外傷害保險這一傳統優勢領域，這是因為產險業務的資本周轉速度更快、承保盈利空間更大。剝離壽險業務后，AIG將資源、技術和人才逐步集中在財險領域，構建難以撼動的專業壁壘。

這里的典型案例就是美國頭部保險公司Allstate，在剝離壽險后專注車險業務，憑借其數據優勢進行進準定價，從而實現高利潤。

第三，集團管理層長期面臨股東壓力。

壽險業務通常需要大量資本儲備以應對長期負債，而將資本從壽險這一長周期、低回報的業務中解放出來，轉向回報更高的產險領域，極大地提升了股東回報率，這也是對股東負責的體現。

為什么說AIG此次轉型堪稱“教科書樣本”？

正如前文所說，AIG從2021年宣布分拆壽險業務，到2026年徹底完成，并非采取“一刀切”的策略，而是通過股權引入、分拆上市、逐步減持、徹底剝離分步實施，既保證了業務平穩過渡，又實現了資產價值的最大化。相關數據顯示，出售Corebridge股權，累計為AIG回籠資金超84億美元。

同時任何重大戰略轉型的最終落腳點，都是轉型后的業績表現。從2025年和2026年一季度的業績表現來說，AIG的轉型毫無疑問是十分成功的。

最后，AIG徹底清倉壽險業務，為長達五年的戰略轉型畫上了完美句號。在如今低利率、強競爭的市場環境下，AIG的轉型，并不是“逃離壽險”，而是“回歸本行”，唯有聚焦優勢賽道、優化資源配置，方能穿越周期、實現價值最大化。

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