近日，山西上市公司科新發(fā)展（600234）連發(fā)兩則公告，一筆 “賠錢甩賣”，一筆 “重金下注”，瞬間攪動(dòng)山西資本圈。公司擬 1 元出售虧損子公司灝遠(yuǎn)景科技 51% 股權(quán)，同時(shí)出資 1.69 億元增資算力公司帕晏公司。在 AI 算力風(fēng)口正盛的當(dāng)下，這家深陷虧損泥沼的山西老牌企業(yè)，正用 “一賣一投” 押注轉(zhuǎn)型，能否借算力賽道翻身？

老牌晉企的掙扎：科新發(fā)展的前世今生

科新發(fā)展扎根山西，前身為太原天龍集團(tuán)，成立于 1988 年，2000 年登陸 A 股，曾是山西最大綜合性商貿(mào)企業(yè)之一。歷經(jīng)多次更名與主業(yè)更迭，公司如今主營(yíng)建筑裝修、寫字樓租賃，近年卻持續(xù)深陷經(jīng)營(yíng)困境。

《晉才晉商》注意到，公司近年業(yè)績(jī)波動(dòng)劇烈。2023 年因營(yíng)收不足 1 億元、大額虧損，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，淪為 “*ST 科新”。2025 年財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收 3.84 億元，歸母凈利潤(rùn)虧損 1717.83 萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，扣非凈利潤(rùn)更是暴跌 536.65%，核心主業(yè)盈利能力持續(xù)惡化。

債務(wù)壓力高懸、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)疲軟，科新發(fā)展迫切需要破局。2024 年 7 月，新實(shí)控人連宗盛入主，隨后公司動(dòng)作頻頻，此次 “一賣一投”，正是新管理層主導(dǎo)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型一步。

1 元甩賣虧損包袱：及時(shí)止損斷臂求生

此次被 1 元出售的灝遠(yuǎn)景科技，是科新發(fā)展 2023 年布局互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)銷的嘗試。這家注冊(cè)資本 500 萬(wàn)元的公司，由科新發(fā)展控股子公司山水天鵠持股 51%，主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)銷與工業(yè)設(shè)計(jì)。

但現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比預(yù)期骨感。公告數(shù)據(jù)顯示，灝遠(yuǎn)景科技 2024 年?duì)I收 894.44 萬(wàn)元，2025 年?duì)I收縮水至 484.53 萬(wàn)元，當(dāng)年凈虧損高達(dá) 919.27 萬(wàn)元，截至 2025 年末凈資產(chǎn)為 - 386.61 萬(wàn)元，已資不抵債。

鑒于賬面成本為負(fù)，科新發(fā)展最終以 1 元價(jià)格轉(zhuǎn)讓 51% 股權(quán)。此次交易完成后，灝遠(yuǎn)景科技不再納入合并報(bào)表，科新發(fā)展徹底剝離這塊持續(xù)失血的資產(chǎn)。公司直言，此舉旨在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，集中資源聚焦核心轉(zhuǎn)型方向。

1.69 億重金押注算力：豪賭 AI 風(fēng)口

與甩賣虧損資產(chǎn)形成鮮明對(duì)比的，是科新發(fā)展對(duì)算力賽道的重金投入。公司擬通過(guò)山水天鵠向控股子公司帕晏公司增資 1.69 億元，合作方同步增資 1.61 億元。

帕晏公司成立于 2023 年，主營(yíng)服務(wù)器租賃的算力業(yè)務(wù)，核心模式為采購(gòu)服務(wù)器后出租，賺取租金與服務(wù)費(fèi)，正是當(dāng)前市場(chǎng)大熱的算力租賃賽道。此次增資后，帕晏公司注冊(cè)資本將從 2050 萬(wàn)元猛增至 3.5 億元，科新發(fā)展仍持股 51.22%，保持控股地位。

《晉才晉商》注意到，2026 年以來(lái)，AI 算力產(chǎn)業(yè)持續(xù)火爆，算力租賃企業(yè)估值水漲船高，成為資本追捧的香餑餑。科新發(fā)展此時(shí)大手筆增資，意圖搭上 AI 算力快車，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，擺脫對(duì)傳統(tǒng)建筑、租賃業(yè)務(wù)的依賴。

一賣一投背后：山西上市公司的轉(zhuǎn)型困境與突圍

科新發(fā)展的 “一賣一投”，本質(zhì)是傳統(tǒng)晉企在產(chǎn)業(yè)變革下的無(wú)奈與突圍。一方面，傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)乏力、持續(xù)虧損，只能果斷剝離非核心、虧損資產(chǎn)，輕裝上陣；另一方面，面對(duì) AI 算力等新興賽道的紅利，手握資金的上市公司不愿錯(cuò)失機(jī)遇，試圖跨界轉(zhuǎn)型尋找第二增長(zhǎng)曲線。

但轉(zhuǎn)型之路從非坦途。帕晏公司當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率接近 94%，高負(fù)債運(yùn)營(yíng)暗藏風(fēng)險(xiǎn)。算力賽道雖火熱，但競(jìng)爭(zhēng)已趨白熱化，頭部企業(yè)扎堆，中小玩家面臨資金、技術(shù)、客戶資源多重壓力。科新發(fā)展作為算力領(lǐng)域新手，能否在激烈競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，仍存變數(shù)。

對(duì)山西本土資本市場(chǎng)而言，科新發(fā)展的嘗試具有樣本意義。近年山西不少傳統(tǒng)上市公司面臨轉(zhuǎn)型壓力，一邊是煤炭、建筑等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)瓶頸，一邊是新能源、AI 等新興產(chǎn)業(yè)的誘惑。科新發(fā)展 “斷臂 + 跨界” 的模式，為同類企業(yè)提供了參考，但最終成敗，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

從 1 元甩賣虧損資產(chǎn)，到 1.69 億押注算力賽道，科新發(fā)展的轉(zhuǎn)型決心毋庸置疑。在 AI 算力的風(fēng)口下，這家山西老牌企業(yè)正奮力掙脫困境。但風(fēng)口之下，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，科新發(fā)展能否成功搭上算力快車，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)，值得持續(xù)關(guān)注。

本文綜合整理自科新發(fā)展最新公告等公開(kāi)信息