《科創板日報》5月24日訊（記者 余詩琪）2026年開春，優山投資接連落子。

繼3月武漢20億新基金完成首關募資，蘇州早期基金也正式落地。《科創板日報》獨家專訪了優山投資兩位核心合伙人，解碼這家精品機構如何實現深圳單城到武漢、蘇州雙城的裂變邏輯。

今年以來，一級市場募資已明顯回暖，但資金更多流向頭部機構和AI、商業航天等熱門方向。相比之下，優山選擇的兩條路格外清晰：一是在中部武漢做一只20億的綜合基金，二是在長三角蘇州做一只投早投小的硬科技基金。

正是基于對自身研究判斷的戰略取舍，讓優山在成立僅六年后，便以不到30人團隊同時操盤深圳32億PE基金、武漢20億綜合基金與蘇州5億早期基金。

武漢綜合基金LP陣容涵蓋湖北省、武漢市、江夏區三級國資，以及先聲藥業等產業資本；蘇州早期基金則得到蘇州天使母基金、吳江東方國資、高鐵新城等市區級平臺支持。

兩只基金，一大一小，一中一東，共同勾勒出優山投資“PE+VC”的新一期版圖。

這些基金的背后，站著一位低調的女舵手——創始人陳十游。

她曾任職于中金公司近20年，創建并領導了中金的PE、VC、母基金平臺，主導設立了首支400

億國家戰略新興產業創業投資引導基金——中金啟元，支持了中國大量優秀的GP。正是她的“堅持”與“容錯觀”，為這支團隊注入了超越規模的底氣。

從深圳到武漢、蘇州

優山投資與湖北的淵源，遠比武漢綜合基金的成立要久遠得多。

張勝蘭是創始人陳十游在中金時期搭班子的“戰友”，和她一起參與管理了中金啟元。彼時，湖北聯投、湖北科投、湖北交投三家機構為中金啟元合計出資35億元，雙方的淵源自此生根發芽。

之后，中金啟元的管理公司和80億直投子基金落戶在武漢光谷，張勝蘭因此專門來看了一圈湖北本地的機構和項目。“當時很多人都以為我是湖北人，那段時間跑武漢太頻繁了。”她笑著回憶。

這段經歷為優山后續在武漢的布局埋下了伏筆。2023年底，湖北省引導基金面向全國招募管理機構，中金團隊與深創投同時入選——深創投又是優山一期基金最大的LP。陳十游也被家鄉領導力邀回來，但優山團隊并未因此草率決策。

“我們做了全盤考慮。”張勝蘭說。湖北省給出的條件頗具吸引力：省市區三級財政出資可以達到80%，這既體現了各級國資對優山的信任，也為基金提供了堅實的資金底盤。

更重要的是，湖北的產業基礎正在發生質變——以長江存儲、長飛光纖、中國信科等為代表的龍頭企業們均進入爆發期，正在以前所未有的速度與姿態，整鏈崛起。

此外，武漢還擁有獨特的“工程師紅利”。張勝蘭指出，很多人只關注院士、千人計劃等頂尖人才，但真正支撐實驗室工作的，是大量踏踏實實的中級工程師——武漢每年培養出上百萬大學畢業生，他們本就是許多產業的中堅力量，也撐起了湖北本地大量的早期創業。

但一個尷尬的現實是：以前這些企業長期留不住，發展到一定階段后，往往被北上廣深“挖走”——總部搬遷、核心團隊外流。她在中金啟元時就深有體會：“很多項目在武漢成長起來，做大了就搬到外地去了。”

如今，情況正在發生改變。隨著龍頭企業的業績爆發，產業鏈逐漸完善，越來越多的企業愿意到武漢設點甚至搬過來。“我們是趁別人沒發現的時候趕快來布局。”張勝蘭說。

基金的落地得到了湖北省各級機構的大力支持。省、市兩級國資一開始就積極表態，區級層面，江夏區在關鍵時刻果斷加入，給出了極具誠意的出資方案。 “江夏一確定，整個基金就定了。”張勝蘭說。今年三月，總規模20億元的優山武漢綜合基金完成首關10億元。

在武漢募20億，是創投圈少見的。張勝蘭的底氣來自團隊的經驗與信譽：“我們珍視自己的聲譽，做投資要對得起出資人的信任。”正是這份“對專業的敬畏”，讓她提前做了大量調研和準備——團隊在募資過程中一直在看項目，基金剛成立一個月便迅速決策3個多億的項目，多個儲備項目正等著出手，今年還有擴募計劃。

在武漢綜合基金緊密推進的同時，優山在蘇州的另一只基金也在同步醞釀。

房斌博士是優山投資的一號員工，2019年便與陳十游一起募集第一期深圳基金。彼時，蘇州創新投資集團有限公司（“蘇創投”）是優山深圳基金的LP。2023年底，蘇創投向優山建議：“你們可以在蘇州發一只新基金。”并為他們介紹了蘇州天使母基金——一只專門支持投早投小的市級引導基金。

與此同時，優山內部也在復盤一期基金的表現：45個項目中，有16個屬于A輪及A輪以前，投早期的比例和金額并不小。而當時一個顯著的趨勢是，越來越多有代表性的國資LP正在將重心轉向投早、投小、投硬科技，優山自身的實踐也正好順應了這一方向。內外因素疊加，優山決定從2024年下半年開始，在蘇州籌備一只早期硬科技基金。

但2024年恰逢資本市場“最暗淡的一年”。房斌回憶，那一年他出差上百趟，在北京、長三角、珠三角之間反復奔走，“主要做前期的溝通和交流”。 直到2024年底、2025年初，基金的策略與架構基本確定，優山開始正式申請蘇州天使母基金、吳江東方國資、蘇州高鐵新城等本地LP的出資。

“蘇州的效率特別高。”房斌感慨。從提交材料到排會、盡調、上會投資，流程非常快，“完全是市場化的速度。” 2025年8月，蘇州優太股權投資合伙企業（有限合伙）進入蘇州市天使投資引導基金第二批擬參股子基金公示名單。

不過房斌告訴我們，公示只是個開始，真正的條款談判從25年年底一直持續到今年1月，“每一個條款都不容易”。最終，春節前協議定稿，春節后開始簽約。目前，蘇州基金已經完成了出資和工商注冊，首關規模3億元，預計擴募到4-5億元。

“我一直覺得這事肯定能成，只不過是什么時候達到可簽約的階段。”房斌說。這種篤定，源自他從第一期基金募資時就感受到的團隊韌性——2018年資管新規出臺、2019年股權質押爆雷，市場哀鴻遍野，創始人陳十游堅持要做一支不低于30億的基金，“所有人都說不可能”，最終他們超額完成了目標。

“放棄很容易，有一萬個理由。但要堅持，就要拼盡全力、負重前行。”房斌引用陳十游的話說。

扎根與探路

兩只基金雖策略不同，但底層邏輯一脈相承：研究驅動、產業鏈深耕、投在拐點。在具體打法上，武漢基金是“大開大合”的迅猛出擊，蘇州基金則是“穩扎穩打”的精準。

武漢基金定位為成長期綜合基金，對階段沒有限制，張勝蘭表示“更多的還是在10→100的階段”。基金聚焦新材料與醫療兩大方向——新材料定義寬泛，涵蓋上游設備儀器、下游應用等。醫療賽道則與產業資本LP先聲藥業深度相關：先聲作為產業方，希望基金多關注醫療領域，而優山本身也有優秀的醫療投資團隊和歷史業績。

“產業資本的加持對我們很重要。”張勝蘭坦言，先聲藥業不僅出資，更與優山形成了“互惠互利”的協同：優山為先聲提供跨賽道的項目挖掘建議，先聲則為被投企業帶來臨床應用場景、供應鏈資源對接以及未來的產業整合機會等。

這種“鏈主+產業鏈”的打法，在武漢基金投資的項目中已有體現。基金首關后僅月余，便已完成7個項目、超過3億元的投資，今年年內基金即將擴募。“大家憋了一年多，基金一成立就爆發了。”張勝蘭笑稱。這些項目中，既有湖北本地的星鑰半導體、迪賽新材等優質材料項目，也有從外地引進的優質項目。

與武漢的“大開大合”不同，房斌在蘇州的打法可以用一個“穩”字概括。

他總結了自己的四條早期投資策略：一是投高門檻、不內卷的賽道，“盡量去投不卷的賽道，細分領域龍頭，即使天花板只有幾十億市場，但有定價權”；二是圍繞產業鏈做投資，“投了鏈主，就把它的上游供應商、下游重要客戶也投一遍，互相驗證、交叉賦能”；三是投在拐點階段，“不只投PPT，而是重點關注產品已驗證、爆發在即，可能沒有收入利潤但產業方認可”；四是提前布局并購整合，“IPO越來越稀缺，早期項目多了之后，必須有并購出口”。

這套方法論已被一期基金驗證。房斌直接負責的19個項目中，已有3家IPO（華沿機器人、中科微至、晶品特裝），到今年年底，預計會新增6家進入IPO申報，明年IPO數量會達到12家。

更關鍵的是，房斌的“穩”還體現在對風險的把控上。他坦言，早期投資最難的是技術判斷，“我們很難比產業專家更懂技術”，所以優山的方法是“借力打力”——從下游客戶、上游供應商、同行去做獨立盡調。

“客戶認可你，說明你真的行。”他舉例，一期基金中有一家被投企業缺少某款核心設備，企業判斷“國內能做的人不多”，于是房斌自己帶隊主動尋找該領域的技術源頭團隊，扶持其創業，最終兩家形成互補——在前者上市后將會推動并購整合。“投的時候他們就認可這樣的路徑，不是所有創業者都要追求IPO，天使階段投的公司發展幾年被上市公司并購，回報也會很可觀。”

這套“穩”的打法被完整平移至蘇州基金。房斌強調，蘇州基金雖為早期基金，但“不只投PPT階段”，而是重點投“鏈主已經完成驗證、幫其完成導入”的項目——可能成立兩三年、還沒有收入，但產業方認可其技術。“我們有訂單可以供你執行，有客戶牽引你的需求，幫你快速迭代。這類項目比別的初創的產品送樣、一輪輪反饋要快很多。”

蘇州本地的產業生態為此提供了沃土。房斌在25年去了五六十趟蘇州，發現“項目根本不缺”——工業園區、吳江、高新區、相城，每個區都有大量產業鏈聚集效應。更關鍵的是，蘇州的營商環境與政府效率極高，“從虹橋機場到蘇州高鐵北站最快23分鐘”。蘇州天使母基金在募資寒冬中仍持續對外出資，“說明生態的生命力很旺盛”。

兩只基金的協同也已悄然展開。房斌透露，已有部分項目在兩地之間聯動——優山一期被投企業的上下游客戶，可能成為蘇州基金的標的；而蘇州基金儲備的項目中，也有可能會到湖北去擴建更大的產能。“我們投天使不是盲目的，而是有產業鏈支撐、有退出路徑的。”

結語

當被問及對當前一級市場的判斷，房斌的回答頗有哲學意味：“一級市場投資，本來就是一個坐冷板凳、孤獨的價值發現和價值創造的過程。” 市場熱點更迭是常態，優山的策略是沿著自己的研究框架，在多賽道中尋找產業鏈深耕和投在拐點的機會。價值發現和價值實現過程需要時間積淀和驗證，“快不了”。

張勝蘭則用“天時地利人和”總結武漢基金的落地，但她也強調團隊的前期準備：“我們不是沖動下注，而是做了大量調研，項目儲備了很久，基金一成立就能快速出手。”

雙城之后，優山會繼續擴張嗎？

張勝蘭表示，團隊會“stay in the market”，但重點仍是服務好現有的兩只基金。房斌則用很多創業者經常提到的一句話收尾：“很多時候當你覺得無路可走了，再堅持一下，最后大概率會迎來向上的拐點。”