來源：市場投研資訊

（來源：源媒匯）

作者 | 胡青木

編輯 | 蘇 淮

隨著氣溫節節攀升，盛夏腳步日漸臨近，家家戶戶的常備藥箱里，又將迎來一款熟悉的產品——藿香正氣口服液。

不管是夏日出行悶熱中暑，還是換季引發的腸胃不適、暑濕感冒，藿香正氣口服液這款國民老藥都是不少人的首選，憑借親民的價格、深入人心的使用體驗，常年穩居家庭常備用藥榜單前列。

在廣大消費者眼中，藿香正氣口服液或許只是一款實用的夏季常用藥，可對于背后的生產企業太極集團而言，這瓶小小的藥水，早已成為撐起企業經營大盤的支柱。憑借龐大的終端覆蓋與穩固的用戶心智，藿香正氣口服液常年貢獻著可觀的營收，是太極集團最穩定的現金流來源之一。

此前國藥集團入主太極集團，市場紛紛看好這場國資賦能帶來的全新變革，認為依托央企雄厚的資金實力、產業資源與行業渠道優勢，太極集團有望跳出單一單品依賴，依托成熟的市場運作經驗，打造出第二款、第三款比肩藿香正氣口服液的重磅大單品，徹底擺脫單品獨大的經營隱患。

但結果并未達到市場預期，即便背靠強大的國資、坐擁成熟的市場運營體系，太極集團至今仍未成功孵化出另一款體量相當的爆款產品。

01.

“夏日剛需”銷量下滑

藿香正氣口服液，不僅“承包”了幾代人的夏天，更把一家地方小廠托舉為中藥巨頭。

太極的崛起故事，要從上世紀九十年代初的重慶涪陵說起。彼時涪陵制藥廠體量偏小，年產值有限，經營發展步履維艱。時任負責人瞄準藿香正氣這一傳統經典古方，決心依靠品類創新打開市場局面。

當時市場上流通的多為含酒精藿香正氣水，口感辛辣刺鼻，使用體驗較差，適用人群受到限制。1993年，太極集團完成工藝升級，打造出不含酒精的全新口服液劑型，藥性更溫和、適用范圍更廣，老人與孩童均可安心使用。同年太極藿香正氣口服液正式推向市場，成功扭轉工廠經營頹勢。

真正讓這款產品躋身國民神藥行列的，是極致的快消化運營與全民普及式營銷。

1995年開始，太極集團對藿香正氣口服液持續加大央視主流平臺的廣告投放，經典宣傳語深入人心，快速打響全國知名度。渠道布局上更是全力深耕線下零售市場，產品全面進駐連鎖藥店、社區商超及各類便民門店，把藥品打造成家庭日常剛需品，終端貨架上隨處可見其身影。

依托親民售價、日常高頻的消費屬性與全域覆蓋的終端網點，疊加夏季暑濕病癥多發的市場需求，藿香正氣口服液市場體量穩步增長。2016年這款單品銷售額正式突破10億元，后續受疫情等因素帶動，市場熱度持續攀升，多年來穩居暑濕感冒類中成藥銷量首位。

作為核心大單品，藿香正氣口服液始終占據企業營收核心地位。2023年，藿香正氣口服液相關產品營收達22.7億元，在太極集團的醫藥工業板塊收入中占比超兩成，是公司制造業務實打實的現金流支撐。

在消費者眼里，它更是“萬能夏日神藥”：吹空調著涼、吃壞肚子、中暑頭暈、暈車暈船，一瓶搞定。

但誰也沒想到，曾經的“夏日剛需”，如今銷量卻在逐年下滑。

太極集團年報數據顯示，2024年藿香正氣口服液產銷數據雙雙跳水，全年產量近乎腰斬，同比降幅超50%，銷量同步下跌約35%。進入2025年，下滑態勢仍在延續，銷量再度微降約2%。

截圖來源于公司公告

銷量下滑，首先源于后疫情時代囤藥紅利消退。2022年市場出現恐慌性備藥熱潮，渠道庫存被推至高位。疫情散去后，消費回歸理性，民眾不再盲目囤貨，僅按需采購。疊加同類競品增多、消費習慣改變，藿香正氣口服液的銷量自然也就回落了。

單品紅利消退、核心基本盤松動，本是行業迭代中的正常現象。市場原本期待，背靠國藥這一央企平臺，手握資金、研發、產業協同等多重資源，太極能盤活產品矩陣、培育新增長點，再造一款扛起營收的國民大單品。

但數年改革落地、資源加持過后，市場期待的“第二增長曲線”并未出現。

02.

“重營銷、輕研發”格局未改

2021年國藥集團正式入主太極，當時國藥雖已坐擁龐大的醫藥流通網絡和化藥、生物藥板塊，但在現代中藥領域始終缺少一個具有全國性品牌影響力的制造平臺，同時在西南市場的深度布局也相對薄弱。

將太極集團納入麾下，既能補強國藥的中藥產業，又能借助太極在川渝地區的渠道根基和品牌積淀，打通西南這一關鍵區域市場，并與其全國物流網絡、覆蓋70萬終端的分銷體系深度協同。

國藥入主之前，太極集團常年背負高額債務，企業盈利能力持續走低，單靠自身力量難以扭轉頹勢。引入國藥這一央企資本，既能獲得資金層面的支持，緩解現金流壓力，也能依托大股東的行業資源、政策優勢與全國分銷網絡，迎來轉型升級的契機。

國藥入主當年，由于公司大刀闊斧清理非主業資產、計提資產減值，太極集團歸母凈利潤陷入虧損。隨后通過組織精簡、聚焦主業等改革，業績在2022-2023年快速反彈。然而2024年，受后疫情時代渠道高庫存、公司控貨修復渠道生態、下屬子公司補繳稅款等因素影響，業績再度下滑。

進入2025年，太極集團這種“刮骨療毒”式的調整效果顯現：盡管營收持續下滑，但歸母凈利潤實現反彈。不過這一輪業績回暖，更多是靠壓縮費用換來的——銷售費用同比銳減約50%，同時剝離虧損子公司、處置閑置資產、疊加政府補助，非經常性損益貢獻超六成利潤，也掩蓋了醫藥工業板塊營收下滑26%的真實經營壓力。

截圖來源于巨潮資訊

國藥擅長盤活存量資產、整頓企業經營亂象，卻沒能幫助太極突破長久以來的發展桎梏。歷經多年發展，太極已形成近乎“固化”的經營模式，靠著藿香正氣口服液和急支糖漿走紅后，便長期沿用快消式營銷打法，將重心傾斜于終端鋪貨、廣告宣傳，對于新藥研發、劑型創新的投入力度始終不足。

更為關鍵的是，這種“重營銷、輕研發”的失衡格局，在國藥入主后并未得到實質性改善。盡管太極集團研發費用的絕對值從2021年的1.03億元提升至2025年的2.58億元，但該項費用占營收比重始終徘徊在2%左右的低位。反觀同年，公司銷售費用突破16億元，二者差距懸殊。

針對未來是否會調整資源傾斜比例等問題，源媒匯日前向太極集團董秘辦發送了問詢郵件，截至發稿未獲回復。

懸殊的投入比例也從側面說明，太極的戰略重心仍偏向市場存量挖掘，而非依靠研發創造新增量。

03.

還在尋找下一個爆款

國藥集團入主太極集團已經五年了。

五年間，在行業競爭加劇、集采常態化的多重壓力下，太極集團不得不走出舒適區，一邊給老藥“延壽”，一邊向新藥“押注”，試圖復刻第二款國民爆款，只是這條路走得格外艱難，前景充滿未知。

太極的第一步，是深挖“老藥新價值”，用循證醫學和二次開發延長經典產品生命周期。對藿香正氣口服液，太極開展全基因組泛GPCR靶點研究以闡明藥效機制；同時拓展化療止吐、特應性皮炎、腹瀉型腸易激綜合征等新適應癥。

急支糖漿、通天口服液等多款核心品種相繼入選6項診療指南、2項專家共識，進一步筑牢學術優勢。這類打法雖不求激進創新，卻能穩固基本盤、拉長老產品生命周期，是風險較低的穩健選擇。

第二步，太極集團則瞄向了全球熱門市場，希望借此打造全新增長曲線。2025年，太極發力布局GLP-1領域，以降糖為主要適應癥的生物類似藥司美格魯肽注射液，提交IND申請并順利拿到臨床批件，瞄準年銷售額突破160億美元的熱門市場。

2025年財報顯示，太極集團重點研發項目共計60余項，其中包含1類新藥4項、2類新藥2項。從傳統中成藥，到化學藥、生物藥，太極不斷拓寬研發邊界，希望通過多賽道布局，提高新品落地的概率。

除了深耕醫藥主業，品牌也主動跳出固有圈層試水消費市場。2024年5月，太極攜手天府可樂聯名推出藿香味小可樂，憑借極具反差感的風味創意出圈，成為品牌年輕化跨界營銷的嘗試。

為此，太極還在當年財報里新增大健康及國際業務線分類。只是這款被寄予厚望的藿香小可樂，最終未能達到預期，熱度很快消散。2025年，該板塊營收同比縮水三分之二。這場跨界嘗試，最終沒能為公司帶來實實在在的營收增量。

截圖來源于公司公告

反觀線上社交平臺，小紅書上隨處可見網友分享藿香正氣口服液泡腳養生的各類帖子，民間衍生用法廣為流傳，足以印證產品國民認知度頗高。

如今太極產品梯隊斷層的問題愈發突出，除兩大核心主力產品外，其余品類營收體量普遍偏小，始終未能誕生可擔當增長重任的新品。原本寄予厚望的年輕化飲品、創新化藥劑，均沒能收獲市場認可，無法形成新的營收增長點。

盛夏消費熱潮如期而至，藿香正氣水依舊熱度不減，可屬于太極集團的單品紅利時代已然慢慢遠去。時至今日，手握諸多優質資源的國藥體系，終究沒能幫助太極集團再造出第二個藿香正氣口服液。

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