北京
高盛全球FICC與股票團(tuán)隊(duì)的最新數(shù)據(jù)戳破了一層窗戶紙：全球杠桿和反向個(gè)股ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模，已經(jīng)撞破600億美元大關(guān)。601？還是602？都不重要。真正讓人神經(jīng)一跳的時(shí)間坐標(biāo)，是“不到兩個(gè)月前”——今年4月初，這個(gè)數(shù)字還只有現(xiàn)在的一半。
兩個(gè)月翻一倍。不是哪只妖股的K線，而是一個(gè)資產(chǎn)類別的總盤子。
如果拆開(kāi)看這張全球版圖，美國(guó)市場(chǎng)把“主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)”玩成了絕對(duì)統(tǒng)治。460億美元，占全球個(gè)股杠桿ETF份額的70%。剩下那三成，才是其他市場(chǎng)瓜分的殘羹。這不是“領(lǐng)跑”，是“斷層”。
這輪膨脹的燃料，存儲(chǔ)熱是繞不開(kāi)的一根引信。三星電子和SK海力士的相關(guān)杠桿ETF，上市僅僅兩天，吸金額就突破了20億美元。兩天，20億。資金涌進(jìn)來(lái)的速度，比多數(shù)人完整讀完一份招股書還要快。
為什么是“投機(jī)風(fēng)潮”而不是“理性配置”？杠桿ETF的設(shè)計(jì)基因里就寫著答案：放大單日漲跌幅，精確到小數(shù)點(diǎn)后的賭博工具。當(dāng)這類產(chǎn)品以“個(gè)股”為載體批量上市時(shí)，賭徒們不再押注指數(shù)方向，而開(kāi)始直接對(duì)單一公司股價(jià)的日內(nèi)波動(dòng)下重注。
有意思的是，在主力資金另一端的A股早間賬本上，冷熱涇渭分明。亨通光電、中國(guó)中免、寧德時(shí)代分別獲凈流入24.45億、18.13億、12.14億元；另一邊，信維通信以20.74億元的凈流出領(lǐng)跌全榜，中芯國(guó)際和華工科技緊隨其后，分別被抽走20.61億和18.76億元。公用事業(yè)、食品飲料、非銀金融這些板塊在吸金，電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備則在失血。
從個(gè)股現(xiàn)貨，到個(gè)股的衍生杠桿產(chǎn)品，定價(jià)鏈條在拉長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的路徑也在變密。當(dāng)600億美元的杠桿基金池子對(duì)著更龐大的底層股票“敲鍋敲碗”時(shí)，任何一個(gè)方向上的踩踏，都不是一個(gè)獨(dú)立的劇本。
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