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文|家族辦公室雜志

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前言：

2026 年 6 月 1 日，信托三分類新規(guī)過渡期如期收官。2023年3月，原銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》，將信托業(yè)務(wù)劃分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類共25個業(yè)務(wù)品種，自2023年6月1日起實施，并設(shè)置三年過渡期。今天，信托三分類過渡期正式結(jié)束。

歷經(jīng)三年深度轉(zhuǎn)型，信托行業(yè)徹底告別非標(biāo)融資、通道業(yè)務(wù)主導(dǎo)的傳統(tǒng)模式，正式邁入以資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托為核心的全新發(fā)展階段。目前行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 34 萬億元，創(chuàng)下歷史新高；家族信托規(guī)模接近萬億關(guān)口，慈善信托規(guī)模也成功突破百億，各項數(shù)據(jù)充分彰顯出信托行業(yè)強勁的發(fā)展韌性與全新發(fā)展機遇。

作為長期深耕信托領(lǐng)域、服務(wù)國內(nèi)家族辦公室圈層的專業(yè)媒體，《家族辦公室》雜志尤為關(guān)注：在全新監(jiān)管框架下，信托是否已成為家族財富管理體系中不可或缺的核心工具？備受市場期待的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，能否實現(xiàn)長效穩(wěn)健發(fā)展？而不斷優(yōu)化完善的信托登記制度，又將為中國家庭財富規(guī)劃開辟哪些新路徑？

34萬億規(guī)模背后的結(jié)構(gòu)性飛躍

三分類新規(guī)落地三年來，信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模迎來結(jié)構(gòu)性迭代與量級躍升。

截至2025年末，58家披露年報的信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到34.1萬億元，創(chuàng)歷史新高。這個規(guī)模不僅標(biāo)志著行業(yè)徹底走出了2018年以來去通道、去嵌套的調(diào)整期，更反映出新業(yè)務(wù)已經(jīng)成長為支撐規(guī)模的主要力量。[1]

資產(chǎn)管理信托是第一增長引擎，按資金信托口徑統(tǒng)計余額約24.43萬億元，占信托資產(chǎn)總規(guī)模75.33%。資產(chǎn)服務(wù)信托是第二增長引擎，余額至少8萬億元，占比24.67%。

2025年，58家信托公司合計實現(xiàn)營收673.43億元，同比增長5.01%；合計凈利潤330.8億元。雖然行業(yè)整體盈利增速不及規(guī)模增速，但這恰恰反映了新舊動能轉(zhuǎn)換期的正常現(xiàn)象：新業(yè)務(wù)在投入期，盈利釋放需要時間。

更值得關(guān)注的是，一批頭部機構(gòu)已經(jīng)在新賽道中跑出了可觀的業(yè)績。平安信托2025年營收165.03億元（+16.65%），凈利潤45.8億元（+33.86%）；中信信托營收63.26億元（+17.60%），凈利潤30.52億元（+15.03%）；英大信托營收45.44億元（+53.82%），凈利潤29.56億元（+66.45%）。

當(dāng)然，行業(yè)分化也在加劇。民生信托、中融信托、新時代信托、中航信托等公司或被接管、或處于風(fēng)險化解中。

規(guī)模增長的同時，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性優(yōu)化。信托貸款占比已降至15%以下，傳統(tǒng)“融資信托+通道信托”的舊模式被“標(biāo)品投資+服務(wù)信托”的新模式所取代。

在標(biāo)品信托領(lǐng)域，頭部公司通過搭建專業(yè)的投研團隊和系統(tǒng)化的資產(chǎn)配置能力，將管理費率穩(wěn)定在合理水平，同時憑借規(guī)模效應(yīng)攤薄運營成本。

在家族信托領(lǐng)域，雖然初期投入較大，但通過為客戶提供法稅咨詢、傳承規(guī)劃、慈善安排等增值服務(wù)，信托公司正在從“通道費”轉(zhuǎn)向“專業(yè)服務(wù)費”。在家庭服務(wù)信托領(lǐng)域，科技賦能正在大幅降低單戶服務(wù)成本。

有人擔(dān)憂“規(guī)模漲了、利潤薄了”的困境會長期存在。但是，我們有理由相信，三分類新規(guī)不是“利潤殺手”，而是推動行業(yè)從“牌照紅利”走向“專業(yè)紅利”的制度引擎。這條路需要時間，但方向已經(jīng)清晰。

家族信托逼近萬億，普惠化與多元化并存

三分類實施以來，家族信托正式坐穩(wěn)資產(chǎn)服務(wù)信托核心賽道，從過去的試探摸索，逐漸成長為標(biāo)準(zhǔn)化、常態(tài)化的家族財富管理剛需工具。

截至2025年三季度末，家族信托存續(xù)規(guī)模已突破9500億元。[2]

平安信托以約2200億元領(lǐng)跑，建信信托緊隨其后達(dá)1400億元，中信信托突破1100億元。此外，中國外貿(mào)信托受托規(guī)模突破1400億元，上海國際信托近1000億元，山東國信家族信托存續(xù)規(guī)模超683億元，同比增長逾30%。[3] 規(guī)模增長背后，是高凈值家庭對信托制度認(rèn)知度的快速提升。[4]

家庭服務(wù)信托是三分類新規(guī)最具普惠精神的創(chuàng)新。100萬元的設(shè)立門檻，讓廣大中產(chǎn)家庭也能享受到信托制度的風(fēng)險隔離、財富保護和定向傳承功能。[5] 據(jù)估算，家庭服務(wù)信托存續(xù)規(guī)模已達(dá)數(shù)千億元，上海信托等機構(gòu)已構(gòu)建起從家庭服務(wù)信托到家族信托的完整服務(wù)層次。

在實踐中，家庭服務(wù)信托的應(yīng)用場景正在快速拓展。2025年，全國首單以不動產(chǎn)為主要信托財產(chǎn)的家庭服務(wù)信托落地，讓普通家庭的房產(chǎn)也能通過信托實現(xiàn)養(yǎng)老保障和定向傳承。遺囑信托、特殊需要信托等子品類也在不斷涌現(xiàn)——特殊需要信托的門檻已可降至30萬元，為殘障子女家庭提供了全新的制度保障。[6]

隨著科技系統(tǒng)的進一步成熟和運營效率的持續(xù)提升，家庭服務(wù)信托有望在三年內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡，成為信托公司新的利潤增長點。更重要的是，它將讓信托制度真正“飛入尋常百姓家”，為整個行業(yè)培育更廣泛的客戶基礎(chǔ)和更深厚的社會認(rèn)同。

百億里程碑與新慈善時代的開啟

慈善信托是信托三分類中的一個重要類別。

截至2025年12月，全國慈善信托備案規(guī)模突破100億元，累計備案2757單。[7] 這是一個值得銘記的里程碑。更令人振奮的是，2025年追加規(guī)模達(dá)7.68億元，占新增規(guī)模的近一半，說明存量項目得到了委托人的持續(xù)認(rèn)可和追加投入。[8]

從慈善目的看，2025年新設(shè)備案慈善信托中，扶貧濟困領(lǐng)域占比62.80%，教育領(lǐng)域占比61.42%，助殘、扶老、鄉(xiāng)村振興、環(huán)境保護、動物保護等多元領(lǐng)域也在快速拓展。慈善信托的“長尾效應(yīng)”正在顯現(xiàn)，每一個細(xì)分的社會痛點，都可能成為一個慈善信托的使命。

在創(chuàng)新層面，2025年涌現(xiàn)了一批開創(chuàng)性的案例。云南信托的珍稀瀕危物種保護慈善信托，將生態(tài)保護與慈善信托深度結(jié)合；國投泰康信托將央企定點幫扶資金全部納入慈善信托專戶管理，開創(chuàng)了“定點幫扶+慈善信托”的央企樣板；更有“數(shù)據(jù)收益權(quán)慈善信托”“著作權(quán)收益權(quán)慈善信托”等突破性實踐，將新型財產(chǎn)形態(tài)納入慈善領(lǐng)域。[9]

當(dāng)前慈善信托面臨的最大挑戰(zhàn)是稅收優(yōu)惠政策尚未完全落地。雖然新《慈善法》和國務(wù)院文件均明確了慈善信托的稅收優(yōu)惠地位，但由于《公益事業(yè)捐贈票據(jù)使用管理辦法》尚未賦予信托公司開票資格，委托人暫時無法享受所得稅稅前扣除。[10]

但我們對此持樂觀態(tài)度。一旦稅收優(yōu)惠全面落地，慈善信托將迎來真正的爆發(fā)期。屆時，大額捐贈人將不再需要在“基金會”和“慈善信托”之間二選一，而是可以將兩者有機結(jié)合——基金會負(fù)責(zé)項目執(zhí)行，慈善信托負(fù)責(zé)資產(chǎn)管理和永續(xù)運作，實現(xiàn)1+1>2的效果。

對家族辦公室而言，慈善信托不僅是稅務(wù)籌劃的工具，更是家族精神傳承、后代培養(yǎng)和價值觀凝聚的核心載體。我們觀察到，越來越多的家族選擇將慈善信托與家族信托并行設(shè)立——家族信托負(fù)責(zé)財富傳承，慈善信托負(fù)責(zé)公益使命，兩者相互獨立又協(xié)同運作。

不動產(chǎn)與股權(quán)信托登記破冰

2024年底至2026年初，信托財產(chǎn)登記制度改革迎來了密集突破期。北京率先推出不動產(chǎn)信托財產(chǎn)登記“三步走”模式，隨后上海、廣州、廈門、天津、杭州等多地跟進。股權(quán)信托財產(chǎn)登記也在北京、上海先后落地試點。截至2026年4月，北京已落地股權(quán)信托登記7單，涉及規(guī)模330億元。[11]

這些試點證明了不動產(chǎn)和股權(quán)作為信托財產(chǎn)在技術(shù)上是完全可行的，制度成本是可以被接受的。北京、上海等地的試點政策已經(jīng)明確，登記流程清晰、材料要求合理，且試點期限已延長至2028年。[12]

更令人欣喜的是，隨著不動產(chǎn)信托財產(chǎn)登記和股權(quán)信托財產(chǎn)登記試點的落地，家族信托正在從“現(xiàn)金為王”走向“多元資產(chǎn)”房產(chǎn)、股權(quán)等核心家族資產(chǎn)終于可以合法合規(guī)地置入信托架構(gòu)。2025年4月，北京完成全國首批不動產(chǎn)信托財產(chǎn)登記——一位70歲的母親為孤獨癥兒子設(shè)立的終身照護信托，一位中年市民為養(yǎng)老、贍養(yǎng)、公益設(shè)立的綜合性信托。這些真實案例讓信托制度從一個“抽象的法律概念”變成了“有溫度的家庭守護者”。

中信信托在東方園林破產(chǎn)重整中落地的全國首單股權(quán)信托財產(chǎn)登記，更是開創(chuàng)了“信托+破產(chǎn)重整”的新模式，為困境企業(yè)化解風(fēng)險、保留控制權(quán)提供了全新的制度工具。

《家族辦公室》雜志觀察到：家族信托正在經(jīng)歷從“規(guī)模擴張”到“功能深化”的關(guān)鍵一躍。越來越多的信托公司不再滿足于“沖單數(shù)”，而是開始深耕客戶需求，提供定制化的傳承方案、稅務(wù)籌劃和家族治理服務(wù)。

雖然，目前的試點仍以地方為主，全國統(tǒng)一的登記制度尚在醞釀中。但我們有理由相信，隨著各地經(jīng)驗的積累和各方共識的凝聚，國務(wù)院層面的《信托財產(chǎn)登記管理條例》將逐步提上日程。對家族辦公室而言，當(dāng)前正是積極擁抱試點的窗口期——如果客戶的資產(chǎn)位于試點城市，不妨率先嘗試；對于跨地域資產(chǎn)，也可以通過“不動產(chǎn)持有公司+股權(quán)信托”的間接架構(gòu)先行布局。

不動產(chǎn)與股權(quán)信托登記破冰

信托行業(yè)轉(zhuǎn)型大局已定，舊規(guī)則逐漸落幕，新賽道的機遇與變局已然清晰。

信托業(yè)正在從“融資工具”回歸“制度安排”的本源，從“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“提供服務(wù)”，從“規(guī)模驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“價值驅(qū)動”。這三年里，我們觀察到令人振奮的趨勢：

• 越來越多的信托公司正在建立起專業(yè)的投研團隊、法稅團隊和科技系統(tǒng)，用能力而非牌照贏得客戶；

• 越來越多的家族開始理解并運用信托制度，將其作為財富傳承、風(fēng)險隔離和慈善公益的核心工具；

• 越來越多的制度障礙正在被打破——信托財產(chǎn)登記從無到有，慈善信托稅收優(yōu)惠從紙上走向現(xiàn)實；

• 越來越多的創(chuàng)新實踐正在涌現(xiàn)——數(shù)據(jù)收益權(quán)信托、著作權(quán)信托、綠色信托、養(yǎng)老信托……信托的應(yīng)用場景正在無限拓展。

我們相信，隨著信托財產(chǎn)登記制度的逐步落地和慈善信托稅收優(yōu)惠的破局，修法的條件日益成熟。一個更加完善的信托法律制度，將為家族財富管理提供更加堅實的法治保障。

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備注：本文核心觀點、框架及行文由作者創(chuàng)作；AI輔助進行信息資料收集，由作者核驗把控數(shù)據(jù)及內(nèi)容。以下是數(shù)據(jù)來源及引用鏈接

[1]新華財經(jīng)《三分類新規(guī)過渡期結(jié)束 34萬億元信托業(yè)深度蛻變》（2026-06-01）：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-06-01/doc-inhzwckt8532718.shtml

[2]第三方機構(gòu)新家辦研究數(shù)據(jù)，截至2025年三季度末家族信托存續(xù)規(guī)模突破9500億元，詳見經(jīng)濟觀察報《9500億家族信托市場馬太效應(yīng)顯著》（2025-12-19）：https://jg-static.eeo.com.cn/article/info?id=e57db99d930f42cd87e2e4a850397a9f

[3]山東國信2025年度ESG報告，詳見中國證券報《山東國信2025年新增設(shè)立家族信托超1600單》（2026-04-10）：https://www.cs.com.cn/yh/06/2026/04/10/detail_2026041010003072.html

[4]財聯(lián)社《告別“非標(biāo)”，擁抱服務(wù)，家族信托邁入萬億時代》（2026-01-15）：https://cn.investing.com/news/stock-market-news/article-3166413

[5]三分類新規(guī)正式文件，《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》（銀保監(jiān)規(guī)〔2023〕1號），家庭服務(wù)信托100萬元設(shè)立門檻。

[6]光大信托等公司特殊需要信托設(shè)立門檻30萬元的實踐案例，據(jù)新浪財經(jīng)《多地試點不動產(chǎn)信托，心智障礙家庭更能“夠著”特需信托了嗎》（2025-11-23）報道。

[7]中國信托業(yè)協(xié)會慈善信托專業(yè)委員會、中國慈善聯(lián)合會慈善信托工作委員會《2025年度中國慈善信托發(fā)展報告》，2025年12月發(fā)布。

[8]同上報告數(shù)據(jù)。2025年新增備案規(guī)模合計16.94億元，其中新設(shè)備案508單、規(guī)模9.26億元，存續(xù)信托追加規(guī)模7.68億元。

[9]“數(shù)據(jù)收益權(quán)慈善信托”見杭州工商信托官網(wǎng)2025年9月5日公告；“著作權(quán)收益權(quán)慈善信托”見云南信托官網(wǎng)2025年6月13日報道。

[10]新《慈善法》2024年9月5日實施，第八十八條明確慈善信托稅收優(yōu)惠條款，詳見金融時報報道。公益捐贈票據(jù)開具問題尚無配套細(xì)則落地。

[11]北京市場監(jiān)管信息，截至2026年4月北京已落地股權(quán)信托登記7單涉及規(guī)模330億元，數(shù)據(jù)來源于東方財富網(wǎng)《四家頭部信托年報出齊》（2026-04-30）相關(guān)報道。

[12]北京金融監(jiān)管局和北京市規(guī)劃自然資源委公告，試點有效期延長至2028年12月31日，詳見《北京不動產(chǎn)信托登記制度試點政策》。

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