復合型公用事業ESG評級現狀研究——以WIND ESG評級為例

ESG評級是ESG投資的重要工具。盡管ESG評級的評價原則尚未統一、仍存爭論，但國內投資者對Wind ESG評級的認可度正在逐步提升。Wind公司成立于1996年，是一家領先的金融信息服務企業，自2018年起開始對ESG標準及框架進行研究，2020年Wind對標國內外ESG評級方法學升級了ESG數據產品，2021年正式推出自有品牌ESG評級，目前已覆蓋全部A股、港股上市公司。

Wind ESG評級更側重于從財務重要性角度評估企業ESG表現，致力于反映企業實質性ESG風險以及ESG管理實踐水平。整個指標體系包括3大維度（環境、社會、治理），27個議題，議題向下則是超過300個具體評價指標，且大部分為量化指標。評級按照62個Wind三級行業的分類標準，有62套帶有行業屬性的指標體系與權重矩陣。

其中，對于復合公共事業這一三級行業確立了如下指標項：

本文研究旨在全面梳理復合型公用事業這一細分行業中A股上市公司的WIND ESG 評級現狀，并對該行業的企業開展ESG評級提升提出合理建議。

目前，復合型公用事業的A股上市公司共21家，其中納入WIND ESG評級的企業共18家，從評級角度來看，獲得AA評級的企業1家，獲得A級的3家，獲得BBB評級的4家，獲得BB評級的企業10家。從企業披露ESG、可持續發展或社會責任報告的維度看，目前已有10家企業發布了相關主題的報告。

本文列舉了兩家獲得AA評級和A評級的企業為例，對其ESG各項指標的表現進行了對比分析，以對該行業的ESG表現標桿企業進行全面了解。

環境管理實踐議題

（1）能源與氣候變化

從能源管理體系與制度、目標與規劃、氣候變化管理體系與制度、目標與規劃的角度來看。在績效方面，聯美控股的能源與氣候變化都得到了滿分，對能源消耗情況和碳排放進行了系統的監測和披露。富春環保對自己能源消費情況有完整的披露，但在氣候變化方面沒有采取行動。

（2）環境管理

在環境管理方面，兩家企業都建立了自己的環境管理體系與制度，但從管理實踐上來看，富春環保執行較好，在績效方面，富春環保也有清晰的披露。

（3）廢氣

富春環保、聯美控股在廢氣管理體系和制度方面都有披露，在績效方面，更是做到了全面的信息披露。

實質性議題：能源與氣候變化表現對比

社會維度管理實踐議題

（1）社區

富春環保建立了社區管理體系與之，并在助力社區發展方面有最新的管理實踐，同時也在志愿者服務方面有較多的投入和信息披露；聯美控股只在助力社區發展上有具體的實踐，但并未披露志愿服務的績效表現。

（2）發展與培訓

兩家企業在發展與培訓體系與制度方面都有投入，富春環保在“員工培訓”方面的表現更勝一籌，但在員工培訓覆蓋率和人均培訓時長方面，聯美控股的表現不如富春環保。

（3）職業健康與安全生產

富春環保、聯美控股在職業健康與安全生產管理體系與制度方面都有優異表現，都建立了應急預案，并對員工進行了職業健康與安全生產培訓。

實質性議題：社區表現對比

治理維度管理實踐議題

（1）公司治理

富春環保和聯美控股在董事會成員出席董事會次數、出席率、風險管理委員會設置等方面都表現優異。

（2）審計、ESG治理、股權與股東

兩家企業在會計師事務所的評審意見、ESG風險管理與ESG治理架構、股權與股東等方面都表現優異。

（3）商業道德

兩家企業都建立了反貪污腐敗管理體系與制度，并對商業伙伴反貪污、賄賂進行監管，同時，建立了反壟斷與公平競爭管理體系與制度。

實質性議題：公司治理表現對比

通過對復合型公用事業領域內A股上市公司的WIND ESG評級現狀進行詳盡審視，我們發現，盡管該行業在ESG評級上整體表現良好，但仍有進步的空間。特別是，18家納入評級的企業中，大多數企業獲得了較好的評級，而10家企業已公開發布了相關報告，體現了行業對ESG和可持續發展議題的重視。

本文選取了兩個具有AA評級和A評級的企業作為案例，對其ESG指標進行了對比分析。研究發現，在環境管理、社會責任和治理實踐三個維度上，這兩家企業均展現了卓越的表現。例如，在環境管理方面，聯美控股在能源與氣候變化績效上獲得滿分，而富春環保則在氣候變化管理上缺乏相應行動。在社會維度上，富春環保在社區發展和員工培訓方面表現突出，而聯美控股則在其披露信息的完整性上做得更好。在治理維度上，兩家企業在公司治理、審計等方面均表現優異。

總之，復合型公用事業A股上市公司在ESG評級方面已有領頭企業表現優異，但仍有提升潛力。尤其對于評級較為靠后的企業來說，應該從自身制度、實踐和績效入手，在抓緊對標與頭部企業，找到差距的同時，加強信息披露，尤其是ESG報告的披露，從而讓各利益相關方對企業ESG實踐有更全面的了解，并提升評級。