一文讀懂化債“10萬億”

據央視、新華社報道，十四屆全國人大常委會第十二次會議11月8日審議通過近年來力度最大的化債舉措：增加地方政府債務限額6萬億元，用于置換存量隱性債務，為地方政府騰出空間更好發展經濟、保障民生。

6萬億元地方政府債務限額一次報批，分三年實施。按此安排，2024年末地方政府專項債務限額將由29.52萬億元增加到35.52萬億元。財政部擬定了2024年地方政府專項債務限額調整方案（草案）。

財政部部長藍佛安指出，2023年末，全國隱性債務余額為14.3萬億元。今年以來，受外部環境變化和內需不足等因素影響，經濟運行出現一些新的情況和問題，稅收收入不及預期，土地出讓收入大幅下降，各地隱性債務化解的難度加大。

針對上述情況，從2024年開始，連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金財力，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元。

再加上這次全國人大常委會批準的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。

同時也明確，2029年及以后年度到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。

上述三項政策協同發力，2028年之前，地方需消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一，化債壓力大大減輕。我們估算了一下，地方依靠自身努力化解是完全可以做到的，甚至有些地方是比較輕松的。

總的看，我們推出的是一攬子、綜合性、靶向準的化債組合拳，作用直接、力度大。

藍佛安還表示，債務置換后將大幅節約地方利息支出，五年累計可節約6000億元左右。

他強調，將不新增隱性債務作為“鐵的紀律”，持續加強預算管理，督促地方依法合規建設政府投資項目；對未納入預算安排的政府支出事項和投資項目，一律不得實施，堅決堵住地方違法違規舉債的途徑。

6萬億？10萬億？還是12萬億？2028年之前，地方需要消化的隱形債務從14.3萬億大幅下降至2.3萬億.

14.3-2.3=12。所以應該是12萬億！
10萬億化債+2萬億棚戶區改造隱形債務！

在這10萬億中，地方政府規定用途的專項債規模有6萬億，其余4萬億，地方政府自行處理。

這個化債規模，比小作文傳言的6萬億翻倍了！小作文傳言是化債+房地產+消費總共12萬億，現在是直接化債12萬億，屬于超預期。只是沒有提消費，沒有提消費就不利好消費了嗎？政府欠企業很多錢，現在還給企業了，企業有錢了干嘛？要么投入再生產，要么還別人的債，比如欠員工的工資等等，這個錢肯定要流入市場的，流入市場就能刺激消費刺激經濟。

另外，藍部長還有其他的一些重要講話：

我國政府還有較大舉債空間

支持房地產市場健康發展的相關稅收政策，已按程序報批，近期即將推出

結合明年經濟社會發展目標 實施更加給力的財政政策

我們有充足的政策工具和資源 能夠保障今年全國財政收支實現平衡

一言以蔽之，10萬億的直接資金加上2萬億債務自然到期，五年內將化解12萬億隱性債務。債務置換的意義既要看到近年來“力度最大”的規模效應，更要看到財政化債思路的重大優化以及對地方政府行為的激勵效應。其一，直接資金規模高達10萬億，化解債務12萬億，為歷次最大，體現出中央推動防范化解風險、規范債務管理、推動經濟增長的決心，有利于提振信心與預期；其二，這反映了化債思路的重大優化調整，從防風險為主轉向更好統籌穩增長與防風險，從“化債中發展”轉向“發展中化債”；其三，既降低了當期地方政府化債和利息支出的財政壓力，地方政府能騰出更多的財政資金和精力發展經濟、提供公共服務，更好落實減稅降費，改善營商環境，對地方政府行為的激勵效應也要引起重視。

“化債”指的是什么？

中國的化債問題主要涉及地方政府的債務管理，特別是地方政府的隱性債務問題。

隱性債務通常指的是那些不在政府法定債務限額內，但可能需要政府承擔償還責任的債務。這些債務往往與地方政府的融資平臺（如城投公司）相關，用于資助基礎設施和其他公益性項目的建設。

根據搜索結果，中國政府已經采取了一系列措施來管理和化解債務風險，包括但不限于：

1. 合理確定國債規模：中央政府通過發行國債來補充財政資金，支持經濟社會發展。例如，2020年發行了1萬億元抗疫特別國債，2023年增發了1萬億元國債用于災后恢復重建，2024年發行了1萬億元超長期特別國債，用于支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設。

2. 加強國債發行管理：財政部制定年度、季度國債發行計劃，合理設計國債發行節奏及發行方式、期限、品種等要素，提高國債發行管理水平。

3. 強化限額管理和預算管理：每年提請全國人大或其常委會批準地方政府債務限額，依法設置舉債規模上限，并指導地方將地方政府法定債務收支、還本付息、發行費用全面納入預算管理。

4. 完善專項債券項目管理：合理擴大地方政府專項債券投向領域和用作項目資本金范圍，加強專項債券投向領域負面清單管理，嚴禁將專項債券用于非公益性資本支出項目。

5. 加強專項債券資金使用管理：建立專項債券資金支出進度預警通報制度，推動盡快形成實物工作量，對專項債券項目開展全生命周期績效管理。

6. 建立信息公開和常態化監督機制：搭建全國統一的地方政府債券信息公開平臺，實現對地方政府債務的常態化監督。

7. 積極主動向全國人大報告政府債務管理情況：在中央預算、決算報告和草案中報告政府債務納入預算管理情況，政府債務發行和償還情況，政府債務余額、限額、結構、期限等情況。

此外，地方政府也在積極采取措施，如發行特殊再融資債券實現隱性債務顯性化、通過增收節支籌措化債資金、協調金融機構進行債務重組和置換、設立應急周轉基金等，以優化債務結構、拉長期限、壓降成本，從而緩釋地方債務風險。

近幾年來，財政部主導完成了三次大規模化債行動，主要情況如下：

第一輪（2015-2018 年）化債發行共約 12.2 萬億置換債置換存量政府債務；

第二輪（2019 年）發行 1579 億置換債置換隱性債務；

第三輪（2020 年 12 月-2022 年 6 月）累計發行 1.13 萬億特殊再融資債。

為什么會有債務問題？

中國地方政府出現債務危機的原因主要包括以下幾點：

1. 財政收支不平衡：地方政府的財政收入與支出之間存在顯著缺口，尤其在分稅制改革后，地方政府的事權大于財權，導致地方政府必須依賴中央政府的財政轉移支付或通過舉債來實現盈虧平衡 。

2. 對土地財政的依賴：地方政府依賴土地出讓金作為重要的財政收入來源，這種依賴關系推高了土地價格，也增加了地方政府的債務負擔。

3. 基礎設施建設投資：為了推動地方經濟發展，地方政府大量投資于基礎設施建設，如鐵路、公路、機場等，這些項目通常需要巨額資金且回報周期長，導致地方政府不得不通過舉債來籌集資金。

4. 債務融資方式：地方政府通過地方融資平臺向商業銀行貸款，而這些貸款通常期限短、利率高，與基礎設施項目的長期、低回報特性不匹配，導致債務不斷累積。

5. 隱性債務問題：地方政府通過各種方式如政府引導基金、PPP項目等隱性舉債，這些債務往往不易監管和控制，增加了債務風險。

6. 經濟增速放緩：如果經濟增長放緩，地方政府的財政收入增長也會受到影響，而債務的還本付息壓力不變，這會加劇地方政府的債務問題。

7. 債務利率上升：如果市場利率上升，地方政府的債務融資成本會增加，這會加大地方政府的償債壓力。

8. 風險管理不足：地方政府在債務管理上可能存在不足，例如對債務風險的評估和控制不夠嚴格，導致債務規模過度膨脹。

9. 中西部地區債務壓力更大：中西部地區經濟發展水平相對較低，財政收入有限，但基礎設施建設需求大，導致債務負擔較重，自身恐難以還本付息 。

10. 財政和金融風險相互溢出：地方政府債務問題可能引發銀行業危機，甚至系統性金融危機，因為銀行體系大量持有地方政府債券 。

為了解決這些問題，中央和地方政府采取了一系列措施，包括但不限于增加債務限額、發行特別國債、優化債務結構、加強債務管理等。同時，財政部也強調了中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，這為進一步支持地方化解債務風險提供了可能 。