逃出“增收不增利”怪圈？菱電電控欲并購奧易克斯

「虎投財經」獲悉，在汽車行業加速整合的大背景下，上市企業武漢菱電汽車電控系統股份有限公司發布（下稱“菱電電控”）擬收購江蘇奧易克斯汽車電子科技股份有限公司（下稱奧易克斯）98.4260%股權，雙方均作為第三方汽車電子電控系統供應商，此次并購被業內視為“抱團取暖”。

作者 | XJ

01市場迎來變革

菱電電控成立于2005年，其專注于發動機管理系統（EMS）、新能源汽車動力電控系統及汽車智能網聯產品的研發和生產。從傳統燃油車到新能源汽車的轉型浪潮中，菱電電控似乎都踩準了節奏。不過，自2021年3月在科創板上市后，菱電電控的業績表現并不是很理想。

根據數據顯示，從2021年至2023年，菱電電控的營業收入分別為8.35億元、7.12億元和10.08億元，而歸母凈利潤則從1.38億元降至0.67億元，同比減少幅度顯著。

最新財報顯示，2024年前三季度，菱電電控交出的成績單同樣“尷尬”，其總營收為8.3億元，同比增長18.7%，歸母凈利潤為816萬元，同比減少80.55%，凈利潤率為0.98%，同比減少83.61%。過去幾年，菱電電控仿佛掉入了一個“增收不增利”怪圈當中無法自拔。

在新能源汽車沖擊之下，近年來燃油車市場在逐漸壓縮，顯然在不久的將來，汽車市場或將迎來一場大變革。在此背景下，以減少技術投入來增加盈利顯然是“飲鴆止渴”。在這種情況下，為突破重圍，把握機會菱電電控將目光投向了同處于困境中的奧易克斯。

今年1月15日，菱電電控首次宣布，正在籌劃收購江蘇奧易克斯汽車電子科技股份有限公司（以下簡稱“奧易克斯”）51%至100%的股份。2月5日晚間，武漢菱電汽車電控系統股份有限公司披露并購預案，并于2月6日復牌。

2月11日，菱電電控宣布結合未來發展規劃與實際業務情況，對于公司內部組織架構進行調整，有外界媒體推測或在為并購奧易克斯計劃做準備。

02欲并購奧易克斯

作為此次的并購對象，奧易克斯自2013年4月成立，根據其官網介紹，主要業務涵蓋新能源汽車電控產品和傳統動力汽車電控產品，主要客戶以國內自主品牌的整車及整機生產企業為主，包括奇瑞、上汽、江淮、東風、吉利、長安等多家知名大廠。

奧易克斯IPO進程也是頗為不順，2021年，有消息表示奧易克斯一度沖擊上市，在當年7月，奧易克斯也公開表示近三年的累計銷售額突破10億元，年增幅為30%～50%，不過此后并沒有更為任何后續消息。而且據第三方機構統計，奧易克斯自2022年后并未公布其他融資消息。

僅從這些信息來分析，菱電電控與奧易克斯在商用車市場爆發之后，均面臨業績增長的難題，可謂是一對“難兄難弟”。另外，面對行業整合的大趨勢，汽車行業“巨頭”已經開始動起來了，留給菱電電控的時間不多了。

在此種情況下，菱電電控認為，通過并購奧易克斯，兩家公司可以共享技術、市場和客戶資源，降低成本，提高運營效率。此外，并購還有助于菱電電控突破當前的發展瓶頸，向大型第三方汽車動力電子控制系統供應商轉型。

然而，并購并非易事。首先，奧易克斯自身存在股權分散、無控股股東等問題，這增加了并購的復雜性和不確定性。其次，雙方在企業文化、管理模式和業務流程等方面可能存在差異，需要進行深度整合才能實現協同效應。未來，新公司能否成功“突圍”，實現持續穩健的發展，仍有待市場的檢驗。