增持超兩千億！匯金二季度持續加碼寬基ETF，“政策底”效應可期

新經濟e線

隨著公募基金二季報披露收官，“國家隊”的動向也得以浮出水面。

在整體上，今年二季度中央匯金充分發揮類“平準基金”作用，大舉增持ETF。根據新經濟e線統計，滬深300ETF、中證1000ETF、上證50ETF、中證500ETF等10只龍頭寬基產品均被其大舉增持，按照區間成交均價估算，二季度中央匯金公司增持超2000億元。

從市場表現來看，2025年二季度上證指數上漲3.26%，深證成指下跌0.37%，滬深300上漲1.25%，創業板綜指上漲5.8%，在內外部因素的共同驅動下，A股整體呈現區間震蕩態勢。其中4月初受貿易政策影響，A股震蕩調整，隨后得益于政策維穩以及海外局勢緩和，市場逐漸企穩回升；6月末市場進一步走強，上證指數創出年內新高。

彼時，在4月A股市場波動加劇之際，中央匯金等“國家隊”紛紛出手增持ETF等權益資產，并曾承諾表示“下一步，將堅定增持各類市場風格的ETF，加大增持力度，均衡增持結構。中央匯金公司具有充分信心、足夠能力，堅決維護資本市場平穩運行。”

對此，有分析認為，今年4月以來，中央匯金持有的ETF明顯獲得資金凈流入，從ETF增持結構和節奏來看，政策資金的操作范圍持續擴展、風格逐步擴散，工具配置也愈加多元。目前，中央匯金公司已逐步成為市場波動加劇階段，穩定A股市場中樞的中堅力量。

匯金加碼寬基ETF

寬基ETF是中央匯金在二季度重點增持的方向。

Wind數據顯示，截至2025年6月30日，中央匯金在主要ETF產品中的持倉市值已達11624.9億元，較2024年上半年同比增長超過120%。其中，滬深300ETF為核心配置品種，占比71.3%。

從目前規模最大的寬基ETF華泰柏瑞滬深300ETF來看，根據產品二季報信息，“機構1”在二季度共增持108.74億份，其持有規模由一季度的269.84億份增至378.58億份，持有基金份額占比從一季度的31.72%提升至40.26%，并升為基金第一大機構投資者；而“機構2”的持有規模未發生改變，仍為去年末的356.55億份，目前為第二大機構投資者，持有份額占比37.91%。

結合華泰柏瑞滬深300ETF去年年報及今年兩份季報內容可以推斷得知，“機構1”即是中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱匯金投資）旗下全資子公司中央匯金資產管理有限責任公司（以下簡稱匯金資管），而“機構2”即是匯金投資。以華泰柏瑞滬深300ETF為例，兩家公司截至二季度末的持有總份額占比達到78.17%，按二季度產品成交均價3.88元計算，匯金資管二季度買入華泰柏瑞滬深300ETF的金額約為422.13億元。

按同樣方式，根據新經濟e線統計，匯金資管在二季度還對另外9只寬基ETF進行了不同程度的增持，其中滬深300和中證1000是增持較多的兩個指數方向。

具體上，匯金資管在今年二季度對易方達滬深300ETF進行了84.29億份的增持，持有份額變為285.39億份，占比達41.71%；對華夏滬深300ETF進行了92.88億份的增持，持有份額變為210.91億份，占比達43.97%；對嘉實滬深300ETF進行了55.40億份的增持，持有份額變為159.55億份，占比達38.69%。

值得一提的是，與其余在二季度獲得增持的產品不同，包括華泰柏瑞滬深300ETF在內，四只滬深300ETF均是從今年一季度便開始持續獲得增持。

另一方面，成長風格的中證1000指數相關產品在二季度也受到了匯金資管的青睞。其中，匯金資管對廣發中證1000ETF進行了25.13億份的增持，持有份額變為67.50億份，占比達57.22%；對富國中證1000ETF進行了8.60億份的增持，持有份額變為23.21億份，占比達50.57%；對南方中證1000ETF進行了56.55億份的增持，持有份額變為132.12億份，占比達52.13%；對華夏中證1000ETF進行了38.05億份的增持，持有份額變為89.28億份，占比達60.92%。

除去上述產品外，匯金資管還對南方中證500ETF和華夏上證50ETF分別進行了33.66億份和81.83億份的增持，兩只產品在二季度末的持有份額占比分別為31.46%和33.87%。

總的來看，若以匯金資管增持的10只ETF在二季度的均價來計算，其在二季度投入的資金已超2000億，達到2045.58億元。

對此，有分析指出，當前中央匯金對ETF的支持呈現“總量提升、結構擴散”的特征，既強化核心配置，也加快向更多風格方向延伸。總量的持續增長表明政策性資金正加大對ETF的運用力度，并通過長期穩定配置強化市場支撐。

“國家隊”有進有出

與匯金資管同屬“國家隊”的國新投資有限公司（以下簡稱國新投資）、中國誠通控股集團有限公司（以下簡稱誠通控股）及其子公司北京誠通金控投資有限公司（以下簡稱誠通金控）亦在二季度進行了ETF產品的調整。

根據基金二季報顯示，國新投資增持了1.22億份南方中證國新央企科技引領ETF，截至二季度末持有份額為8.61億份，占比達52.69%，若以該基金二季度間成交均價0.83元計算，國新投資約投入了1.01億元。

而誠通這邊則是“有進有出”。一方面，誠通控股在二季度對融通中證誠通央企科技創新ETF進行了9664.06萬份的申購和7542.37萬份的贖回，兩輪操作后，誠通控股還持有產品1.71億份，占比66.92%；另一方面，誠通金控對平安富時中國國企開放共贏ETF進行了拋售，原本持有的4655.91萬份在二季度全部贖回。

同樣在二季度選擇減持的“國家隊”成員還有中央匯金在易方達和華夏基金旗下的資管計劃。

根據基金二季報信息，易方達基金-中央匯金資產管理有限責任公司-易方達基金-匯金資管單一資產管理計劃對廣發中證海外中國互聯網30ETF進行了1.00億份的減持，持有份額降至8.00億份，占比19.13%。實際上，這也是該資管計劃繼一季度后再次進行的減持。

無獨有偶，華夏基金-中央匯金資產管理有限責任公司-華夏基金-匯金資管單一資產管理計劃同樣在二季度對國泰中證800汽車與零部件ETF進行了878.11萬份的減持，持有份額降至6250.69萬份，占比20.25%。

展望后市，有觀點認為，國內經濟修復或有波折，政策仍有發力空間，需更多關注中報業績披露期預期的變化。海外方面，關稅豁免期臨近，美國政策或不斷反復，美國和非美地區的經濟動能有望進一步收斂，全球股市將延續區間波動。整體上，A股結構性機會仍將持續并進一步增多，寬基指數配置性價比凸顯。

從更中期視角看，政策性資金的持續入場正不斷夯實市場底部。中央匯金通過多輪ETF增持釋放出穩定信號，在應對外部擾動和提振風險偏好方面發揮了關鍵作用，“政策底”效應正持續強化市場對流動性和系統性支撐的預期。在當前宏觀預期平穩、資金面整體充裕的環境下，市場結構性活躍有望延續。可以相信的是，當下應充分認識到政策托底的長期意義，在市場調整與輪動中保持對核心配置資產的信心。

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