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大家晚上好，相信本周對不少人是一個難熬的周末，因為上周五ai隨著gpt的發布，硬件軟件大幅度分化，而且周末很多不確定性

我們總能發現，熊市的時候，周五總是會小漲or中漲，而牛市的時候，周五總是會回調，這是為什么呢？

因為熊市的時候大家跌怕了，每個人心中都有希望會不會出什么利好，所以周五的時候就會想著，萬一周末呢

而牛市的時候，到了周五，資金就會擔心，周末會不會出現什么利空，如果短時間內沒有新的熱點，周五很多時候就會兌現

特別是現在某個金毛獅王還在發瘋bb，話還那么多

對此，鮑威爾也表示很無奈

今天主要講三個

一、工業富聯業績出爐，怎么從工業富聯觀察ai景氣度？

二、如何看待gpt5發布后軟件大跌

三、鋰礦停產后續怎么看

一、工業富聯業績出爐，怎么從工業富聯觀察ai景氣度？

工業富聯業績今晚出爐了，具體如下

7月7日晚間，工業富聯發布業績預告，預計 2025 年第二季度實現歸母凈利潤 67.27 億元到 69.27 億元，同比上升 47.72% 至 52.11%，創下同期歷史新高

二季度業績是68.83億元，基本落到業績預告上限位置，在我心中其實已經非常超預期了

在這里，這份財報沒有任何的問題，最值得關注的亮點在于營業周期從110-120天的規律范圍內，下降到了103天，這個得益于工業富聯優秀的產業管理能力，和ai的景氣度。也可以證明客戶對產品需求的急切程度

而且，客戶打錢那是真的快，不像國內某些企業，什么某植物手機廠啊，或者網約車企業之類的

此外，在8月8日晚上工業富聯有一場流出的電話會議，我這里用ai整理了，既然業績已經出爐，那我就直接發出來

這里轉文字并沒有看清楚，但是不重要

這個就是電話會議通過ai的總結，我就不評價了，因為這場是數據公布之前也就是周五盤后的

具體以這兩天上市公司溝通口徑為主，這個主要是給大家參考

好了接下來就是重點了

我今天看雪球有人吐槽工業富聯的毛利率下滑，我只能說，如果有事沒事請多跑跑多和業務人員交流

首先第一點，產品在迭代后，初期毛利率和凈利率肯定是不會高的，因為熟練度越高，效率越高這是肯定的

肯定是隨著生產的過程中不斷優化生產管理結構從而提升毛利率

第二，居然還有觀點說不是量價提升？這是眼瞎了

在毛利率下滑的情況下凈利率提升只有一種情況，就是產品單價變高了

第三，本人在上上周去展會調研的時候（7月30日），婦聯那邊的明確表示毛利率還有很大的提升空間

現場多少基金經理，私募的在旁邊聽，我就不說了，我中午還在知識星球的交流群里說，，當天下午就暴力拉升

所以，婦聯后面業績會更好是鐵板釘釘的事實，這份財報也是完美的毋庸置疑

現在的核心是，接下來怎么給估值的這個問題

婦聯大家看市值很大，7200億了，但是實際上前十大股東占比86%，只看14%的話其實也就1000億, 融資余額才26億...連3%都不到，籌碼也很健康

現在麻煩的就是，這個市場有一批壞人，也就是新能源那一批人

他們給當年新能源的估值能給到上百倍，其實回頭看新能源大部分個股跟代工廠也沒區別

，分析師好壞的，8月8那場說給20倍市盈率..........

現在是估值難題了

相比之下，疊加nv鏈和產業鏈的液冷板塊就已經原地起飛了，真的是什么人做什么事情，不得不服氣

我覺得還是黃教主比較接地氣，圣子起碼值1000億美元

然后這里附錄一項灣灣的咨詢機構的pcb調研內的資料

液冷個股本人覺得短期高估已經離開股池了

然后我維持觀點，ai絕對不僅僅是一項熱門賽道，而是國力的角逐

科技主權也至關重要，我們單單從流浪地球這一項電影就能感覺得出來，以后ai的區別化會非常強，各自培育自己的人工智能也是趨勢

我們有我們的路，別人有別人的路，這也是那句話

Ai基礎設施建設的核心概念絕對不是所謂的代工廠幫別人擼鐵

二、如何看待gpt5發布后軟件大跌

一句話總結，你把這些軟件的上市公司的董事長榨干他們都做不出小作文預期這樣的東西

其實國內大模型真的不忍直視，首先第一點，就是正確率

大家總是拿大模型做判斷題，真的意義不大，因為存在人工標注這種存在，可以讓大模型主動地回答正確的答案，這個是現在國內企業正在做的事情

但是大家可以看到gpt5的發布會，這個gpt5前后端協作的能力已經飛出屏幕能夠感受到了

國內真的是輸在算力不夠的情況下，而且是單卡沒有核武器級別的產品

不管我們如何嘴硬都得承認這個事實

而且國內大模型總想投機取巧，最后就是走彎路

gpt5消除幻覺，不能說消除幻覺吧，讓幻覺大幅度減少這個真的非常重要

就算給你流浪地球moss級別的ai，到各位手上仍然都是問生活中雞毛蒜皮的小事情，所以我們總是提到ai+，ai應用場景

總覺得我們可以先賺錢，再發展

事實上這個觀點在這周末已經越來越多人意識到不對勁了，如果再這樣下去或許存在被越拉越遠的可能性

而且最重要的是gpt5前后端代碼協同能力已經對很多軟件企業的核心業務造成了威脅

按照這個進度，到27年，gpt7估計能夠直接按照你的要求布置軟件上服務器給你用了...只要你付人家會員費，人家給你云服務，還有前后端協同的數據庫，還有個gpt7隨時給你修改底層代碼，只要你描述清楚

這也是周五軟件很多人跑掉的原因

因為大部分軟件股的壁壘，是僅存的固定客戶資源，而軟件護城河水平基本=0了

所以接下來對于軟件的投資，我們要從三個角度去入手

1、該軟件的客戶是不是無法被其他軟件商挖走的

比如音樂軟件這邊的護城河并不是ai有多強，而是誰拿走的音樂版權多，就算你隔壁ai牛到飛起，你也用不了沒有被授權的音樂，所以無需擔心被超越，何況背靠大廠

2、軟件對應的行業是否我們有巨大的先發優勢

游戲股就沒怎么跌，因為ai+游戲我們是全世界第一......

哪個國家的宅男有我們多啊，怎么比嘛

3、產業邏輯是否能夠驗證的通順

如果該產品無法實現盈利閉環的可能性，只有小作文的情況下盡量少參與，免得吃大狗屎（道理簡單無需再講）

以上三點就是接下來軟件投資的核心研究方案。。。而且建議的是不考慮估值只考慮等待時長

畢竟如果按照基本面eps考慮估值，都是打2折的貨，你沒辦法給估值，純pe期待值，因為人家是按照市場可見盈利空間規模給了10%或者20%的替代率給的估值

這種不確定性令人感到不安心，而且deepseek遲遲不出R2，而后院又著火，更重要的是，顯然在螢火1號和2號數據中心后，好像并沒有更大規模的數據中心能夠出來給到模型訓練的基本支持

而且市面上可見小作文也很少，資金覺得軟件后續短期內沒有事件驅動了，所以選擇了趕快獲利了結（因為短期根本沒有業績）

這就是軟件的全部看法，供大家采納

三、鋰礦停產后續怎么看

關于鋰礦停產羅生門這個事情，就是聚焦在寧德時代宜春枧下窩鋰礦停產的消息

目前看，期貨日報在8月9號的報道說該礦區采礦端正式停產，而且短時間沒有復產計劃，該地區規模大概是2w噸，也就是讓供給端減少了2w噸

對此，寧德時代的投資者非常希望是別人家的停產，一口咬定很快就會復產，畢竟自己的停產誰都不舒服，而天齊鋰業的投資者成為全網最強供給側改革吹票手

目前市場預期已經打到行業監管逐步趨近于嚴格，礦產資源稅率或許會增加，以及環保評價影響導致成本提高，以此為錨點給鋰礦上漲提供動力

市場平均觀點認為成本中樞上移到75000元左右，部分分析師將遠期價格空間提高到9-10w元每噸

對此，新能源的分析師那是傾盡所能！

不知道當年的無人機數車法，貨車司機塞煙法是否再次上演，但是目前是這樣的

對此，其他板塊投資者比如創新藥或者ai的投資者均為以下態度

但是不管怎么樣，我們都要給天風的老師點贊

該圖為本月最詳細數據圖標，總結最清晰

天風的分析師孫 瀟雅最近也很火，比如上周的3k人大會，只要發短句，現在是各種爬蟲軟件，還有黃牛都盯著，只要老師各渠道發言，那相關標的是直線起飛，起步7個點..........

本人都在想方設法找高價值付費跟蹤渠道拿第一手信息了

可以說明，多個方面都表示，天風的研究所這個圖表相當靠譜

從目前的結果看，2025E的供求關系還是失衡狀態，要出現供不應求的狀態還是非常的困難的

從需求關系上看，如果是樂觀情況，這可能預示著國內新能源車的銷量不及預期

而悲觀情況上看，如果在需求沒有大幅提升而供給大幅度下降，反而可能導致整車企業成本被迫提高從而引起銷量大幅下降

現在新能源車企反內卷也很激烈，同時新能源的補貼每年年底都是一個巨大的爭吵點

大部分社會聲音就是建議繼續補貼，因為新能源車已經是我們的支柱性行業了，如果不補貼，會造成消費端的承壓，從而性價比下降，反而給海外車企流出性價比空間

所以回頭看，寧德時代的投資者說停產可能會很快結束，是有道理的

和光伏是一樣的，都希望關的是人家的，漲價自己的。。。畢竟誰會跟錢過不去

但是話說回來，最爽的還是鹽湖提鋰......我們鹽湖提鋰全世界第一毛利率..

其余的，我覺得鋰礦價格話語權，還是在海外吧

以上就是對鋰礦的分析，本人考慮到鋰回收的成本以及毛利率，無法給出更多的指引

只想說一點，就是現在鋰礦價格復雜多變，情緒影響更大，如果我作為行業掌舵者，我寧愿讓礦企虧錢也要保護產品端的景氣度，因為我們現在是一個消費下行階段的經濟環境，如果讓成本端大幅上行，不利于消費

而且，反內卷，本身就是違背經濟學的一個概念，如果做不到優勝劣汰，而是放任參差不齊的產業結構，那么最終小病成大病，最后一鍋端要命的概率，總是非常高的!

好的，今天需要講的內容就大概這么多，我看到這里已經3700字了，現在很多博主都是用ai寫，像我這種手擼文章的已經很少了，有時候寫長文都感覺很疲憊

最后提一些其他的

周五陽光電源大漲，是因為人家成立了ai相關產品的部門，，市場認為陽光電源切入ai，成為未來ai能源基礎設施供應商的其中一方概率極高

于是，，，

哎，是這樣的，不想說多，這里幫忙辟謠一下

麥格米特:雙向否認了陽光電源主要挖麥米的人

我覺得下周的行情，資金或許更關注景氣度和確定性機會，因為馬上中報進入密集披露期，如果業績不好大跌，或者業績好踏空，對基金來說都是巨大的損失

而且越接近披露期，我們可以看到證監會的出手也越來越嚴格，我覺得炒作資金可能也會略有收斂

gpt5雖然發布會后導致國內ai板塊波動巨大，但是美股走勢雖然沒有超預期但是也算是正常，我覺得目前更應該從《GPT5會在生產力工具/類2B場景，尤其貨幣化上驗證自己》這段話看

我們需要的是準確的產品，而不是夸夸而談沒有準確率的ai

現在為了分析信息是否真實，都要考慮是不是ai寫的，引用源頭在那，反而提升了投研的難度和時間，而且雪球，東方財富，甚至同花順的各大論壇里面都充斥著ai的文章，而平臺也不標識是否為ai作文

市場需要準確的ai，更需要保護原創，ai的發展是真實且宏大的，資本開支比任何歷史上某一行業都要夸張，我們要給予一定的包容，也要多一份信心

下周看好績優成長行情！

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