央企接盤俠，吞下萬科冰雪業務

這家央企接盤俠是中旅國際，也是家香港上市公司（香港中旅0308.HK）。

8月26日，中旅國際在官網上發文稱，以輕重結合的模式，收購了萬科旗下的松花湖滑雪度假區和萬冰雪公司。

重資產是指吉林松花湖國際度假區，這也是中旅國際收購的第一個大型滑雪場項目。輕資產是指萬冰雪公司，是一家服務公司，運營管理著萬科的山地和滑雪度假品牌。

對于這筆交易，中旅國際沒有透露具體的收購價，工商登記也還沒動靜。

不過，中旅國際的文章里，有一些萬科此前都沒有公開過的數據。據此再結合萬科年報上的信息，路數發現：

中旅國際是把萬科冰雪板塊里能打的、能看的、能運營的項目，都買下了。

換句話說，萬科基本上就把冰雪業務剝離掉了。

中旅國際和萬科本次的交易里包括了：

• 6個室外滑雪度假區（滑雪場）：吉林松花湖度假區、北京石京龍滑雪場、北京西山滑雪場、內蒙古呼和浩特馬鬃山雪場、河北承德金山嶺滑雪場、山西朔州廣武滑雪場

• 1個室內滑雪場：內蒙古包頭奧運冰雪中心室內滑雪場

• 11家滑雪學校，分布在吉林、內蒙古、北京、河南、浙江、河北等地

這些項目都由萬科參與經營管理，是萬科冰雪業務板塊里的核心資產，特別是其中的吉林松花湖度假區項目。

吉林松花湖度假區項目稱得上是萬科的“雪界長子”——全資持有、自主開發，還成功玩過資產證券化融資（ABS），屬于冰雪業務里少數能講出金融故事的項目。

從2010年左右接洽簽約松花湖度假區項目至今為止，萬科的冰雪事業已經發展了15個年頭，也是房企里比較早入局冰雪事業的一家。

2017年，萬科成立了冰雪事業部，將冰雪業務板塊拓展提到一個更高層級。在2020年年底，將其并入酒店及度假事業部（BU），由丁長峰出任首席合伙人。

萬科為冰雪業務設計了一只刺猬當吉祥物——白仙，財神爺的象征，寓意招財進寶。

不過，就萬科冰雪業務本身發展而言，沒有規�；瘮U張，也談不上營收的優勢。

翻開萬科財報，冰雪業務的收入始終少得像雪地上的腳印，無痕。即便在最好的2024-2025雪季，收入也只有3.1億元。在萬科年收入幾千億的大盤子里，這點雪花連冰渣都算不上。

說白了，冰雪行業投入大、周期長、回報慢，不是高周轉房企玩得轉的。

15年發展期間，萬科不是沒栽過跟頭：

丟過吉林喬杉北大壺雪場管理運營權；因拆遷和疫情黃了的河北張家口崇禮汗海梁度假區……

當然，地產同行們也沒好到哪去。融創曾搭好了旗下冰雪板塊在香港上市的架構，但沒了下文。主講冰雪故事的房企奧山控股，兩度上市擱淺。

在這次交易曝光的前一天（8月25日），萬科開了2025年中期工作會議。內部網站上掛出了會議通稿，里面寫到一句：

“過往萬科管理體系存在一定缺失，在房地產上行期間追求規模，多賽道布局，超出公司承載能力，形成大量低效投資，導致經營陷入被動。當前必須進行戰略轉型和組織變革。”

不知道，這段話里面包不包括滑雪業務。

但顯然，萬科對冰雪業務做了斷舍離，對于中旅國際來說，它買下的不僅僅是資產，更是一堂商業科：

在冰雪賽道上，連萬科也燒不出春天。

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