王健林賣80廣場仍難填補6000億窟窿

“先定一個億的小目標”，一句隨口一言讓王健林成為全國人盡皆知的富豪。誰也沒有想到僅10年間，這位曾經華人第一富豪的今天正面臨6000億債務的困境，這3年來，他一口氣把80多座萬達廣場賣掉了，上海、常州核心區的好項目都在陸續甩賣，前后共回籠資金近千億，可是萬達總負債依然是6000億，短期債務缺口超300億，賬面現金百多億，連到期利息也難以收回。很多人疑惑：一個億都是小目標，家底肯定厚，怎么還不了錢？

堪稱虎毒食子的“變賣求生”，其實是因為萬達早已陷入還債的死循環。最重要的原因，就是所有人都以為“賣一座廣場就能拿全款還債”。萬達當初靠高杠桿跑馬圈地，每一座萬達廣場從拿地開始，就把土地、物業、未來租金收益權全部抵押給銀行，項目本身就背著巨額的開發貸、經營貸。

我盡量用大家耳熟能詳的話來解釋回款的環節，這筆款項不是一下子就全到集團手上的。首先，資產出售后回款必須先將項目本身抵押貸款、工程欠款和供應商欠款還清，才能返還到集團。

2025年萬達包裝出售48座中心城市核心廣場的超過500億天價收購，扣除項目負債后集團真正能償債的不到一半；分給中建的各座廣場更是以資抵債，一分錢都沒有回來。與資產回款縮水相反，是高息負債的狂暴洗劫。

到2026年，萬達商管有息負債超1400億，綜合融資利率超10%，部分境外債利率達到12.75%，萬達一年僅利息就支出70億到100億，日均利息高達2000多萬。

我們把他那句“名言”倒過來說，王健林每天一睜眼就先欠了銀行近半個“小目標”。萬達全年租金運營利潤僅約百億，扣除運營成本后，大多用于付息，無力償還本金。故而只能“借新還舊”，利息如滾雪球般增長，陷入越陷越深的泥沼。

其中，對萬達打擊最狠的是簽了兩份對賭協議。

2016年，王健林因不滿港股估值，實施私有化退市并簽訂上市對賭協議。結果呢，最終A股上市折戟，他不得不自服自己調好的這碗砒霜。2021年，為助力萬達商管于港股實現IPO，他向太盟、騰訊等16家機構開展融資，獲380億Pre - IPO資金。雙方約定，若2023年底前未能上市，則需本息回購。最高440億，結果四次沖擊港股四次失敗，對賭徹底爆雷，融創、蘇寧、永輝等債主接連申請仲裁，數百億剛性兌付義務，直接套空萬達大半資產回款。

正所謂“屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風”，樓市在這兩年的光景究竟如何呢？萬達面臨的是頭部板塊打折賣，普通板塊沒人接手的困境，優質項目一般折價20%賣，十年運營的項目賣價才能覆蓋當年拿地成本，等于說這十年的運營、宣發都白忙。

目前，王健林名下大量股權、資產被司法凍結，可以處置的頭部家底越來越少，2025年一年間身家就蒸發820億，從頂級富豪榜跌出前50名。

72歲的王健林如今已經不復當年的風華正茂，仍然到全國各地找資金談項目，2026年來了，王健林估計也能看出這是萬達生死關頭。

我們總結王健林一生的軌跡，和其他國內知名企業家發跡一樣，全部得益于政策風口和時代紅利，但是他的局限在于，他認為這能一勞永逸，最后一旦風向轉了，之前豪賭就全變灰塵。