強制退市！重慶又一家上市公司崩了

文 | 鐵心男

重慶人對“洪九果品”的記憶，曾是驕傲的——2022年9月，當鄧洪九穿著深色西裝，在香港聯交所敲響上市鐘聲，這家從朝天門碼頭挑擔賣水果起家的公司，成了“中國水果第一股”。

彼時港交所大屏上“06689.HK”的代碼閃爍，市值一口氣飆到600億港元，相當于3個重慶百貨的市值總和，鄧洪九更是被捧為“重慶商界傳奇”“榴蓮大王”——江湖傳言“中國人每吃10個榴蓮，就有1個來自洪九”。

可誰能想到，短短3年后，2025年10月3日，香港聯交所一紙函件，正式裁定取消洪九果品的上市地位。

這個重慶人看著長大的“水果帝國”，終究沒能熬過資本市場的寒冬，從云端跌入泥沼，只留下一地狼藉。

低調的重慶水果大王

在重慶，鄧洪九的故事曾是“草根逆襲”的范本。

2002年，重慶朝天門碼頭，鄧洪九挑著兩筐水果走街串巷，汗水浸濕了粗布衫；20年后，他站在港交所的舞臺上，身后是覆蓋泰國、越南的200種水果供應鏈，手里握著“中國最大水果分銷商”的招牌。

灼識咨詢數據顯示，2022年洪九果品營收150.8億元，凈利潤14.52億元，同比暴漲405%，榴蓮單品一年賣了2500萬顆，占了全國近10%的市場份額。

重慶人提起洪九，總帶著點“自己人”的親切感。解放碑的商超里，洪九的榴蓮堆得像小山；菜市場的攤販會拍著胸脯說“我這貨是洪九拿的，新鮮得很”；就連小區樓下的水果店，也掛著“洪九直供”的紅色橫幅。

2022年上市那陣，重慶本地媒體連篇累牘報道，稱其“為重慶民營經濟掙了面子”，鄧洪九更是頂著“2012中國經濟十大新聞人物”“首屆全國三農致富榜樣”的光環，成了重慶商界的“明星企業家”。

那時的洪九，風頭無兩。

上市募資5.72億港元，用來擴建泰國榴蓮加工園、打通數字化供應鏈；高管團隊去外地考察，名片上印著“香港上市公司”的頭銜，連重慶本地銀行都主動上門，捧著貸款合同求合作。

誰能想到，這份風光，只維持了18個月。

暴雷！從停牌到高管“團滅”

轉折發生在2024年3月20日下午1點28分。

港交所突然公告：洪九果品短暫停牌，理由是“無法按時披露2023年全年財務業績”。

消息傳到重慶，股民們起初沒當回事——“大公司偶爾晚發財報很正常”。可隨著時間一天天過去，停牌變成了“無限期”，大家才慢慢慌了。

真正的驚雷，在一個月后炸響。

2024年4月，負責洪九審計的畢馬威會計師事務所突然辭任，扔下了一份讓所有人震驚的“離職報告”：洪九果品2023年第四季度，向一批“新增供應商”集中支付了34.2億元預付款。

要知道，公司全年預付款總額才44.7億元，這意味著單季76%的預付款，都給了這些“新面孔”。

更讓人心驚的是，這些供應商大多是2023年剛注冊的公司，有的注冊資本才50萬元，卻能拿到上億元預付款；有的社保參保人數為零，妥妥的“空殼公司”；甚至有幾家的注冊地址，就跟洪九重慶分公司隔了一條馬路。

股民在網上炸開了鍋：“這不就是把錢往自己口袋里轉？”“鄧洪九這是要干嘛？”

財報“難產”還沒解決，管理層又出了大事。

2025年4月16日，洪九果品的公告像一顆炸彈，在商界炸開：創始人鄧洪九、妻子江宗英（董事）、董事彭何、楊俊文、譚波，還有監事會主席余利霞，6名核心高管全被重慶市兩江新區公安分局采取刑事強制措施，理由是“涉嫌騙取貸款、虛開增值稅專用發票”。

那天，重慶渝北中鐵峰匯B座22層——洪九果品的總部，被警察貼了封條，限制人員出入。

更慘的是，從2025年1月6日起，總部就已經被限制出入，公司業務全靠分公司“各自為戰”，好好的“水果帝國”，成了一盤散沙。

5月30日，又一則壞消息傳來：洪九果品3名獨立非執行董事集體辭職，理由是“想把時間投入到其他工作上”。

這一下，公司連審核委員會都湊不齊人了，治理架構徹底“空殼化”——港交所最忌諱的，就是上市公司“沒人管、沒人監督”，洪九的退市命運，幾乎在這一刻就定了局。

水果大王的致命漏洞

從600億市值到被強制退市，洪九果品的崩塌，早有預兆。

最致命的，是它“拆東墻補西墻”的商業模式。洪九號稱做“端到端”供應鏈，上游要給果農全額預付款鎖定貨源（比如泰國榴蓮，得先把錢打給農場主才能拿貨），下游卻要給商超3-6個月的賬期——相當于自己墊錢幫別人做生意。

2019年到2022年，公司經營性現金流累計凈流出40.6億元；2023年上半年，又添了3.14億元缺口。

到了2023年，窟窿越來越大。財報顯示，當年上半年貿易應收款高達101.51億元，占了流動資產的92.4%，錢收不回來；賬面現金卻只有5.57億元，還不夠還銀行貸款——那時公司銀行貸款已經飆到27.76億元，是上市前的兩倍。

一位資深商人評價：“這就是典型的‘別人欠他的錢要不回，他欠銀行的錢必須還’，早晚要爆。”

更荒唐的是家族式治理的失控。鄧洪九和妻子江宗英持股超40%，核心崗位全是親戚：妹夫當董事，兒媳做監事，連司機都能管點采購——公司里沒人敢對鄧洪九說“不”。

畢馬威在審計時發現，34.2億預付款的審批，沒有任何風控流程，鄧洪九一句話就能拍板；那些“空殼供應商”，大多是他親信注冊的公司，錢轉出去后，根本沒實際貨物交易。

雪上加霜的是，大家熟悉的“消費風向”變了。以前洪九主打高端進口水果，榴蓮、車厘子賣得貴，大家也愿意買單；可2023年起，消費降級，國產榴蓮大量上市，價格直接腰斬——洪九一箱30斤的榴蓮，成本700元，在重慶超市只能賣600元，賣得越多虧得越多。

加上線上電商搶生意，線下渠道又依賴商超，洪九的路越走越窄。

還有那些被鄧洪九“揮霍”的信任。2023年9月，他和妻子悄悄減持股份，幾天內套現1億元；2024年停牌后，公司一邊說“在努力復牌”，一邊卻勸退員工、抵押賬款；直到高管被抓，大家才知道，公司連總部都被封了4個月，早就沒法正常辦公。

重慶商業的一聲嘆息

2025年10月13日，洪九果品發布公告，說已經向港交所申請復核除牌決定，“認為上市委員會未充分考慮公司提交的證據”。

但熟悉港股規則的人都知道，復核成功率不足5%，洪九的退市，只是時間問題。

如今的洪九，早已沒了當年的風光。總部封條未拆，分公司各自零散運營；鄧洪九仍被逮捕，江宗英雖然恢復辦公，卻被16次限制消費，連高鐵都坐不了；218條開庭公告、80條法院公告，記錄著這家公司的債務泥潭——銀行催債、供應商討錢、員工要工資，曾經的“水果第一股”，成了重慶商界的“負面典型”。

重慶人提起洪九，不再是驕傲，而是惋惜。

有人說：“鄧洪九要是踏實做水果，別搞那些資本游戲，也不至于落到這步田地。”

也有人感慨：“從朝天門挑擔到港股上市，不容易；從600億市值到退市，更可惜。這是給所有重慶民營企業提了個醒：做生意，誠信比什么都重要。”

市值600億的重慶上市公司，終究沒能逃過退市的命運。鄧洪九的“水果帝國”崩塌了，但它留下的教訓，會留在重慶商業的記憶。

不是所有“逆襲傳奇”都能善始善終，也不是所有“上市光環”都能掩蓋漏洞。

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