寧德時(shí)代最新發(fā)布的2025年第三季度財(cái)報(bào)再次展現(xiàn)出“寧王”的強(qiáng)悍實(shí)力——單季度營(yíng)收突破千億，達(dá)到1041.86億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.21%至185.49億元。

平均每天賺取2.23億元的驚人業(yè)績(jī)，讓這家動(dòng)力電池巨頭成為整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上最賺錢的環(huán)節(jié)。

與此同時(shí)，比亞迪也在奮力直追。兩大巨頭的競(jìng)爭(zhēng)已不再局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從技術(shù)路線到全球布局，從規(guī)模成本到供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)，一場(chǎng)全方位的“電池戰(zhàn)爭(zhēng)”正愈演愈烈。

01 寧王業(yè)績(jī)狂飆，每天凈賺2.23億

寧德時(shí)代2025年第三季度財(cái)報(bào)顯示出其盈利能力大幅提升，利潤(rùn)增速達(dá)到營(yíng)收增速的三倍多。

截至2025年9月30日，寧德時(shí)代總資產(chǎn)達(dá)到8960.8億元，較上年末增長(zhǎng)13.91%。

前三季度總的凈利潤(rùn)達(dá)到607.12億元，比比亞迪2024年全年的總利潤(rùn)高出約110億元。

更驚人的是，寧德時(shí)代上半年凈利潤(rùn)就高達(dá)304.85億元，幾乎相當(dāng)于比亞迪、吉利、長(zhǎng)城三家主流車企的凈利潤(rùn)總和。

這一對(duì)比清晰揭示了行業(yè)現(xiàn)實(shí)：在新能源汽車電動(dòng)化浪潮下，行業(yè)利潤(rùn)中心正向上游核心技術(shù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。

02 雙雄并立，全球電池格局重構(gòu)

根據(jù)乘聯(lián)分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹(shù)的分析，電池企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已形成寧德時(shí)代和比亞迪“雙強(qiáng)”特征。

2025年1-8月，寧德時(shí)代以178.16GWh的總裝車量位居國(guó)內(nèi)榜首，市占率達(dá)42.7%；

比亞迪以95.21GWh的裝車量位居第二，市占率約22.9%。

兩家企業(yè)的技術(shù)路線也呈現(xiàn)出明顯差異。寧德時(shí)代的磷酸鐵鋰電池占比份額從2024年已反超比亞迪，在三元鋰電池領(lǐng)域更是占據(jù)72.06%的絕對(duì)領(lǐng)先地位。

而比亞迪已全面轉(zhuǎn)型磷酸鐵鋰電池。

03 海外戰(zhàn)場(chǎng)，全球布局決定未來(lái)

兩家巨頭的競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)上是兩種商業(yè)模式的對(duì)決。

比亞迪采用“電池-整車”垂直整合模式，其電池絕大部分供應(yīng)給自家汽車。

這種閉環(huán)生態(tài)使其能夠掌控整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，但也限制了外部市場(chǎng)的拓展。

寧德時(shí)代則專注于第三方電池供應(yīng)商定位，與全球眾多車企建立合作關(guān)系。

其客戶包括特斯拉、寶馬、奔馳、大眾等國(guó)際品牌，以及國(guó)內(nèi)眾多造車新勢(shì)力。

有意思的是，兩家巨頭都不約而同的瞄準(zhǔn)了海外業(yè)務(wù)。

海外市場(chǎng)正成為寧德時(shí)代的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。2025年上半年，公司境外收入612.08億元，同比增長(zhǎng)21.14%，占比提升至34.22%。

更關(guān)鍵的是，境外業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)29.02%，較境內(nèi)業(yè)務(wù)高出超6個(gè)百分點(diǎn)。

寧德時(shí)代在歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)尤為亮眼，其在歐洲動(dòng)力市場(chǎng)份額從2021年的17%提升至2024年的38%，排名第一。

公司德國(guó)工廠已開(kāi)始盈利，匈牙利工廠一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年底建成。

為加速全球擴(kuò)張，寧德時(shí)代通過(guò)港股上市募資410億港元，主要投入匈牙利工廠建設(shè)。

比亞迪也不甘示弱，2025年3月通過(guò)港股配售融資約435.09億港元，創(chuàng)下香港股市近四年來(lái)的新高。

04 技術(shù)博弈，固態(tài)電池定未來(lái)

固態(tài)電池被視為動(dòng)力電池的終極解決方案，能量密度超500Wh/kg，有望解決當(dāng)前電動(dòng)車的續(xù)航焦慮和安全問(wèn)題。

在這場(chǎng)決定未來(lái)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)中，寧德時(shí)代和比亞迪選擇了不同的路徑。

寧德時(shí)代對(duì)固態(tài)電池商業(yè)化持審慎態(tài)度。董事長(zhǎng)曾毓群公開(kāi)指出，固態(tài)電池行業(yè)當(dāng)前技術(shù)成熟度僅為4級(jí)（1-9級(jí)），核心瓶頸在于“固-固界面阻抗”問(wèn)題。

公司計(jì)劃2027年實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)，2030年前后推進(jìn)規(guī)模化應(yīng)用。

比亞迪則更為積極，計(jì)劃2027年啟動(dòng)全固態(tài)電池批量示范裝車。

其研發(fā)的60Ah全固態(tài)電池能量密度達(dá)400Wh/kg，循環(huán)壽命突破1200次，支持10分鐘快充80%。

05 供應(yīng)鏈爭(zhēng)奪，上游布局構(gòu)建護(hù)城河

上游材料領(lǐng)域已成為兩家巨頭的必爭(zhēng)之地。

中國(guó)企業(yè)在固態(tài)電池材料領(lǐng)域已構(gòu)建顯著優(yōu)勢(shì)：贛鋒鋰業(yè)硫化物電解質(zhì)成本較日本低40%，天齊鋰業(yè)鋰資源自供率達(dá)80%。

設(shè)備端先導(dǎo)智能市占率超70%，材料端形成贛鋒鋰業(yè)、天奈科技、容百科技的產(chǎn)業(yè)集群。

面對(duì)“寧王賺走行業(yè)大半利潤(rùn)”的局面，整車企業(yè)也在尋求“去寧化”，自研電池或?qū)ふ姨娲?yīng)商。

這反過(guò)來(lái)促使寧德時(shí)代和比亞迪進(jìn)一步加大上游布局，構(gòu)建更寬的護(hù)城河。

未來(lái)，固態(tài)電池的突破可能會(huì)重塑行業(yè)格局。我國(guó)科學(xué)家已破解固態(tài)電池充電關(guān)鍵難題：固固界面、電池密度、安全抗造。

對(duì)于比亞迪而言，其固態(tài)電池計(jì)劃在2027年示范裝車，而寧德時(shí)代則謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)2030年規(guī)?；瘧?yīng)用。

這場(chǎng)電池戰(zhàn)爭(zhēng)的終局遠(yuǎn)未到來(lái)，但可以肯定的是，勝利將屬于那些既能把握技術(shù)方向，又能構(gòu)建全球供應(yīng)鏈的企業(yè)。