上海
本周的主旋律是超跌反彈。
大盤五個交易日紅了4天，恐慌情緒得到一定的緩解。
但這次的反反彈和之前多次倒車接人的走勢不同，這是反彈的有點弱了，五天時間大盤還沒上3900，而且行情多呈現沖高回落的走勢。
這顯示資金止盈情緒濃，繼續上行的驅動力有所欠缺。
周一做過一份數據，有700億資金在上周五通過ETF進行了抄底，抄底的方向多以寬基為主，例如上證綜指、創業板、中證500、科創50等。
市場的沖高回落很難說沒有這些抄底資金止盈離場的可能。
從資金抄底寬基就能看出，現在進攻情緒不是很濃，資金只想做一些確定性的反彈，行業賽道基金被有意的規避。
還有一點是，本輪反彈中，杠桿資金的動作也很輕微。
區別于，9月以來的兩次震蕩回落的表現，融資余額規模本次回落后的彈性在變弱。
因此不能太上頭，本周的行情暫時只能當超跌反彈，接下來可能還要再調一調。
接下來老美是否降息以及我們12月的經濟工作會議是否有亮點，將會成為行情能夠上行的驅動因素。
至于接下來的方向，大家估計既有一致也有分歧。
例如雖然有色、人工智能、儲能、創新藥誰都有故事可講，但大家都會對人工智能高看一眼。
但具體到人工智能的細分，那通信、國內算力、存儲、應用等哪個方向機會更大，大家估計會有分歧。
熊貓眼選的方向是：創業板（儲能+通信）、存儲。
場外實盤思考
該實盤是穩健投資風格，追求的是長期確定性的投資機會，調倉頻率比較低。
本周倉位沒有變動，看好方向已經做好基礎布局，留著現金等待低位籌碼。
目前實盤持倉如下：40%進攻+45%防守+15%現金
進攻端:創業板（20%）+存儲（20%）
創業板，本周反彈走勢在主流指數中相對較強，通信和新能源都有發力，唯一不好的是連續出現慣性回落，資金借反彈出貨的情緒較濃，壓力有點大。
從中長期來看，創業板的確定性依然很高，實盤選擇繼續堅守目前的倉位。
邏輯就是，創業板是目前主線中估值相對低的方向，而且權重板塊有支撐——新能源（反內卷+儲能需求高增）+醫藥（創新藥業績迎來拐點）+通信（受益于國外人工智能映射且業績強）。
存儲方向目前景氣度還在，只是資金對前期高位板塊比較謹慎，需要等風險偏好的修復。
根據券商測算，AI需求爆發推動DRAM和NAND市場全面趨緊，三大存儲原廠美光、三星、海力士2025年第三季度營收與利潤均實現同比增長，毛利率普遍提升。
其中，HBM需求尤為旺盛，海力士預計其HBM供需緊張將持續至2027年；NAND方面，受限于供應增長有限而AI相關需求強勁，原廠普遍上調價格預期，閃迪預計2025年第四季度價格環比增長達中雙位數。
目前實盤基礎倉位已經做好，拿的是永贏先鋒半導體，持倉跌幅在8%，因為基金波動大暫設定回撤15%再上一筆倉位，否則就等右側機會了。
中韓半導體，因為場外限購，大家想參與的可以去場內買ETF。
防守端：銀行（15%）+白酒（30%）
港股銀行，我們對紅利方向的布局是基于長期邏輯，近期股市調整銀行板塊很好的起到了對沖作用，如果不考慮做行業輪動的話，大家逢低買入即可。
白酒，逐漸進入磨底期，沖高有回落，低開有支撐，顯示空頭逐漸力竭，但多頭也沒有形成合力，震蕩會是主旋律。
白酒對科技方向有明顯的對沖作用，只是盤中波動比較大，場內投資者可以做做高拋低吸。
消息面上，依然比較利空。
茅臺在電商平臺的零售價跌破1600元，主要是平臺補貼和銷售淡季造成的，對白酒的情緒有一定影響，好消息是白酒的籌碼已經夠干凈，談不上多恐慌。
現階段作為底倉并沒有太大的問題，雖然行情持續性比較弱，但下行空間有限。對于白酒的預期，和我們一直強調的一樣：反轉目前看不到，預期在11月市場利空消化后，出現一輪超跌反彈，疊加公募基金的排名之戰會迫使基金經理開始鎖定收益，低位的白酒可能會迎來一些結構性的機會。
實盤獲取路徑
場外基金實盤持倉細節：（建倉中）
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該組合是穩健型風格，第一目前是賺錢，第二目標才是賺更多的錢，追求的是長期穩健回報，持有體驗比較好，通過優選好基來穿越牛熊。
目前已經完成倉位布局（第一批本金為10萬），分別是45%的底倉（
15%港股銀行、30%白酒）+40%的行業基金（創業板+存儲）。
場內ETF基金實盤持倉細節：
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目前持倉為：30%游戲ETF+70%香港證券ETF（本金100萬）。
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