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下篇：財(cái)經(jīng)新洞察

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回到“金本位”時(shí)代

2025年是“人神共奮”公眾號(hào)的第10年，我照例從今年的幾十篇文章中選出了12篇個(gè)人認(rèn)為最有價(jià)值的文章，做成兩期精選，這是后5篇，都是關(guān)于財(cái)經(jīng)現(xiàn)象的思考。每一篇后面都附了原文鏈接，如果你之前漏看或不太記得了，可以打開(kāi)閱讀全文。

黃金是去年收益最好的資產(chǎn)，這兩年，我一直在圈子里堅(jiān)定看好黃金投資機(jī)會(huì)，2025年年初，我還寫(xiě)一個(gè)黃金投資真相系列，《》就是第一篇。

所以這個(gè)系列的開(kāi)篇，我假設(shè)了一個(gè)情景，如果我們?nèi)匀惶幱诮鸨疚恢?，黃金仍然是法定流通貨幣之一，那么我們現(xiàn)在的世界將會(huì)是怎樣的？

通過(guò)這個(gè)“架空歷史”的角度，你可以看到很多不同尋常之處，比如：

在嚴(yán)格的金本位制下，央行無(wú)法充當(dāng)最后貸款人的角色，無(wú)法進(jìn)行大規(guī)模緊急流動(dòng)性支持，類(lèi)似2008年那種金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)也是兩手一攤，危機(jī)持續(xù)更久，銀行倒閉率上升，政府也無(wú)法在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行刺激，無(wú)法解決持續(xù)的通縮，經(jīng)濟(jì)危機(jī)完全靠殘酷的自然出清來(lái)解決……

但金本位時(shí)代，本身貶值會(huì)引發(fā)通脹，引發(fā)民眾不滿，所以各國(guó)會(huì)采取關(guān)稅與貿(mào)易壁壘去限制黃金儲(chǔ)備外流。最終，各國(guó)為了囤積黃金，禁止黃金流出，國(guó)際貿(mào)易大幅下降……

金本位制，大部分基于金融產(chǎn)品的工具都將消失或改變，金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的地位將大大下降……

這個(gè)系列的三篇分別為：

另外，下半年與黃金相關(guān)的還有一篇：

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如何投資印度股市

全球資產(chǎn)配置需要對(duì)全球主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)的核心資產(chǎn)有所了解，這個(gè)系列到目前為止，介紹了我們的兩個(gè)亞洲鄰國(guó)，印度和日本，《》這一篇是印度篇。

印度穿越牛熊的三大核心資產(chǎn)行業(yè)：信息技術(shù)、工業(yè)和耐用消費(fèi)品。

有人說(shuō)，印度是20年前的中國(guó)，但印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一個(gè)很奇特的地方——跳過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，跳過(guò)工業(yè)化階段，直接將第三產(chǎn)業(yè)作為核心支柱產(chǎn)業(yè)。服務(wù)業(yè)成為印度經(jīng)濟(jì)最主要的拉動(dòng)項(xiàng)。

印度是世界上英語(yǔ)人口最多的國(guó)家之一，歐美科技公司紛紛將外包IT和客服業(yè)務(wù)移到印度以降低管理服務(wù)成本，本文總結(jié)為“中國(guó)制造，供應(yīng)全球，印度服務(wù)，服務(wù)歐美”。

印度經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)拉動(dòng)力是消費(fèi)，印度消費(fèi)占GDP的比重為71%（中國(guó)為53%），印度的中產(chǎn)消費(fèi)者數(shù)量龐大，增速相對(duì)更快，加上印度的年輕人多，中位數(shù)年齡僅28歲，在電子產(chǎn)品、快消品、娛樂(lè)、教育和住房等領(lǐng)域增速尤其快。

關(guān)于印度投資的全文，請(qǐng)戳：

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如何理解日本股市的投資價(jià)值

日本篇有兩篇，分別介紹了商社和消費(fèi)兩大核心資產(chǎn)，這是上篇《》。

商社的這種獨(dú)特商業(yè)模式，是日本政治經(jīng)濟(jì)、歷史文化等一系列因素下產(chǎn)生的，具有“核心資產(chǎn)”的不可復(fù)制性，巴菲特以五大商社為目標(biāo)投資日本，正是遵循了海外投資只投核心資產(chǎn)的原則。

五大商社的前身是日本財(cái)閥集團(tuán)內(nèi)部的貿(mào)易公司，三菱、三井、住友一類(lèi)的財(cái)閥，在明治維新之后形成，在日本工業(yè)化過(guò)程中積累了大量資本，形成了以“銀行+制造+貿(mào)易”為主的一體化模式，統(tǒng)一在“XX本社”的領(lǐng)導(dǎo)下，等于現(xiàn)在的綜合集團(tuán)公司。

這里以三菱商事為例，商社現(xiàn)在本質(zhì)上是長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資公司，基本盈利模式是“投資+貿(mào)易”，投資獲得產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的收益，同時(shí)收獲了上下游的銷(xiāo)售代理權(quán)或貿(mào)易權(quán)，賺貿(mào)易價(jià)差的收益或代理服務(wù)的收益。

商社投資目標(biāo)有很強(qiáng)的資源屬性，相信這是巴菲特看中它的重要原因，伯克希爾投資標(biāo)的以歐美公司為主，通過(guò)日本商社，可以投資全球更多的地區(qū)。

全文請(qǐng)戳：

日本核心資產(chǎn)的消費(fèi)篇：

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AI經(jīng)濟(jì)與失業(yè)

《》從美國(guó)反常的經(jīng)濟(jì)與失業(yè)數(shù)據(jù)入手，認(rèn)為AI投資是一個(gè)重要的原因，并由此研究了對(duì)未來(lái)招聘的影響。

第一個(gè)問(wèn)題：為什么美國(guó)失業(yè)數(shù)據(jù)很差，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)還不錯(cuò)？

因?yàn)锳I投資很難帶來(lái)就業(yè)機(jī)會(huì)，一個(gè)數(shù)據(jù)中心需要數(shù)十億美金巨額投入，主要用于土地、電力、冷卻、服務(wù)器、芯片等，但建成后只需要少量運(yùn)維人員。而大部分制造業(yè)的勞動(dòng)密集度更高，即便有自動(dòng)化，一個(gè)汽車(chē)廠仍需數(shù)千名工人。

由此引出了第二個(gè)問(wèn)題：AI對(duì)招聘的影響是長(zhǎng)期的嗎？

文章引用了一篇論文的研究結(jié)論：公司在利用AI取代員工時(shí)，并不是粗暴地解雇，而是減少招聘。AI采納者公司在2023年第一季度后，初級(jí)職位招聘平均每個(gè)季度下降22%。下降最多的行業(yè)是批發(fā)零售業(yè)，員工中初級(jí)崗位大多與文書(shū)、客服有關(guān)，也是AI目前最得心應(yīng)手的領(lǐng)域。

這篇文章還研究了AI影響下，大企業(yè)未來(lái)招聘初級(jí)員工和校招的兩個(gè)傾向：頭部985是為公司培養(yǎng)未來(lái)管理人才，相當(dāng)于儲(chǔ)備干部；而二本和大專(zhuān)是為了用低成本招AI無(wú)法替代的勞動(dòng)力。

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尋找全球通脹資產(chǎn)

正如標(biāo)題《》，文章提出了這個(gè)全球資產(chǎn)配置的重要原則。

短期通脹受益：大宗商品、通脹掛鉤債券；

中期通脹受益：黃金、房地產(chǎn)、資源股、新興市場(chǎng)股票、政策通脹資產(chǎn)；

長(zhǎng)期通脹成長(zhǎng)：高定價(jià)權(quán)企業(yè)。

最重要的是最后一項(xiàng)，高定價(jià)權(quán)的公司，包括三類(lèi)：

一類(lèi)是可口可樂(lè)等全球消費(fèi)必需品，第二類(lèi)是資源壟斷類(lèi)型企業(yè)，比如力拓、必和必拓、紫金礦業(yè)等，第三類(lèi)是全球基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)公司，科技巨頭其實(shí)都是科技基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)公司。

全文請(qǐng)戳：

——鋼大的財(cái)富新思維圈子——

近兩年全球股市上漲、商品通脹、黃金暴漲、航運(yùn)暴漲，資本轉(zhuǎn)移……，既是機(jī)會(huì)，也是風(fēng)險(xiǎn)，需要時(shí)刻關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，建議訂閱我的“鋼大的財(cái)富新思維圈子”，這是一個(gè)以全球宏觀分析與資產(chǎn)配置方案為特色的圈子，每天更新全球各大類(lèi)資產(chǎn)觀點(diǎn)，定期更新全球資產(chǎn)配置方案。

新圈子主要提供以下五大類(lèi)內(nèi)容：

1、全球宏觀每日解讀

2、更新資產(chǎn)配置方案

3、社群與精選問(wèn)答

4、不定期內(nèi)部直播

5、資訊、培訓(xùn)和金融產(chǎn)品

文章比較長(zhǎng)了，更具體的介紹，可以看次條文章：

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