均勝電子，持續加碼！

2025年11月，均勝電子于港交所掛牌上市，募集資金約30億元；僅一個月后，公司通過發行科技創新債券再獲20億元融資。

2026年1月，均勝電子又發布公告，農銀投資擬向其子公司均勝安全增資10億元。

這筆資金將用于償還均勝安全對均勝電子的借款，而均勝電子則計劃用這筆回款償還自身銀行借款，以優化整體債務結構。

密集的融資與資金調配背后，不禁讓人疑問：均勝電子眼下是真的面臨資金缺口嗎？若確實存在資金壓力，其背后的核心原因又是什么？

自身“造血”能力不足

要看清均勝電子的資金壓力，需從其主營業務的造血能力入手。

表面看，均勝電子的業績并不算差。2025年前三季度，公司營收458.4億元，同比增長11.5%；凈利潤11.2億元，同比增速也達到19%，兩項核心指標均保持增長態勢。

但光鮮數據下，藏著兩個關鍵問題：

一個是，盈利能力略低。

2020到2025年前三季度，均勝電子毛利率從13.3%提升至18.3%，受較高期間費用率拖累，凈利率僅從0.43%提升至2.97%。

橫向對比來看，2025年前三季度，均勝電子凈利率要低于德賽西威、拓普集團等汽配公司。

另一個是，現金流有些緊張。

近五年間，2021年、2022年公司現金及現金等價物凈增加額連續為負。2025年前三季度，這一數值為0.45億元，現金流狀況并未顯現出明顯改善的跡象。

自身“造血”能力不足，使得均勝電子不得不依賴外部借款填補缺口：2020年到2025年前三季度，均勝電子累計借款規模達628億元，資產負債率常年維持在65%以上。

較多的借款，推高了公司的利息支出。2025年前三季度，均勝電子利息費用為8.9億元，而同期凈利潤僅11.2億元，這些利息支出也在一定程度上增加了公司的資金壓力。

不過，僅靠主營業務“造血”不足，似乎還不足以完全解釋其資金困境。那么，是否還有其他因素，在進一步加大均勝電子的資金壓力呢？

并購帶來的現金流壓力

均勝電子依托海外并購實現了關鍵跨越，但這些動作也為公司的資金壓力埋下了伏筆。

2004年成立初期，均勝電子僅涉足發動機進氣管、空調出風口等低端汽車配件領域。

2010年，面對國內汽配行業低端產品的價格戰，以及國際巨頭對高技術壁壘、高利潤市場的壟斷，公司果斷敲定“海外并購破局”的戰略方向。

2011年，均勝電子首次試水海外并購，以1.79億歐元收購德國百年企業普瑞，一舉切入汽車電子領域。

此后，均勝電子延續這一路徑，在汽車零部件領域展開密集并購。

2016年，均勝電子收購北美KSS，2018年又收購高田資產，在此基礎上整合出均勝汽車安全業務，直接躋身全球汽車安全系統第一梯隊。

如今，均勝電子已穩固全球第二大汽車安全系統供應商的地位，同時在智能駕駛、智能座艙、新能源管理及充配電等汽車電子核心領域，構筑起強大競爭力。

截至2025年4月底，公司在全球布局25個研發中心與60多個生產基地，覆蓋亞洲、歐洲、北美等主要汽車市場。

2025年前三季度，均勝電子累計斬獲訂單714億元。其中，汽車安全業務斬獲396億元，汽車電子業務緊隨其后，拿下318億元，業務實力持續提升。

但并購的盛宴背后，是較大的資金投入。

2011年以來，均勝電子發起的10多起海外并購，累計交易金額超300億元。

不僅如此，并購之后還有后續支出。為降低成本，公司要把德國、北美等地區的高成本工廠遷到東南亞、匈牙利，還要整合KSS、高田在天津、上海的工廠。

這些動作雖能優化長期成本，卻帶來了高額搬遷、人力調整費用。2020年至2024年，公司每年管理費用超20億元，管理費用率維持在9%以上。

可以說，海外并購是均勝電子實現跨越的核心推手。但前期的并購交易成本，疊加后期工廠搬遷、資源整合產生的高額管理費用，共同構成了公司資金壓力的重要來源。

機器人業務持續“燒錢”

除了海外并購，均勝電子對人形機器人領域的布局，同樣是加劇公司資金壓力的重要原因。

早在2023年，公司就已啟動人形機器人領域的研究，提前搶占技術賽道。

2025年，均勝電子董事長王劍峰喊出“再創業，創新前行”的口號，明確將公司定位升級為“汽車+機器人Tier1”，機器人業務正式被確立為突破發展瓶頸的第二增長曲線。

2025年4月，均勝電子成立全資子公司寧波均勝具身智能機器人，對人形機器人領域的布局進入實質性落地階段。

同年9月，公司發布機器人AI頭部總成、機器人域控制器，以及新一代機器人能源管理產品，持續完善產品矩陣。

均勝電子切入機器人賽道，并非一時興起，而是基于自身技術積累的長遠考量。

人形機器人所需的感知、決策、執行三大核心技術模塊，與公司在智能駕駛領域沉淀的技術高度同源。將成熟的汽車電子技術遷移至機器人領域，成為其獨特的天然優勢。

這種前瞻性布局，正逐步轉化為業務進展。

目前，均勝電子已基本搭建完成機器人關鍵部件解決方案，與智元機器人、銀河通用等國內機器人企業展開合作，部分產品已實現批量供貨或送樣。

技術落地離不開研發投入，2020到2025年前三季度，均勝電子研發費用累計達145億元，研發費用率保持在5%左右。

在研發方向上，公司重點攻克人形機器人控制器、能源管理模塊等核心技術。持續加碼的研發投入，成為其在人形機器人領域突出重圍的底氣。

均勝電子布局機器人業務具備技術遷移的天然優勢，且已在合作與產品落地方面取得進展。但該業務前期研發投入較大，對公司的現金流造成一定壓力。

結語

從小規模的汽配廠到全球汽車安全巨頭，再到押注機器人賽道，均勝電子的每一步似乎都踩在產業變革的節點上。

公司此前三次密集融資的動作背后，既有主營業務“造血”不足的現實壓力，也承載著并購后工廠整合、機器人業務前期研發等長期戰略投入的需求。

均勝電子的故事，似乎才剛剛揭開精彩篇章！