從“創新服務”到“創造價值”，解鎖嘉立創財報里的增長密碼

《電鰻財經》文/電鰻號

在經歷了一輪深度的去庫存與需求震蕩后，硬科技賽道正在呼喚真正的“確定性”。近日，深圳嘉立創科技集團股份有限公司(以下簡稱 “嘉立創”)披露了2025年上半年業績。該公司在2025年上半年分別實現營業收入46.79億元、凈利潤5.9億元，同比分別增長25.95%、23.5%，業績增長穩健。

對比過往數據，不難看出，2025年上半年，嘉立創營業收入增幅進一步擴大。在官宣成績單的同時，其深交所主板上市進程也由“中止”恢復為“問詢”。

嘉立創業績有如此韌性的動力來自哪里?這份超500頁的IPO申報稿之中，還有哪些不為大眾所知的硬核動力?

核心業務展現強勁活力

企業的核心業務活力直接決定了其市場競爭力、持續增長能力和投資價值，是評估擬上市公司質量的核心維度之一。翻看嘉立創最新的招股書，字里行間透露出核心業務的強勁活力：印制電路板(PCB)、電子元器件、電子裝聯(PCBA)三大核心業務在2025年上半年分別實現收入18.21億元、16.96億元、7.9億元，同比增幅分別為13.33%、28.38%、49.9%。其中最引人注目的，莫過于PCBA業務的亮眼增長。

PCBA(電子裝聯)是指依據設計方案將各類電子元器件通過插裝、表面貼裝、微組裝等方式裝焊在PCB上，實現裝配和電氣連通。2025年上半年，嘉立創PCBA業務訂單數量超65萬單，并帶動PCB業務增收2.1億元，對PCB收入增長的貢獻比例達31.62%，較2024年度提升6.7個百分點，業務協同性持續加強。PCBA業務的顯著增長，本質上是嘉立創基于其“客戶同源”的業務特點，用“一站式服務”完成了對硬件創新價值鏈的深度重構與生態建設。

傳統模式下，工程師完成設計后，需要分別對接 PCB 廠家、電子元器件分銷商、貼片裝聯廠(PCBA)。多方分頭對接中存在巨大的溝通成本、采購周期波動和品質責任推諉等風險。嘉立創精準地洞察到這一痛點，將原本支離破碎的交易節點串聯起來，構建了“設計-制造-元器件采購-電子裝聯”的“一站式服務”閉環。用戶在下達 PCB 訂單后，即可同步選擇 PCBA 服務，所需電子元器件也可在立創商城一并配齊。

這一閉環，不僅對PCBA業務形成了增長驅動，也帶動了電子元器件業務的增長。2025年上半年，嘉立創電子元器件業務客戶數量為26.95萬個，同比增長4.39萬個，其中同時采購PCBA產品和電子元器件產品的客戶數量增長0.85萬個，占電子元器件業務客戶增長數量的比例為19.41%。

同時，嘉立創還將復雜的工業制造進行了“互聯網改造”，對于用戶來說，工程下單變得跟“電商下單”一樣便利，設計、元器件選型、下單、監工等一系列動作可在線上一氣呵成，原本耗時數周的硬件研發打樣周期，已能夠縮短至數天，甚至24小時以內。

“一站式服務”不僅為嘉立創帶來了強大的業務協同效應，也帶來了強力的客戶粘性——當用戶習慣了“在線設計、一鍵下單、隔日收貨”的“一站式”全鏈路服務，遷移成本將變得極高。據招股書顯示，截至2025年6月末，嘉立創在線注冊用戶已達822.5萬，較2024年底新增110.61萬;處理訂單數量超950萬單，同比增長15.85%。

打造AI與具身智能的“通用底座”

在全球PCB行業回暖的背景下，嘉立創展現出領先行業的強勁韌性。

根據印制電路板行業權威咨詢機構Prismark公布的數據，2025年全球PCB市場預計同比增長7.6%。而嘉立創PCB業務在2025年上半年便實現了13.33%的增長，增幅接近全球平均水平的兩倍。

仔細翻看招股書，不難看出：這一超額增長主要得益于產品結構的優化。2025年上半年，嘉立創多層板收入增加1.26億元，貢獻了PCB業務近60%的增量。這種結構性爆發，源于公司精準卡位了AI服務器、新能源汽車、具身智能機器人等高景氣賽道的旺盛需求。

2025年，具身智能機器人成為最火熱的領域之一。據摩根士丹利2025年12月發布的報告，預計到2050年，人形機器人市場規模將達到5萬億美元，部署量達10億臺，約每10人擁有1個人形機器人。該領域熱火朝天的研發無異于與時間賽跑，高頻迭代的需求對制造與供應鏈的響應速度提出了極高要求。

在這種背景下，嘉立創的“一站式服務”與極速交付能力，直接轉化成了機器人企業的研發戰斗力——通過打通PCB制造、元器件采購、PCBA貼片乃至CNC機械加工、3D打印的全鏈路，嘉立創為工程師提供了一種“全屋定制”般的研發體驗：工程師無需在數十個供應商之間消耗精力協調，即可實現“一個想法進，一個產品出”，極大地降低了不同平臺間的摩擦成本。

在嘉立創的數字化智造體系中，PCB最快12小時出貨，PCBA最快15小時完成裝聯。這種快至“小時級”交付速度，為前沿科技贏得了寶貴的窗口期：借力嘉立創，宇樹機器人在3個月內完成5個版本迭代驗證;在去年“雙十一”電商大促備戰期，嘉立創幫助京東物流機器人軍團每周完成3-4次迭代。

憑借長期的技術積累和持續創新，嘉立創為商業火箭航電系統、工控設備、機器人等提供電子及機械產業鏈服務，加速產品迭代與量產進程。在2025年，嘉立創已成為全球硬科技創新的“試驗場”。在這些新產業走向大規模量產之前，嘉立創已經成了不少研發團隊必經的“第一站”。

孵化“第二成長曲線”

招股書顯示，嘉立創還在大力孵化“第二成長曲線”，將目光鎖定在機械加工領域。

對于硬件工程師而言，在解決了電路板問題后，要造出一個完整的硬件產品，必然面臨外殼、結構件、散熱器等機械部件的采購或制造難題。機械加工領域的市場邏輯與電子產業高度相似，然而其碎片化、非標化程度遠超電子行業。過去，硬件研發的機械制造需求流向了無數分散的工廠，甚至小作坊，效率低下、質量不可控、交易摩擦高，稍有不順就會造成交期延遲。

基于在電子產業鏈上成熟的運營經驗，嘉立創將“數字化下單+柔性生產+極速交付”的成熟模式，平移到了機械智造領域。對于工程師而言，這意味著從“畫板子”到“做殼子”也可以實現無縫銜接。并且，它不需要像傳統機械制造廠那樣重新去市場上艱難獲客，而是能夠直接在其現有的超820萬高黏性用戶池中進行“二次挖掘”。

2025年上半年，包含3D打印、CNC制造、FA機械零部件在內的“其他類型業務”，已實現了2.26億元的營收。其中，3D打印業務的營收已從2022年的2500多萬元迅速攀升至2024年的1.09億元，呈現出爆發性增長的態勢。在招股書披露的42億元募資計劃中，有6.3億元將被專門用于“機械產業鏈產線建設項目”。

如此一來，嘉立創就不再僅僅是電子行業的“打樣工廠”，而是升級為橫跨電子與機械兩大領域的“硬件創新基礎設施”。目前，嘉立創憑借先進的軟件自研設計能力和五大自有生產倉儲基地，打造貫穿前端客戶服務、中端技術支持和后端智慧工廠全業務鏈條的“一站式產業互聯智造模式”，構建硬軟一體、協同優化的交付閉環，為客戶提供覆蓋EDA工業軟件、PCB制造、電子元器件、電子裝聯等電子產業鏈一體化服務，既能滿足“高頻次、小批量、多樣化、短交期”特點的打樣、小批量訂單需求，也能滿足“穩供應、高品質”特點的中大批量訂單需求。

這正是嘉立創業務“確定性”的來源，無論下游終端流行的是無人機、人形機器人還是新型醫療設備，所有的硬件創新都離不開“電子+機械”的底層組合。嘉立創通過覆蓋這一剛需鏈條，規避了單一終端產品迭代的風險，成為了穿越行業周期的“通用底座”。

作為驅動經濟高質量發展的新引擎，新質生產力強調擺脫傳統增長路徑，以科技創新激活產業發展的澎湃動能。在此浪潮中，嘉立創已然成為新質生產力發展的先鋒。穩健增長的業績、蓬勃的用戶生態、積極的研發投入以及戰略業務的突破，為其上市之路增添了重要的積極砝碼。