惠康科技IPO遭暫緩審議，業績可持續性與供應商關聯關系遭追問

1月22日，深交所上市審核委員會2026年第4次審議會議召開，上會企業寧波惠康工業科技股份有限公司（以下簡稱“惠康科技”）卻收獲“暫緩審議”結果。這也是深交所開年首個遭暫緩審議的IPO項目。

（審議結果公告，圖源：深交所公告）

值得關注的是，上市委現場聚焦的兩大核心問題，恰是銀莕財經在此前發文“制冰機大王”惠康科技IPO：外銷承壓業績“倒車”，家族企業“帶富”實控人親戚中梳理的關鍵爭議，包括外銷承壓下的業績可持續性及供應商關聯關系疑云，此次IPO闖關也因前期暴露這些問題而陷入停滯。

作為主營制冰機等制冷設備的企業，惠康科技此前憑借ODM代工模式實現業績增長，但2025年其業績卻出現了明顯滑坡。2025年上半年，公司營收13.89億元，歸母凈利潤2.05億元；預計全年營收同比下滑13.40%，歸母凈利潤下滑8.40%，業績“倒車”主因外銷受沖擊。

2022-2024年，惠康科技外銷收入長期占比7成左右。2025年上半年，因關稅政策及客戶交易模式調整，外銷收入急速下滑，雖內銷占比升至54.54%，但外銷實質承壓未改，致使2025年業績滑坡。

這一問題成為上市委首要問詢方向，其要求惠康科技結合制冰機行業競爭格局、期后匯率波動、在手訂單、銷售價格及定價能力，以及泰國制冷設備智能制造生產基地項目情況等，說明2025年業績波動的不利因素是否消除，期后業績能否持續，同時要求保薦人發表明確意見。

事實上，在上會前，惠康科技就收到深交所的兩輪問詢函，其中也對公司未來收入增長的可持續進行了問詢。惠康科技回復稱：“公司通過全球產能布局、新產品開發技術、市場及在手訂單等多維度的布局，已構建起體系化的增長動力，未來收入增長的可持續較強。”但此次的審議會議中，上市委再次問及這一問題，顯然對此前惠康科技的回復并不太滿意。

供應商關聯關系及信息披露真實性，則是上市委問詢的另一核心。此前，銀莕財經在文章中就提到，惠康科技家族化特征明顯，不僅家族持股，多關鍵崗位更為實控人家族把持，甚至，“家族企業”惠康科技在自身發展的同時不忘帶富親戚。

2022-2024年、2025H1，公司的重大關聯采購金額分別為2196.54萬元、1913.44萬元、2475.40萬元和1118.52萬元。關聯方包括惠康科技實控人陳越鵬父親陳啟惠姐妹的子女實際控制的華藝工藝品廠、陳啟惠兄弟的子女之配偶實際控制的賽馨塑料，以及陳啟惠妹妹的配偶王建惠控制并任職的金鑫工藝品。

（重大關聯交易）

不止如此，此前公司與主要供應商瑞益電子及杰成電子的關系亦曾引發交易所問詢。

根據招股書，過去數年，公司最大供應商均為慈溪瑞益電子有限公司（下稱“瑞益電子”），2025年采購金額1.73億元，占總采購額比重為17.05%。而瑞益電子成立于2020年7月6日，就在公司成立的當月就成為了惠康科技的供應商。另一家名為慈溪市杰成電子有限公司（下稱“杰成電子”）的企業，成立于2020年11月25日，成立當月也立刻與惠康科技開始合作。

在此前的問詢函中，深交所就要求惠康科技說明“瑞益電子和杰成電子成立時間較短即與發行人合作的合理性，上述供應商的業務承接方及其經營的合法合規性。”

回復函顯示，惠康科技最大供應商瑞益電子2020年7月成立后便與之合作，另一主要供應商杰成電子2020年11月成立后也迅速開啟合作。公司解釋稱，兩家供應商均在成立前便開始通過其他公司向惠康科技供貨，后出于家族企業戰略調整及發展規劃考慮，兩家供應商均由其實控人成立為目前的公司繼續向惠康科技供貨。

不過，關于公司供應商關聯交易相關的回復仍未完全打消上市委的疑慮，此次上會，又要求發行人代表結合主要供應商股權歷史沿革、合作歷史、采購定價方式、結算方式、付款周期、價格公允性等，說明主要供應商與發行人及其關聯方是否存在關聯關系，相關信息披露是否真實、準確、完整。

至于暫緩審議后，惠康科技命運幾何，銀莕財經將持續關注。