近期，全球金融市場再度見證了黃金與白銀的劇烈分化行情，黃金價(jià)格大幅反彈，而白銀則持續(xù)承壓，呈現(xiàn)“冰火兩重天”的格局，折射出當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)與金融市場的深層矛盾。

2月3日亞太交易時(shí)間，國際黃金價(jià)格在經(jīng)歷前一日暴跌后顯著回升。現(xiàn)貨黃金一度攀升至4855.33美元/盎司，日內(nèi)漲幅超4%；紐約期金同樣突破4870美元/盎司關(guān)口，漲幅超4%。

國內(nèi)市場方面，上海黃金交易所黃金T+D價(jià)格報(bào)1073.03元/克，較前一交易日上漲0.77%；滬金主力合約收報(bào)1080.76元/克，漲幅達(dá)5.95%。

與黃金的強(qiáng)勢反彈形成鮮明對比，白銀市場延續(xù)了暴跌態(tài)勢。2月3日，現(xiàn)貨白銀一度跌破80美元/盎司關(guān)口，日內(nèi)跌幅超6%；COMEX白銀期貨主力合約報(bào)79.265美元/盎司，較前一交易日反彈0.93%，但波動區(qū)間仍高達(dá)71.2-88美元/盎司。

國內(nèi)市場方面，滬銀主力合約收報(bào)20600元/千克，跌幅達(dá)20%；上海黃金交易所白銀T+D價(jià)格報(bào)19756元/千克，較昨日跌5348元，跌幅達(dá)21.30%。

國際黃金市場上演V型反轉(zhuǎn)

在經(jīng)歷前一日暴跌后，國際黃金價(jià)格于2月3日早盤強(qiáng)勢反彈，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格從4402.06美元/盎司低點(diǎn)迅速拉升至4800美元/盎司上方，日內(nèi)漲幅超4%，創(chuàng)下自2025年四季度以來的最大單日漲幅。

2月2日，受美聯(lián)儲主席提名引發(fā)的政策預(yù)期擾動及獲利盤了結(jié)影響，國際金價(jià)單日暴跌4.32%，跌至4683美元/盎司，滬銀期貨主力合約更因跌停限制重挫20%，引發(fā)市場對黃金牛市終結(jié)的擔(dān)憂。然而，僅隔一日，黃金便以“V型反轉(zhuǎn)”姿態(tài)重返4800美元關(guān)口，滬金期貨主力合約跌幅亦大幅收窄至1%以內(nèi)。

摩根大通發(fā)布報(bào)告稱，黃金的上漲勢頭將持續(xù)，預(yù)計(jì)2026年底前金價(jià)將升至6300美元/盎司。該機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前實(shí)物資產(chǎn)相對于紙面資產(chǎn)的優(yōu)勢已“根深蒂固”，全球去美元化進(jìn)程加速及地緣政治裂痕常態(tài)化，將推動黃金作為多元化投資組合的核心配置。

平安證券進(jìn)一步指出，盡管短期波動率加速抬升，但美國債務(wù)問題未解、美元信用走弱的主線未現(xiàn)拐點(diǎn)，黃金長期走勢難言見頂。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球黃金投資需求達(dá)2175噸，同比激增42%，其中黃金ETF凈增801噸，實(shí)物金條和金幣需求達(dá)1374噸，均創(chuàng)歷史新高。

盡管機(jī)構(gòu)普遍看好黃金中長期走勢，但短期市場仍面臨不確定性。南華期貨提醒，隱含波動率處于高位，震蕩整理或成主基調(diào)，投資者需關(guān)注60日均線支撐（黃金4450美元/盎司，白銀71美元/盎司）。

光大期貨則指出，此次貴金屬劇烈調(diào)整是對前期極端超買與擁擠交易的“擠泡沫”，但核心驅(qū)動邏輯未逆轉(zhuǎn)。建議投資者逢低分步補(bǔ)多，同時(shí)做好倉位控制，避免高波動環(huán)境下的非理性操作。

2026年開年以來，黃金市場在創(chuàng)歷史新高后經(jīng)歷“過山車”行情，既反映了全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，也凸顯了貴金屬作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的獨(dú)特價(jià)值。隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)、央行購金需求旺盛，黃金的長期上漲趨勢或仍將持續(xù)，但短期波動需投資者保持謹(jǐn)慎。

國際白銀延續(xù)弱勢格局

2月3日早盤，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格一度跌破80美元/盎司關(guān)口，日內(nèi)跌幅超6%；COMEX白銀期貨主力合約報(bào)79.265美元/盎司，較前一交易日反彈0.93%，但波動區(qū)間仍高達(dá)71.2-88美元/盎司。

國內(nèi)市場方面，滬銀主力合約收報(bào)20600元/千克，跌幅達(dá)20%；上海黃金交易所白銀T+D價(jià)格報(bào)19756元/千克，較昨日跌5348元，跌幅達(dá)21.30%，市場恐慌情緒蔓延。

近期，全球制造業(yè)復(fù)蘇步伐放緩，疊加光伏、新能源等領(lǐng)域?qū)Π足y的需求增長不及預(yù)期，市場對白銀供需平衡的預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀。盡管光伏產(chǎn)業(yè)長期增長趨勢明確，但短期受庫存高企、補(bǔ)貼退坡等因素影響，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏放緩，對白銀的工業(yè)需求形成壓制。

全球電子產(chǎn)品消費(fèi)市場增速放緩，半導(dǎo)體、5G等領(lǐng)域的白銀需求增長乏力。而前期因逼空行情導(dǎo)致的COMEX白銀庫存緊張局面得到緩解，市場對白銀供應(yīng)短缺的擔(dān)憂顯著降溫。

此前，白銀因“逼空敘事”暴漲65%，技術(shù)面嚴(yán)重超買，吸引了大量投機(jī)資金入場。然而，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，市場對流動性收緊的擔(dān)憂加劇，高杠桿多頭被迫平倉，形成“拋售—下跌—被動平倉”的連鎖踩踏。

近期，美元指數(shù)走強(qiáng)，疊加市場對地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有所緩解，避險(xiǎn)資金流出貴金屬市場，對白銀價(jià)格形成壓制。市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期升溫，美元指數(shù)飆升至107，美國10年期國債實(shí)際利率回升至2.4%，資金大規(guī)模撤離貴金屬市場。

盡管白銀價(jià)格短期承壓，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，其長期供需矛盾并未發(fā)生根本性變化。在能源轉(zhuǎn)型與AI等結(jié)構(gòu)性需求支撐下，疊加部分環(huán)節(jié)供給彈性有限，白銀價(jià)格在深度調(diào)整后仍具備反彈潛力。

機(jī)構(gòu)警示，白銀市場將面臨高波動狀態(tài)，投資者需謹(jǐn)慎操作，避免盲目抄底。新湖期貨研究所認(rèn)為，白銀的供需矛盾難以在短期內(nèi)顯著緩解，價(jià)格或延續(xù)震蕩整理走勢。

白銀價(jià)格的持續(xù)走弱，是工業(yè)需求疲軟、投機(jī)資金撤離與美元走強(qiáng)等多重因素共同作用的結(jié)果。盡管短期市場情緒謹(jǐn)慎，但長期來看，能源轉(zhuǎn)型與AI等結(jié)構(gòu)性需求仍將為白銀提供支撐。