連虧7年后，嫁入豪門的“儲能老兵”還是沒能翻身！

眼看著要業績翻身的“儲能老兵”，最終還是令投資者失望了。

1月30日，科陸電子（SZ：002121）發布業績預告稱，預計2025年營業收入為60億元至65億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.15億元至1.70億元。預告一出，投資者炸開了鍋。

華夏能源網注意到，2025年前三季度，科陸電子季季盈利，到第三季度累計盈利2.32億元，同比增長了251.1%。然而，令投資者萬萬沒想到的是，第四季度居然大幅虧損了3.47億—4.02億元，快趕上2024年全年4.64億元的虧損額了。

科陸電子1996年成立，2007年在中小板上市，?2009年開始布局儲能，比行業大爆發早了十多年，是?國內最早進入儲能系統集成?的新能源企業。但是，公司的業績卻沒有一點先行者的亮色。2018-2024年的7年間，科陸電子除了2020年短暫盈利（扣非凈利潤依然虧損）外，其余每年都處于虧損狀態。

2025年4月，美的集團（SZ：000333）還將集團的兩大得力干將派往科陸電子擔任董事長和總裁，這讓投資者對科陸電子2025年度扭虧信心十足。三季報出爐時，大家驚呼是出現業績拐點。

然而，事實是冷酷無情的，財務數據表明科陸電子并沒有走出泥潭。那么，去年第四季度到底發生了什么？行業火爆之下，科陸電子為何還扭虧如此之難？

一宗失敗投資與扯不清的官司

針對2025年業績虧損的原因，科陸電子給出了6點解釋。其中一條，是與中國南海工程有限公司（以下簡稱“南海工程公司”）的建設工程合同糾紛案一審判決結果出來了，公司擬計提營業外支出約6200萬元。

科陸電子與南海工程公司的糾紛，始于2019年雙方在科陸智慧能源產業園項目建設上的合作。當年3月，雙方簽訂《建設工程施工合同》，后續于2021年追加簽訂兩份補充協議，進一步明確合作細節。

2019年5月12日，光明科陸智慧能源產業園工程開工。根據合同約定，工期共計914天，理論竣工日期應為2021年11月11日。但實際施工過程中工期出現大幅延誤，直至2023年4月26日才完成竣工。經核算，竣工延遲時長累計達531天。

2024年10月，南海工程公司提起訴訟稱，2023年8月公司已向科陸電子提交竣工結算申請，但對方未按合同約定完成結算審核，亦未按時支付到期工程款。此外，南海工程公司還按要求趕工產生工程樁趕工費，對方非現金支付方式產生貼現費，停工期間產生工人工資等費用，且因對方原因導致工期延誤造成額外損失，上述款項經多次催要均未獲支付。因此，南海工程公司向科陸電子索賠工程款、違約金等相關款項，總金額達2.37億元。

2025年3月，科陸電子提出反訴，向南海工程公司索賠工期延誤違約金及相關損失，涉案金額1.74億元。其反訴理由為：對方逾期竣工應承擔相應違約金及工程無法按期使用的損失，施工中存在質量問題及違約行為，且應承擔公司代繳的水電費，同時需履行工程整改、保修及相關資料、鑰匙移交義務，否則將影響工程正常使用。

這場各執一詞的官司，今年年初經深圳市光明區人民法院審理給出判決結果：科陸電子“理虧”，需向南海工程公司支付各類款項合計約1.74億元，扣除對方應支付的水電費后，凈支付金額約1.69億元。

光明科陸智慧能源產業園

于是，體現在2025年業績上，就是計提營業外支出6200萬元。不過，官司并沒有完全結束，科陸電子表示，“公司已向廣東省深圳市中級人民法院提起上訴，最終訴訟結果尚存在不確定性?！?/p>

實際上，輸掉官司不是最要命的，而是產業園這個“大包袱”對公司業績的持續拖累。華夏能源網注意到，這起官司背后，是科陸電子一宗失敗的項目投資，這也是公司連續多年業績不佳的重要原因。

2017年，科陸電子以總價4.13億元拿下深圳A608-0164地塊（土地面積為5.98萬平方米），規劃建設智慧能源產業園項目?？脐戨娮釉媱澴曰I資金15億元建設該項目，但公司2018年出現大幅虧損，受產業園項目拖累公司面臨較大的資金周轉壓力，流動資金出現緊張，這也才有了與南海工程公司的欠款糾紛。

2023年5月，在工程尚未完成最終結算時，科陸電子對已完工部分的成本進行初步估算，并將該暫估價值從“在建工程”科目轉入“固定資產”科目，完成項目的“暫估轉固”，并將產業園部分建筑對外出租。

結果，2025年3月科陸電子坦承，“產業園實際租賃面積及租賃價格均不太理想”。經聘請評估機構評估，產業園出現資產減值跡象，科陸電子決定計提固定資產減值準備1.32億元，并對相關無形資產計提減值準備3024.66萬元。

最新的消息是，今年1月，科陸電子決定將光明智慧能源產業園打包出售，徹底甩掉包袱了。意向接盤方為深圳市光明科學城產業發展集團有限公司、中國科技開發院有限公司、美的創新投資有限公司。科陸電子暫未披露交易價格，但相比前后20億投資大概率會虧損巨大。

自掘“低價泥潭”讓科陸陷入尷尬

對于去年繼續虧損的原因，除了訴訟導致支出增加外，科陸電子還提到，受市場競爭加劇與原材料價格波動等因素影響，公司儲能業務毛利率較上年同期有所下降，特別是第四季度確認收入的國內儲能項目毛利率較低，進一步拉低了該業務全年的整體盈利水平。

將業績差“歸咎”于行業內卷、價格低迷，有一定道理。

數據顯示，2025年第三季度以來，碳酸鋰價格一路上漲，從7萬元/噸一度漲至17萬元/噸左右。受其影響，從正負極材料，到儲能電芯，整個鋰電池產業鏈價格都在上漲，價格壓力也進一步傳導到了儲能系統集成一環。但是，作為儲能產業鏈競爭最為激烈的一環，系統集成卻難以將上游上漲的價格向下傳導，只能坐等利潤空間被壓縮。

不過，當前儲能系統集成環節極度“內卷”的競爭環境，恰是系統集成商自己造成的。近幾年，很多儲能系統集成商都走“低價競爭”路線，科陸電子更是其中的“卷王”。

在2023年9月舉行的第三屆EESA儲能展上，科陸電子推出Aqua-E系列工商儲產品，將最低價格定在了0.598元/Wh；另一家儲能企業沃橙新能源，更是將價格定在了0.58元/Wh。兩家企業合力，共同將工商業儲能價格帶入了“5毛時代”，而當時行業內工商儲產品還普遍在0.7元/Wh。

此后，價格戰愈加慘烈。短短幾個月時間，國內工商儲價格就進入了“4毛時代”。在這個瘋狂降價的“內卷”戰場上，幾乎沒有贏家——對于用戶來說，低價意味著低配、質量沒保障；對于制造商來說，壓縮了利潤，導致研發費用減少，創新難以為繼。

科陸自掘“低價泥潭”的最終結果是，2025年“儲能項目交付量顯著提升，帶動公司營業收入同比增長”，但賠本賺吆喝，增收不增利。以低價去搶市場打出的“回旋鏢”，最終還是射中了自己的眉心。

結語：誰能擔起科陸扭虧的重任？

2022年5月，看中儲能行業前景的美的集團，砸下22億拿下科陸電子的控制權。再加上兩年前收購的光伏新能源上市公司合康新能（SZ：300048），美的集團成功實現了在新能源行業的布局。

美的集團對兩家公司寄予了厚望，希望由此打造新的增長曲線。2024年，合康新能扭虧為盈，但科陸電子卻還在虧損的泥潭中不能自拔，這不免會讓美的高層大失所望。

2025年4月，美的高層將工業技術事業群總裁邱向偉下派到科陸電子擔任董事長，希望用他較為豐富的工業技術經驗，來讓科陸電子快速扭轉局面。但科陸電子2025年的業績表現，顯然是沒有達到預期。

2025年12月30日，擔任董事長一職不足9個月的邱向偉辭職，李葛豐被董事會聘任為新任董事長。李葛豐1982年出生，2004年加入美的集團，2024年4月起擔任科陸電子總裁。其對科陸電子和美的集團的業務非常熟悉，對儲能行業也十分了解?？脐戨娮优ぬ澋闹負湓诹死罡鹭S肩上。

值得注意的是，目前美的集團還在不斷加碼新能源，并已經整合了原工業技術事業部下轄的新能源產品公司、能源科技公司等，成立了“新能源事業部”。未來，科陸電子在美的的新能源版圖中將需要承擔更重要的責任，而首先要做的就是不能再不停虧錢了。